今年是新中國(guó)資本市場(chǎng)建立30周年。新證券法3月1日正式實(shí)施，至今已過(guò)“百天”。在新證券法的引領(lǐng)下，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制、加快高水平對(duì)外開(kāi)放、加強(qiáng)投資者保護(hù)等工作正卓有成效地全速推進(jìn)，這無(wú)疑是強(qiáng)化資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展功能的必由之路。

　　創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制 助力資本市場(chǎng)高效聯(lián)通

　　新證券法3月1日正式實(shí)施，為全面推進(jìn)以注冊(cè)制為龍頭的資本市場(chǎng)改革提供了堅(jiān)強(qiáng)的法制保障。政府工作報(bào)告提出，改革創(chuàng)業(yè)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。短短一句話，突出了今年資本市場(chǎng)的首要任務(wù)。

　　6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革四部規(guī)章和六部規(guī)范性文件，深交所、中國(guó)結(jié)算、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)等發(fā)布了相關(guān)配套規(guī)則，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革正式落地。6月22日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制首批33家受理企業(yè)正式亮相，拉開(kāi)了創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的大幕。6月23日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革第二批13家受理企業(yè)亮相，其中11家企業(yè)為IPO申請(qǐng)，2家為再融資申請(qǐng)。至此，深交所已受理43家在審企業(yè)的IPO、3家在審企業(yè)的再融資平移工作。

　　創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制是多層次資本市場(chǎng)“存量+增量”改革的一次重大探索，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)深改進(jìn)程進(jìn)入實(shí)質(zhì)性提速期，對(duì)于推動(dòng)A股其他板塊存量市場(chǎng)的注冊(cè)制改革也具有重要的示范意義。發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，最終是為了更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。此番創(chuàng)業(yè)板改革以實(shí)施注冊(cè)制為主線，系統(tǒng)完善發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，將進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)功能，增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的服務(wù)能力，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量。

　　創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的推進(jìn)，有助于形成多層次資本市場(chǎng)各板塊各司其職又高效聯(lián)通的全新格局。在多層次資本市場(chǎng)體系中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板都是有機(jī)的組成部分，相輔相成、有序銜接。當(dāng)前，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制重大改革成功落地；創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制全速推進(jìn)；新三板改革啟動(dòng)股票公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌業(yè)務(wù)的受理與審核工作；再融資新規(guī)落地；基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)啟動(dòng)……一系列改革創(chuàng)新舉措陸續(xù)落地實(shí)施，進(jìn)一步暢通了多層次資本市場(chǎng)自身生態(tài)循環(huán)，優(yōu)化了市場(chǎng)的投資環(huán)境，將有利于吸引更多的長(zhǎng)期資金源源而來(lái)。

　　高水平對(duì)外開(kāi)放加速 增強(qiáng)資本市場(chǎng)韌性

　　近年來(lái)，資本市場(chǎng)高水平雙向?qū)ν忾_(kāi)放的步伐一直在加快。在政策層面，2019年證監(jiān)會(huì)公布的9項(xiàng)進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的政策舉措中，目前有6項(xiàng)舉措已經(jīng)落地實(shí)施，其余3項(xiàng)也取得了重要進(jìn)展。在市場(chǎng)和產(chǎn)品開(kāi)放領(lǐng)域，6家外資控股證券公司已順利落地；QFII/RQFII全面取消額度限制；外資總體保持了凈流入；資本市場(chǎng)互聯(lián)互通持續(xù)深化，包括進(jìn)一步優(yōu)化滬深港通機(jī)制、完善滬倫通業(yè)務(wù)、拓寬ETF互聯(lián)互通、加強(qiáng)中歐金融合作……這些舉措不僅增強(qiáng)了中國(guó)資本市場(chǎng)的韌性，也激發(fā)了全球多個(gè)金融市場(chǎng)的活力。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年，互聯(lián)互通機(jī)制下的北上資金累計(jì)凈流入高達(dá)3517.4億元，創(chuàng)下新高；今年以來(lái)，外資繼續(xù)保持流入的勢(shì)頭。6月22日開(kāi)盤前，富時(shí)羅素把A股納入因子從此前的17.5%提升至25.0%，標(biāo)志著三大國(guó)際指數(shù)完成首輪“納A”。近年來(lái)，隨著債券市場(chǎng)改革開(kāi)放進(jìn)一步深化，熊貓債市場(chǎng)也日益壯大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月29日，熊貓債累計(jì)發(fā)行規(guī)模已超過(guò)4000億元。

