北京中天嘉華理財(cái)顧問有限公司高級理財(cái)師李大治

　　財(cái)商人生理財(cái)顧問北京財(cái)富管理中心總經(jīng)理沈林靈

　　主持人：中國證券報(bào)記者　　　丁 冰

　　面對2010年可能產(chǎn)生的通脹以及加息環(huán)境，投資者應(yīng)如何選擇保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品？本期匯豐理財(cái)圓桌邀請了三位保險(xiǎn)理財(cái)專家為投資者解答這一問題

　　保險(xiǎn)也可對抗通脹

　　主持人：2010年隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇態(tài)勢企穩(wěn)，通脹和加息的預(yù)期也日漸升溫，在此形勢下投資者該如何應(yīng)對？

　　李大治：從2009年的股市、樓市、大宗商品交易行情以及流動(dòng)性上來看，2010年將是溫和通脹的一年。抗通脹的工具有很多，比如房產(chǎn)、股票、貴金屬、銀行理財(cái)產(chǎn)品等等。很多投資者不清楚，保險(xiǎn)產(chǎn)品在提供基本保障外，也同樣具有抗通脹功能，比如分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)。

　　分紅險(xiǎn)是壽險(xiǎn)的一個(gè)大類，一般可分為投資類分紅險(xiǎn)和保障類分紅險(xiǎn)。隨著通脹的到來，我國將進(jìn)入加息通道。分紅險(xiǎn)的主要投資渠道為國債、企業(yè)債、協(xié)議存款、基金等方面。在加息周期中，新發(fā)債券和協(xié)議存款的利率也會(huì)隨之上升，從而使分紅險(xiǎn)的紅利隨息而動(dòng)，以幫助投資者規(guī)避加息風(fēng)險(xiǎn)。而保監(jiān)會(huì)“保險(xiǎn)公司至少應(yīng)將可分配盈余的70%分配給分紅險(xiǎn)客戶”的規(guī)定，使投資者可以通過分享保險(xiǎn)公司的投資收益用來抵抗通脹。

　　相對于分紅險(xiǎn)與萬能險(xiǎn)，投連險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較大，但收益性也更強(qiáng)。更重要的是，它可以完全替代基金，并幫助投資者解決如何挑選基金的苦惱。投連險(xiǎn)用的是FOF的理念，也就是“基金中的基金”。具體來講，投連險(xiǎn)是由保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)理從市場上的公募基金中篩選出多只優(yōu)秀產(chǎn)品進(jìn)行搭配、組合而成。按照不同的風(fēng)險(xiǎn)等級，投連產(chǎn)品一般可分為四類賬戶：成長型(股票基金組合)、平衡型(混合基金組合)、穩(wěn)定型(債券基金組合)和安益型(票據(jù)、短債以及貨幣基金的組合)。風(fēng)險(xiǎn)由高到低，各賬戶間可免費(fèi)互轉(zhuǎn)。投資者可根據(jù)市場行情適時(shí)調(diào)換。

　　李春：在2010年通脹和加息的預(yù)期、資本市場復(fù)雜多變的態(tài)勢下，分紅型險(xiǎn)種和有保證最低收益類的產(chǎn)品，如萬能險(xiǎn)，會(huì)受到穩(wěn)健型投資者的青睞。

　　分紅險(xiǎn)是一種以保障為主、收益為輔的長期性產(chǎn)品，紅利分配較為穩(wěn)定。由于它的產(chǎn)品特性，決定著保險(xiǎn)公司不會(huì)把分紅型險(xiǎn)種的資金用于高風(fēng)險(xiǎn)投資，定期存款和債券通常是這類產(chǎn)品的投資主體。因此它受經(jīng)濟(jì)震蕩和金融危機(jī)的影響較小，不論加息還是減息都不會(huì)改變這類險(xiǎn)種的投資大方向。

　　萬能險(xiǎn)在提供保障的同時(shí)，它的紅利分配更積極靈活。各家萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率包括兩部分：一是保底利率，1.75%-2.5%不等；二是浮動(dòng)利率，浮動(dòng)利率主要受調(diào)息周期影響上下浮動(dòng)，同時(shí)也部分反映各保險(xiǎn)公司的投資收益水平。

　　自從2008年9月降息通道打開后，保險(xiǎn)公司利差空間降低，共有20余家保險(xiǎn)公司相繼下調(diào)了萬能險(xiǎn)結(jié)算利率。而在目前的加息預(yù)期下，很多保險(xiǎn)公司相繼上調(diào)或準(zhǔn)備上調(diào)萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率。從這里可以看到萬能險(xiǎn)與利率聯(lián)動(dòng)的效應(yīng)。在目前資金市場價(jià)格處于低位和升息的預(yù)期下，萬能險(xiǎn)可以同時(shí)享受資金價(jià)格優(yōu)惠和資產(chǎn)價(jià)格上升的雙重利好。

　　沈林靈：分紅險(xiǎn)作為儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)較小，面對加息預(yù)期，它的收益也會(huì)水漲船高。

　　儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品占主導(dǎo)

　　主持人：2009年在保險(xiǎn)全行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，分紅險(xiǎn)成為保險(xiǎn)主力產(chǎn)品，2010年這一趨勢能否延續(xù)？

