歐盟于今年6月通過了《歐盟金融監(jiān)管體系改革》方案,擬建立一套全新的泛歐金融監(jiān)管體系,對我國加強和完善金融監(jiān)管有多重啟示:加強宏觀監(jiān)管功能;理順協(xié)調(diào)溝通機制;有效降低金融監(jiān)管的順周期性;加強商業(yè)銀行的風險管理。
與美國過度金融創(chuàng)新誘發(fā)金融危機不同,歐洲的金融創(chuàng)新則相對要沉寂一些,資產(chǎn)證券化規(guī)模也遠小于美國。但由于其金融機構(gòu)大量涉足于美國次貸類產(chǎn)品,因而在危機中也照樣蒙受了巨大損失。痛定思痛,歐盟開始反思并著手彌補金融監(jiān)管的疏漏,并于今年6月19日通過了《歐盟金融監(jiān)管體系改革》方案,擬建立一套全新的泛歐金融監(jiān)管體系,在歐盟層面上加強金融監(jiān)管。雖然我國的情形與歐盟不盡相同,但其主動改革金融監(jiān)管的思路與舉措對我國加強和完善金融監(jiān)管仍有一系列有益的啟示。
加強宏觀監(jiān)管功能
控制系統(tǒng)性風險
此次國際金融危機最深刻的教訓就是宏觀監(jiān)管的匱乏和疏漏。面對部門內(nèi)和跨部門相互作用的復雜系統(tǒng)性風險時,金融體系往往極為脆弱,對相關(guān)系統(tǒng)性風險進行綜合評估和監(jiān)管極為必要,而這需要加強監(jiān)管當局和中央銀行之間的聯(lián)系。基于這樣的考慮,在本輪金融監(jiān)管體系改革中,歐盟成立了歐盟系統(tǒng)風險委員會(簡稱ESRB)作為宏觀監(jiān)管部門,在歐盟層面上負責宏觀審慎監(jiān)管,識別、評估和監(jiān)控在宏觀經(jīng)濟以及整個金融體系運行中出現(xiàn)的各種威脅金融穩(wěn)定的風險,并對這些風險進行排序,在出現(xiàn)重大風險時發(fā)出預警并向政策制定者提供建議。成立ESRB有助于從整個歐盟層面上加強宏觀監(jiān)管功能,控制系統(tǒng)性風險。
近年來,我國金融監(jiān)管體系的改革與完善取得了很大進展,從過去央行統(tǒng)一負責的混業(yè)監(jiān)管模式,發(fā)展到當前的分業(yè)監(jiān)管框架;許多先進的監(jiān)管理念和手段被運用到金融監(jiān)管工作中,監(jiān)管體系和內(nèi)容日漸完善和豐富多樣;基本確立了與國際水平相近的銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)監(jiān)管法律、法規(guī)體系,加強了以風險和資本為核心的專業(yè)監(jiān)管。實踐證明,改革的成效是顯著的。在國際金融危機肆虐的背景下,我國金融體系保持了穩(wěn)健運行,為宏觀經(jīng)濟復蘇和發(fā)展提供了有力支撐。
盡管如此,我國金融體系中若干可能導致系統(tǒng)性風險的問題仍然不能忽視。目前,金融創(chuàng)新使得金融系統(tǒng)性風險有了新的來源,金融業(yè)務、金融工具的創(chuàng)新日漸模糊了不同類型金融機構(gòu)之間的傳統(tǒng)界限,一些大型傳統(tǒng)金融機構(gòu)大規(guī)模拓展非傳統(tǒng)金融產(chǎn)品和業(yè)務,其橫跨幾個金融市場的經(jīng)營行為有可能產(chǎn)生新的系統(tǒng)性風險。應該看到,金融機構(gòu)日漸嚴重的業(yè)務同質(zhì)化傾向也是系統(tǒng)性風險的一個潛在來源。比如證券投資基金在類型類別、投資理念、盈利模式、價值取向上的雷同性十分嚴重,投資行業(yè)配置集中現(xiàn)象突出。近期銀行新增信貸規(guī)模急劇膨脹、大量集中于中長期基礎(chǔ)設(shè)施項目的現(xiàn)象同樣存在同質(zhì)化隱患。
對我國而言,加強金融監(jiān)管各部門之間的協(xié)調(diào),是當前強化宏觀審慎監(jiān)管的重要方面之一。不同監(jiān)管部門在明確各自職責分工基礎(chǔ)上的定期信息交流制度、經(jīng)常聯(lián)系機制及聯(lián)席會議機制應繼續(xù)貫徹和有效執(zhí)行,并應進一步加強金融監(jiān)管部門之間的合作與協(xié)調(diào),力求發(fā)揮合力,使監(jiān)管更加及時有效。加強宏觀審慎監(jiān)管的重點應在于防范金融跨市場、跨領(lǐng)域發(fā)展可能潛藏的系統(tǒng)性風險。未來可以考慮借鑒歐盟的做法,在現(xiàn)有監(jiān)管機構(gòu)之外,構(gòu)建相對獨立的系統(tǒng)風險管理委員會,在金融機構(gòu)監(jiān)管層面之上,專司金融系統(tǒng)風險的識別和監(jiān)控。各層次監(jiān)管制度的設(shè)計上應倡導多元化,監(jiān)管要求也應體現(xiàn)差別化,以有效化解金融機構(gòu)同質(zhì)化發(fā)展所衍生的系統(tǒng)性風險。