據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，債市去年一度風(fēng)光釀下的苦果，在今年上半年可能還沒(méi)消化完。眾多債基和貨幣基金的基金經(jīng)理在半年報(bào)中依然對(duì)債市投資保持高度謹(jǐn)慎，但也紛紛指出，在通脹預(yù)期和貨幣政策微調(diào)的背景下，存在債市風(fēng)險(xiǎn)急劇釋放后的投資機(jī)會(huì)。不過(guò)，相比債市這難以捕捉的機(jī)會(huì)而言，債基和貨基的基金經(jīng)理更多的目光還是投向了打新股等其他獲利領(lǐng)域之中。

　　債市投資如“火中取栗”

　　對(duì)于眾多固定收益類基金而言，其主要投資渠道——債市在歷經(jīng)半年的牛皮市后，下半年依然難以看到走出泥沼的曙光�？刂骑L(fēng)險(xiǎn)，不得已成為眾多基金經(jīng)理的首選。

　　債市難以看到曙光的主要原因，是對(duì)貨幣政策微調(diào)和通脹預(yù)期的擔(dān)憂。興業(yè)貨幣基金指出，二季度，隨著通脹預(yù)期和對(duì)人民銀行可能調(diào)整貨幣政策預(yù)期在逐漸發(fā)生變化，債券下跌、盤(pán)整時(shí)間明顯比上漲長(zhǎng)，債券價(jià)格高點(diǎn)、低點(diǎn)在波動(dòng)中開(kāi)始下移，市場(chǎng)越來(lái)越謹(jǐn)慎。而在下半年，債券市場(chǎng)將面臨利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊，債券投資風(fēng)險(xiǎn)加劇，債券機(jī)會(huì)在于市場(chǎng)的過(guò)度調(diào)整，過(guò)度調(diào)整將帶來(lái)波段投資機(jī)會(huì)，但機(jī)會(huì)捕捉較難。

　　信誠(chéng)三得益?zhèn)�基則明確表示，展望債券市場(chǎng)，未來(lái)仍將面臨經(jīng)濟(jì)上行、物價(jià)回升、銀根趨緊、供給過(guò)大、ＩＰＯ重啟等利空因素，收益率震蕩上行是大概率事件。信誠(chéng)三得益認(rèn)為，債券投資仍應(yīng)控制風(fēng)險(xiǎn)，在組合配置上，確保流動(dòng)性的前提下，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注能夠抵御利率上行風(fēng)險(xiǎn)的主要品種。

　　泰達(dá)荷銀集利債券基金則反問(wèn)自己：“債市企穩(wěn)是否意味著長(zhǎng)期的買入機(jī)會(huì)？”盡管通過(guò)對(duì)各方面的分析，泰達(dá)荷銀集利債券認(rèn)為，下半年債券市場(chǎng)有可能企穩(wěn)，但對(duì)于三季度的債市投資策略，泰達(dá)荷銀集利債券仍然表示，三季度的操作將以控制風(fēng)險(xiǎn)為主，同時(shí)考慮在合適的買點(diǎn)，增持相對(duì)安全的短期限、高收益品種，盡可能利用信用利差收縮的正效應(yīng)，規(guī)避利率上行的負(fù)面效應(yīng)。

　　籌謀打新股收益

　　雖然債市投資前景不理想，但隨著IPO的開(kāi)閘，債基和貨基們看到了新的投資機(jī)遇。在半年里，這些固定收益類基金的基金經(jīng)理們紛紛描繪對(duì)打新股的美妙憧憬。

　　信誠(chéng)經(jīng)典優(yōu)債表示，新股發(fā)行將較為密集，可轉(zhuǎn)債發(fā)行也將開(kāi)閘，新股和新轉(zhuǎn)債申購(gòu)收益將較為豐厚。鑒于新股網(wǎng)下申購(gòu)有三個(gè)月鎖定期，信誠(chéng)經(jīng)典優(yōu)債基金將選擇估值合理的品種進(jìn)行申購(gòu)，并控制新股的持有規(guī)模以控制風(fēng)險(xiǎn)。下半年，企業(yè)盈利隨著經(jīng)濟(jì)回升而得以提升，適量持有新股和新發(fā)可轉(zhuǎn)債將能夠提升收益。

　　此外，一些基金經(jīng)理也表示，將充分利用債基在股票投資方面的比例，盡可能在股市中獲取正收益。易方達(dá)穩(wěn)健收益?zhèn)�基表示，股票投資方面將在合同規(guī)定的范圍內(nèi)，采取相對(duì)積極和靈活的操作策略，力求在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)為投資者提供滿意的投資收益。信誠(chéng)三得益則指出，雖然股指震蕩在所難免，但趨勢(shì)仍將上行，市場(chǎng)將由復(fù)蘇預(yù)期帶來(lái)的估值回歸轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)和估值雙驅(qū)動(dòng)，在此背景下，信誠(chéng)三得益基金在資產(chǎn)配置上，將在保持權(quán)益資產(chǎn)配置比例的基礎(chǔ)上，提高結(jié)構(gòu)的有效性。（記者 李良）

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