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謝國(guó)忠:人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈

時(shí)間:2010-01-27 08:50   來(lái)源:證券時(shí)報(bào)

  本報(bào)訊 在全球經(jīng)濟(jì)剛剛走出衰退時(shí),通脹以及資產(chǎn)泡沫又成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻礙,在政策刺激“退出”呼聲逐漸升高之際,獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠認(rèn)為貨幣刺激政策原本就不是帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良方,而退出效應(yīng)將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)滯脹風(fēng)險(xiǎn)。

  人民幣升值和通脹預(yù)期強(qiáng)烈

  謝國(guó)忠指出,中國(guó)實(shí)行寬松的貨幣政策帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn),將在今后一段時(shí)間逐漸顯現(xiàn),而在目前泡沫初顯的情況下,投入更多資源被用于制造更多泡沫,預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景并不樂(lè)觀。

  謝國(guó)忠認(rèn)為,去年中國(guó)的名義GDP和M2之間存在23個(gè)百分點(diǎn)的差距,這為通脹累積了相當(dāng)大的能量。而目前不斷流入的大量貨幣在房地產(chǎn)市場(chǎng)不斷推高房?jī)r(jià)。資金流入的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自兩個(gè)方面,一是認(rèn)為人民幣會(huì)升值,二是認(rèn)為中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格只漲不跌。前者造成了資本跨境流動(dòng),推動(dòng)了去年中國(guó)外匯儲(chǔ)備高增長(zhǎng)。后者則推動(dòng)了國(guó)內(nèi)資本流動(dòng)。

  數(shù)據(jù)顯示,去年新房銷售額同比增長(zhǎng)了75%,超過(guò)全年實(shí)際GDP的14%。謝國(guó)忠指出,投機(jī)者紛紛豪賭人民幣升值以及資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng),中國(guó)經(jīng)濟(jì)在投機(jī)者短暫的狂歡中獲得了發(fā)展。但謝國(guó)忠預(yù)計(jì),2012年美聯(lián)儲(chǔ)將被迫快速提高利率,屆時(shí)投機(jī)行為將不以為續(xù)。

  謝國(guó)忠表示,央行將存款準(zhǔn)備金率提高了0.5個(gè)百分點(diǎn),可視為邁出了其緊縮政策中的關(guān)鍵的一步,但這對(duì)于有著67%貸存比的銀行的貸款能力并沒有太大的影響,僅屬于“心理戰(zhàn)”的范疇,利率還應(yīng)提高3個(gè)百分點(diǎn)以有效抑制通脹。他指出,整個(gè)金融系統(tǒng)缺乏的是資本,并不是流動(dòng)性。如果提高對(duì)銀行資本充足率的要求,對(duì)改善整個(gè)金融系統(tǒng)來(lái)說(shuō)更加有效。

  資本向房地產(chǎn)傾斜

  降低未來(lái)生產(chǎn)率

  謝國(guó)忠表示,由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)面臨高失業(yè)率和資產(chǎn)縮水的挑戰(zhàn),其需求將持續(xù)萎靡不振,預(yù)計(jì)中國(guó)出口在未來(lái)5年中將以平均為個(gè)位數(shù)的速度增長(zhǎng)。此外,中國(guó)需要縮小投資規(guī)模,增加消費(fèi)在GDP中的比重,以抵消出口放緩的影響。另外,目前巨額資本正被重新分配,開始從制造業(yè)向房地產(chǎn)業(yè)傾斜,這將大幅削減未來(lái)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度。由于房地產(chǎn)并不能提高生產(chǎn)率,預(yù)計(jì)未來(lái)幾年中國(guó)的全要素生產(chǎn)率的增速將僅為2%。

  謝國(guó)忠認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的情況下,通過(guò)制造更多的流動(dòng)性以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的舉措并不正確。他指出,一旦退出刺激措施,將會(huì)演變?yōu)槌掷m(xù)的高通脹,中國(guó)可能會(huì)連續(xù)幾年出現(xiàn)通脹速度超過(guò)GDP增速的情況。(徐 歡)

編輯:馬迪

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