中新網(wǎng)1月13日電(秦欣)中國(guó)人民銀行1月12日晚間宣布,1月18日起上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),這是中國(guó)央行自2008年6月7日后近19個(gè)月來(lái)首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為,近期銀行等金融機(jī)構(gòu)信貸急劇放量及通脹預(yù)期加大是央行采取這一舉措的重要原因,而準(zhǔn)備金率的上調(diào)也可能預(yù)示著加息的提前到來(lái)。
信貸急劇放量 風(fēng)險(xiǎn)大增
就在前幾日,也就是2010年的第1周,銀行貸款增長(zhǎng)已近6000億元,呈現(xiàn)非常明顯的超預(yù)期趨勢(shì)。而這一迅猛的信貸投放情況已引發(fā)監(jiān)管層極大的關(guān)注。
事實(shí)上,央行周三結(jié)束的2010年工作會(huì)也透露出了調(diào)整的聲音!敖衲陮⒗^續(xù)落實(shí)好適度寬松的貨幣政策,加強(qiáng)流動(dòng)性管理,保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。同時(shí),引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)切實(shí)把握好信貸投放節(jié)奏,盡量使貸款保持均衡,防止季度之間、月底之間異常波動(dòng)!敝袊(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部分析師石磊表示,央行工作會(huì)議透露出的動(dòng)向就可理解,央行為加強(qiáng)窗口指導(dǎo),將上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
對(duì)于今年的貨幣信貸形勢(shì),中金公司預(yù)計(jì),貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。2010年新增貸款預(yù)計(jì)降至7.5萬(wàn)億元,但企業(yè)有大量2009年尚未用的貸款,屆時(shí)可以起到緩沖作用。中金估計(jì),2009年第四季度新增信貸只有8500億元,但2010年一季度可能達(dá)2萬(wàn)億元至3萬(wàn)億元。
中金并預(yù)計(jì),2010年第一季度至第二季度通脹將明顯上升,政府將首先采取行政措施應(yīng)對(duì)通脹。貨幣政策調(diào)整在后,且將首先使用數(shù)量型措施,如央票、窗口指導(dǎo)以及存款準(zhǔn)備金率;但加息等價(jià)格性措施的使用則將較為滯后,因?yàn)槭苤朴诿缆?lián)儲(chǔ)的加息政策。但央行行長(zhǎng)周小川日前也曾撰文稱(chēng),貨幣政策要對(duì)資源、公用事業(yè)價(jià)格改革引發(fā)的通脹留有空間。
中金認(rèn)為,“政策退出”是2010年市場(chǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的政策退出(可能包括行政手段、信貸控制、流動(dòng)性管理措施、產(chǎn)業(yè)政策、利率匯率政策等)也會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)。未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的潛力及持續(xù)性取決于發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變能否成功,“調(diào)結(jié)構(gòu)”政策是否能夠堅(jiān)持不懈也是市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)之一。此外,央行曾在7日發(fā)出公告,招標(biāo)發(fā)行600億元三個(gè)月期央票,發(fā)行價(jià)99.66元,對(duì)應(yīng)中標(biāo)收益率1.3684%。這一發(fā)行利率較上次的1.3280%上漲了4個(gè)基點(diǎn)。同時(shí),央行還進(jìn)行了300億元91天期正回購(gòu),中標(biāo)利率也上漲3個(gè)基點(diǎn)至1.36%。
至此,央行公開(kāi)市場(chǎng)操作已經(jīng)連續(xù)13周凈回籠,累計(jì)回收貨幣高達(dá)8510億元。其中,本周回籠量高達(dá)1370億元,創(chuàng)下11周以來(lái)單周新高。分析人士指出,此舉被視為央行微調(diào)的一種信號(hào),與新增信貸的迅猛勢(shì)頭有很大的關(guān)系。
三大原因或成上調(diào)原因 預(yù)示加息提前到來(lái)?