　　正如中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿近日在陸家嘴論壇上所言，面對(duì)此次全球重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐，不僅沒(méi)有因疫情而放緩，反而進(jìn)一步加快。從大的方面來(lái)看，無(wú)論是基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)向好的底氣，還是基于A股市場(chǎng)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，外資流入A股市場(chǎng)可以說(shuō)是大勢(shì)所趨。

　　可以預(yù)期的是，在擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放的前提下，未來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)與其他市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，這將推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)不斷走向成熟，為建設(shè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的市場(chǎng)增添動(dòng)力。

　　保護(hù)投資者合法權(quán)益 踐行資本市場(chǎng)監(jiān)管人民性

　　保護(hù)投資者特別是保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，是資本市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。當(dāng)前，我國(guó)股市有逾1.6億散戶，直接關(guān)乎上億家庭數(shù)億人的切身利益，保護(hù)好投資者的合法權(quán)益就是保護(hù)人民群眾的利益�！氨Ｗo(hù)投資者合法權(quán)益”作為資本市場(chǎng)的“高頻詞”，也正是踐行資本市場(chǎng)監(jiān)管人民性的要求。

　　前不久，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在“5·15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”活動(dòng)上首次提出了“投資者是資本市場(chǎng)發(fā)展之本”，將投資者保護(hù)的理念提升到了新的高度。過(guò)去20年，為推動(dòng)投資者保護(hù)工作，投資者保護(hù)局、投資者保護(hù)基金、中證中小投資者服務(wù)中心、投資者教育基地等機(jī)構(gòu)相繼設(shè)立，各證券期貨機(jī)構(gòu)也建立了相應(yīng)的部門。新證券法新設(shè)投資者保護(hù)專章，從全市場(chǎng)運(yùn)行的鏈條出發(fā)，梳理制定了更加完善的投資者保護(hù)條款。

　　落實(shí)好這些制度措施，最終要靠人。易會(huì)滿關(guān)于投資者保護(hù)的闡述，相當(dāng)于為投資者保護(hù)制度賦予了新的“理念支撐”。踐行監(jiān)管的人民性，強(qiáng)化“大投�！崩砟睿�把投資者權(quán)益保護(hù)貫穿于資本市場(chǎng)改革發(fā)展穩(wěn)定的各項(xiàng)工作之中，才能實(shí)現(xiàn)真正的投資者保護(hù)。而要做到這一點(diǎn)，就需要將監(jiān)管端前移，從傳統(tǒng)的事后監(jiān)管改為事前監(jiān)管、事中監(jiān)管和事后監(jiān)管三管并舉，增強(qiáng)監(jiān)管的靈活性、適應(yīng)性、有效性。

　　接下來(lái)，保護(hù)投資者合法權(quán)益還應(yīng)繼續(xù)從三方面發(fā)力。首先，繼續(xù)加大對(duì)財(cái)務(wù)造假、欺詐等惡性違法違規(guī)行為的打擊力度，用重典清除股市害群之馬，通過(guò)不斷強(qiáng)化的法治供給切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。其次，通過(guò)不斷提升上市公司質(zhì)量，給投資者一個(gè)真實(shí)透明、誠(chéng)信擔(dān)當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)環(huán)境，這也是對(duì)投資者最好的保護(hù)。第三，加快建立具有中國(guó)特色的集體訴訟制度，降低投資者維權(quán)成本，完善強(qiáng)化投資者司法保護(hù)體系。只有真正實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者的全方位立體保護(hù)的新格局，才能不斷增強(qiáng)投資者在資本市場(chǎng)中的安全感和獲得感，而這也是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的應(yīng)有之義。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 鄧浩)