余永定：中國可持續(xù)發(fā)展不能只依賴鋼筋水泥

　　今年一季度,中國經濟實現了11.9%的強勁增長,引發(fā)了經濟學界對于中國經濟過熱的擔憂。最近,隨著經濟出現放緩跡象,學界情緒發(fā)生了改變。7月份,中國制造業(yè)產出增幅跌至17個月來最低水平,不少預測認為,中國第三季度經濟增長率將跌破10%。外國經濟學家開始擔心中國經濟增長乏力將危及全球復蘇。

　　對于中國經濟的短期前景不必過于擔憂。不要忘記,中國2009年經濟增長9.1%。雖然按中國的標準衡量,這一成績只能說還不錯。但在全球深陷金融災難之際,這無論如何是一項令人贊嘆的成就。增長的動力主要來自基建投資,其對GDP增長的8個百分點以上的貢獻,充分抵消了出口的大幅下滑。不過,中國龐大的刺激計劃在獲得了巨大成功的同時,也給未來埋下了嚴重隱患。

　　在匆忙中投資于道路和樓宇肯定會導致浪費。而這會給中國雖有所改善、但依然脆弱的銀行業(yè)體系帶來嚴重長期后果。投資于基礎設施,可以避免產能過剩,但只有在伴隨制造業(yè)其它領域收入增長的基礎設施投資才能帶來回報。如果八車道的高速公路上沒有車流量,通行費從何而來?如此又何以償還銀行貸款呢?

　　對于這類問題還未及充分研究,中國政策制定者又開始忙于應付房地產過熱。2009年大規(guī)模信貸擴張所帶來的低利率和流動性過剩,已將房價推升至令人眩暈的高度。從2009年1月至2010年5月,中國36個大中城市住宅價格上漲了40%。北京、上海和深圳的漲幅甚至更大。

　　無論有理與否,高房價已經讓老百姓怨聲載道。因此,中國領導人后來又嘗試調整在當初的經濟刺激政策。2009年下半年中國政府就開始撤出過度擴張的貨幣政策。信貸擴張得到了遏制,隨后還出臺了抑制房地產開發(fā)熱的政策。此外,物業(yè)稅和資本利得稅也頭一次雙雙成為討論議題。

　　值得慶幸的是,這些措施似乎正在生效,房地產銷售逐漸降溫。實際上,今年的經濟增長之所以會放緩,主要原因是中國政府有意為之的政策調整。歐洲主權債務危機和全球經濟放緩對中國的影響,可能會在今年晚些時候顯現,但目前尚未出現。

　　目前,中國內部經濟辯論的焦點是:政府是否應該再次調整政策?這次是指是否應該扭轉由于政府前一時期政策所造成的增長放緩。有些人,尤其是一些西方經濟學家,擔心中國的房地產市場正開始崩盤,這會對中國銀行業(yè)體系造成沖擊。在我看來,因當前的增長放緩而搖擺不定,將是錯誤的。