央行此次上調(diào)準(zhǔn)備金率,仍比市場(chǎng)預(yù)計(jì)到2月份春節(jié)后提前了不少。但業(yè)界普遍預(yù)期是,存款準(zhǔn)備金率提上日程,但倘步入加息軌道,仍有待時(shí)日。
此前,央行高層已在多個(gè)場(chǎng)合暗示今年將啟動(dòng)準(zhǔn)備金率杠桿,以應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期。去年末央行行長(zhǎng)周小川又公開(kāi)表示,盡管?chē)?guó)際上希望簡(jiǎn)化貨幣政策工具,但中國(guó)仍很強(qiáng)調(diào)存款準(zhǔn)備金率的作用,因中國(guó)存在外匯占款、對(duì)沖、國(guó)際收支平衡等問(wèn)題。
申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇認(rèn)為有三大原因?qū)е卵胄猩险{(diào)存款準(zhǔn)備金率:首先,經(jīng)濟(jì)已無(wú)后顧之憂(yōu)。10號(hào)公布的我國(guó)12月出口增長(zhǎng)17.7%,遠(yuǎn)超預(yù)期,這也是14個(gè)月以來(lái)的首次增長(zhǎng),這提供了我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的新證據(jù)。
其次,通脹壓力已經(jīng)明顯。根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)最新的報(bào)告顯示,預(yù)測(cè)09年12月通脹率在2%,今年全年通脹率為3.2%,通脹壓力上升。
最后,央票利率上升的調(diào)控作用及其規(guī)模,不足以達(dá)到政府控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。李慧勇分析,適經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的情況,年內(nèi)央行仍可能采取2至3次同樣的操作。
興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,由于國(guó)際、國(guó)內(nèi)形勢(shì)的不確定性,市場(chǎng)要為名同實(shí)異的靈活政策操作做好心理準(zhǔn)備。由此,政策面的不確定性,包括迭出的監(jiān)管政策,也就成為了今年市場(chǎng)波動(dòng)所需要面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)。魯政委說(shuō),要控制通脹預(yù)期就必須促使貨幣信貸平穩(wěn)回落。但是,在促使信貸回落與避免爛尾工程之間,力度如何拿捏,就不能不說(shuō)需要高超的政策藝術(shù)。
申銀萬(wàn)國(guó)首席策略分析師桂浩明表示,此次上調(diào)出乎市場(chǎng)的預(yù)料,雖然僅上調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn),屬于微調(diào),但是這反映了央行對(duì)首周信貸的態(tài)度。存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)也預(yù)示著政策的拐點(diǎn)來(lái)臨,是緊縮政策的提前,之前大家的預(yù)計(jì)認(rèn)為緊縮政策會(huì)在2010年第二季度或者下半年出臺(tái)。而存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)也代表著加息會(huì)提前到來(lái)。
存款準(zhǔn)備金率上調(diào) 專(zhuān)家稱(chēng)不意味貨幣政策轉(zhuǎn)向
“這并不意味著適度寬松的貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)向,但可以體現(xiàn)出中國(guó)央行適度控制信貸投放的意圖!眮喼揲_(kāi)發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健說(shuō)。
央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率 新年信貸勁增引警覺(jué)
央行同時(shí)要求,屆時(shí),為增強(qiáng)支農(nóng)資金實(shí)力,支持春耕備耕,農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。央行上一次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率是在二OO八年十二月末,彼時(shí)為應(yīng)對(duì)金融危機(jī),連番下調(diào)存款準(zhǔn)備金率五點(diǎn)五個(gè)百分點(diǎn)。分析人士指,上年第四季內(nèi)地銀行信貸暫告平穩(wěn)后,新年第一周卻告大幅攀升,業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)當(dāng)周新增信貸或逾五千億元。
專(zhuān)家認(rèn)為準(zhǔn)備金率提高意在抑制信貸過(guò)快增長(zhǎng)
莊健預(yù)測(cè),今年上半年,中國(guó)央行還將視信貸增長(zhǎng)狀況密集使用包括調(diào)整存款準(zhǔn)備金率,發(fā)行央行票據(jù)等方式,調(diào)節(jié)信貸增速,維持平穩(wěn)投放。對(duì)于外界關(guān)注的央行是否會(huì)在今年二季度加息,莊健認(rèn)為,這將取決于未來(lái)物價(jià)水平的變化。