人大經(jīng)濟所發(fā)布“中國宏觀經(jīng)濟分析與預測”主題報告:
中國人民大學經(jīng)濟研究所日前發(fā)布主題報告“中國宏觀經(jīng)濟分析與預測(2009-2010)———走出‘進退兩難’的中國宏觀經(jīng)濟”。
明年的宏觀經(jīng)濟“進退兩難”
報告認為,目前中國宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了超預期反彈,中國宏觀經(jīng)濟處于“政策刺激性反彈階段”向“市場需求反彈階段”的過渡階段,但這些反彈具有“政策主導性”、“結(jié)構(gòu)不平衡性”、“動力不穩(wěn)定性”、“增長要素缺少互動性”以及“總體發(fā)展方向的易變性”等特點,這些特點在很大程度決定了目前中國宏觀經(jīng)濟可能面臨以下幾個深層次的問題。
可能呈現(xiàn)“雙W輪動”的調(diào)整模式。
在經(jīng)濟內(nèi)在慣性、政策持續(xù)刺激和世界經(jīng)濟反彈等多元因素的作用下,中國宏觀經(jīng)濟將在2010延續(xù)增長的態(tài)勢,但季度增速呈現(xiàn)逐季輕微回落的趨勢,與2009年相反,中國宏觀經(jīng)濟在短期將呈現(xiàn)同比增速“倒V”型變化。
不過,如果我們從周期角度來看,中國宏觀經(jīng)濟調(diào)整很可能呈現(xiàn)出“雙W輪動”模式。即從GDP同比增速來看,中國宏觀經(jīng)濟在短期為“V”型,但中期卻呈現(xiàn)為“W”型。中國宏觀經(jīng)濟在2010雖然沒有“二次探底”的可能。但內(nèi)在矛盾累積的作用下,在2011-2012年依然存在較強的中期下行力量。從環(huán)比增速來看,中國宏觀經(jīng)濟在2008-2010年將呈現(xiàn)“W”輪動的模式,內(nèi)生的、持續(xù)加速的力量還沒有形成,產(chǎn)出缺口存在強烈波動的趨勢。
宏觀經(jīng)濟步入“進退兩難”的局面。
所謂“進退兩難”的局面是指,2010年中國宏觀經(jīng)濟將步入經(jīng)濟增長動力機制轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段,具有兩大方面的沖突:一方面,刺激政策的持續(xù)或進一步放大很可能帶來短期的快速回升和經(jīng)濟的過熱,但卻可能使政策主導性反彈壓制市場復蘇力量的培育,未來投資驅(qū)動增長模式的內(nèi)在矛盾越來越激化,結(jié)構(gòu)惡化、產(chǎn)能過剩將進一步加劇,從而導致宏觀經(jīng)濟在中期的不可持續(xù),甚至出現(xiàn)在中期的“第二次探底”;另一方面,簡單采取退出政策將使政策刺激性需求急劇萎縮,剛剛啟動的局部的、還沒有形成自我循環(huán)的市場動力機制夭折,宏觀經(jīng)濟在短期內(nèi)出現(xiàn)“第二次探底”。
導致這種局面的核心原因在于中國宏觀經(jīng)濟內(nèi)在的結(jié)構(gòu)剛性和內(nèi)生的深層次矛盾:第一、目前的中央與地方的分權(quán)體系、國有經(jīng)濟的利潤分配體系以及各職能部門的權(quán)力本位使中國宏觀經(jīng)濟存在內(nèi)生的“投資饑渴癥”和“投資膨脹傾向”,這往往會導致出現(xiàn)“過度救助”的問題,更重要的是它將利用世界經(jīng)濟危機帶來的外部沖擊來掩蓋問題,進一步利用投資使中國宏觀經(jīng)濟內(nèi)在矛盾在延遲中被放大。因此,在內(nèi)在矛盾沒有解決的前提下,中國宏觀經(jīng)濟政策的選擇,只能是選擇在短期出現(xiàn)“第二次探底”,還是在中期內(nèi)出現(xiàn)的“第二次探底”。第二、目前宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)剛性與社會結(jié)構(gòu)的脆弱性一方面使宏觀調(diào)控可選的方法十分單一,另一方面又使這種單一選擇只能嚴重依賴于政府,從而使大家期望的均衡局面難以出現(xiàn)。
宏觀經(jīng)濟“進退兩難”的局面還體現(xiàn)在其他很多方面:
一是重化工業(yè)主導的經(jīng)濟復蘇與結(jié)構(gòu)調(diào)整力度加強之間的沖突。中國宏觀經(jīng)濟深度下滑的核心原因是重化工業(yè)受到重創(chuàng)。政府救助計劃中很重要的著眼點也在于此。因此,2009年經(jīng)濟反彈最為迅猛的是重化工業(yè)。但這種復蘇似乎與我們結(jié)構(gòu)性調(diào)整方向,與中國所確定的新型工業(yè)化道路不一致。
二是無就業(yè)復蘇與增加就業(yè)的刺激方案之間的困境。增加就業(yè)、安置失業(yè)是中國宏觀與社會救助的核心。但是目前整體的投資以基礎(chǔ)建設(shè)為主體、以資本密集型產(chǎn)業(yè)刺激為主體,這使得經(jīng)濟反彈力度很大,但就業(yè)的增長卻與之不匹配。
三是進一步出口刺激、出口快速回升與不平衡調(diào)整之間的沖突。刺激出口,使出口迅猛回升會帶來中國宏觀經(jīng)濟的快速復蘇,但也會使中國經(jīng)濟增長模式又回到老路。
四是房地產(chǎn)作為民生產(chǎn)業(yè)與作為經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)之間的沖突。作為民生產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn),政府希望能夠廣大居民能夠具有相應(yīng)的購買力,因此不希望房地產(chǎn)價格上漲;而作為經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn),政府希望在價格合理回升中提高投資和銷售,從而帶動宏觀經(jīng)濟運轉(zhuǎn),由此產(chǎn)生了政府在調(diào)控房地產(chǎn)市場上的矛盾心態(tài)。
五是作為地方政府核心財源的房地產(chǎn)土地與作為中央政府農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)的土地之間的沖突。地方政府希望在土地價格快速上漲中大量投入土地,使地方土地出讓金和相關(guān)房地產(chǎn)收入大幅度增長;而中央政府卻希望城市化進程不能過度減少農(nóng)用耕地,平衡房地產(chǎn)發(fā)展與農(nóng)業(yè)之間的關(guān)系。
六是結(jié)構(gòu)調(diào)整進程中存量調(diào)整與增量調(diào)整之間的沖突。減存量是解決結(jié)構(gòu)問題的一個核心途徑,但減存量將帶來大量的遺留問題,難度很大。同時,增量可以通過控土地、控信貸和控項目審批等途徑實施。由此產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)調(diào)整中可實施的路徑與效果之間的沖突。
七是匯率政策調(diào)整中兩難選擇。這種兩難選擇在2003-2007年大量存在,其核心就是作為貿(mào)易戰(zhàn)略的匯率政策與作為金融戰(zhàn)略的匯率政策存在矛盾,作為熱錢治理的匯率政策與作為貨幣政策工具的匯率政策存在矛盾。2010年這些矛盾將重新出現(xiàn)。
八是被中長期投資項目和地方政府“雙重綁架”的貨幣政策如何在數(shù)量退出與價格退出上選擇。這種兩難選擇集中體現(xiàn)在,如果繼續(xù)貨幣數(shù)量性的收縮將導致很多中長期項目的后續(xù)資金缺乏,從而導致大量的爛尾工程;而進行價格性貨幣政策的收縮,將直接成為誘發(fā)熱錢涌入、導致貨幣政策失靈的風險。
九是戰(zhàn)略調(diào)整問題在短期戰(zhàn)術(shù)層面獨立實施帶來的“長”與“短”之間的沖突。這集中體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性調(diào)整在本質(zhì)上是一個順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展階段而進行的政府主導性的戰(zhàn)略工程,它不是宏觀調(diào)控年度的核心內(nèi)容,不能把它處理為短期戰(zhàn)術(shù)性的行動,從而導致年年結(jié)構(gòu)性調(diào)整,但年年重新出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性問題。