　　李大治：2010年分紅險(xiǎn)再續(xù)強(qiáng)勢應(yīng)該不算意外�，F(xiàn)階段我國保險(xiǎn)業(yè)所處的發(fā)展階段非常適合分紅險(xiǎn)的發(fā)展。

　　據(jù)測算，分紅險(xiǎn)的保費(fèi)增速與前一年的投資收益率高度正相關(guān)。從目前的數(shù)據(jù)看, 2009年我國整體保險(xiǎn)行業(yè)的投資收益高于預(yù)期，保險(xiǎn)公司取得的豐厚投資回報(bào)所帶來的高分紅，必將刺激2010年分紅險(xiǎn)保費(fèi)高增長。另外，2009年10月1日頒布的新《保險(xiǎn)法》大大拓寬了保險(xiǎn)資金投資渠道，擴(kuò)大了投資有價(jià)證券的范圍，允許投資不動(dòng)產(chǎn)，這無疑增強(qiáng)了未來分紅險(xiǎn)的收益預(yù)期。

　　沈林靈：2010年資本市場維持震蕩上行的可能性較大，如果股市不出現(xiàn)如2006-2007年那樣的大牛市的話，兼具保障與儲(chǔ)蓄功能的分紅險(xiǎn)依舊會(huì)是主流產(chǎn)品。

　　李春：保險(xiǎn)的基本功能是風(fēng)險(xiǎn)保障。保險(xiǎn)的發(fā)展經(jīng)歷了幾百年的歷史，從傳統(tǒng)型保險(xiǎn)到分紅型保險(xiǎn)，再到投資型保險(xiǎn)，經(jīng)歷的時(shí)間很長。并且所有這些產(chǎn)品在國外、國內(nèi)都持續(xù)存在。不管有沒有結(jié)構(gòu)調(diào)整，有沒有通貨膨脹，銀行加不加息，分紅型保險(xiǎn)或保證最低收益型保險(xiǎn)都將延續(xù)很長時(shí)間。

　　因人而異選擇產(chǎn)品

　　主持人：投資者購買保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素？

　　李大治：選擇分紅險(xiǎn)，投資者必須清楚每年的分紅是一個(gè)不確定因素，保險(xiǎn)公司不會(huì)承諾收益。對于投資類分紅險(xiǎn)需要仔細(xì)查驗(yàn)歷史“成績單”，看看過去每年的紅利是否大于同期通貨膨脹率和市場利率。而保障類分紅險(xiǎn)則需重點(diǎn)關(guān)注人身保障、額外保障和實(shí)際返還。

　　購買萬能險(xiǎn)，投資者首先要知道無論是2.5%的保底利率，還是每月公布的結(jié)算利率，都是基于扣除保障成本、手續(xù)費(fèi)、賬戶管理費(fèi)等費(fèi)用后進(jìn)入投資賬戶資金的收益。而且在保單生效的最初5年里，保險(xiǎn)公司扣除的費(fèi)用比例較高，實(shí)際進(jìn)入投資賬戶的資金較少，如果退保損失較大。

　　挑選投連險(xiǎn)，投資者首先要考慮公司的專業(yè)程度和投資基金的長期業(yè)績及歷史經(jīng)驗(yàn)，其次要比較費(fèi)率。投連險(xiǎn)的費(fèi)率一般包括認(rèn)購費(fèi)、贖回費(fèi)、管理費(fèi)及買賣差價(jià)(一種變相收費(fèi)的方式)。最后要看公司軟件方面的支持，是否可以網(wǎng)上操作并有賬戶自動(dòng)互轉(zhuǎn)功能、各賬戶間是否可無限次免費(fèi)互轉(zhuǎn)、贖回或賬戶轉(zhuǎn)換時(shí)是否可以按當(dāng)天凈值結(jié)算等等。

　　李春：如果僅是為了投資而購買保險(xiǎn)的話，其實(shí)不如買基金、買股票、買房產(chǎn)、買債券等收益來得更直接。因?yàn)椴徽撌呛畏N類型的保險(xiǎn)，它或多或少都有保障功能。如果帶有保障功能，投資者就會(huì)為此付出一定的成本，而這個(gè)成本往往是投資者在獲取收益的目的下不愿意付出的。保險(xiǎn)保的是收入和財(cái)務(wù)目標(biāo)的順利達(dá)成，與它聯(lián)系的是風(fēng)險(xiǎn)。如果我們從風(fēng)險(xiǎn)的角度去考慮問題，那么就有章可循。具體可以從以下三方面去判斷：

　　第一，保障內(nèi)容是否合適。人生風(fēng)險(xiǎn)主要來自大病，意外殘疾和死亡，相對應(yīng)的保險(xiǎn)有大病險(xiǎn)、意外險(xiǎn)和壽險(xiǎn)。

　　第二，保額是否足夠。制定保障計(jì)劃的時(shí)候，保額要跟收入對應(yīng)，要跟家庭的各項(xiàng)支出對應(yīng)。保險(xiǎn)就是家庭的替補(bǔ)隊(duì)員，主力下場了，保險(xiǎn)就得接上，發(fā)揮該發(fā)揮的作用。

　　第三，就是保費(fèi)的投入和險(xiǎn)種的選擇問題。應(yīng)根據(jù)投保人的需求和收入能力而定。