日本達(dá)以安資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)配置團(tuán)隊主管巖間恒日前在接受中國證券報記者采訪時指出，日本經(jīng)濟(jì)有望在2013年第二季度以后出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，自民黨贏得大選后，新政府很有可能施壓央行推出更激進(jìn)的貨幣寬松政策，2013年的日股市場形勢也將與貨幣政策有很大關(guān)系。
日經(jīng)濟(jì)明年下半年有望走好
中國證券報：你對日本2013年的經(jīng)濟(jì)形勢有什么預(yù)期？自民黨贏得大選后，新政府會在經(jīng)濟(jì)政策方面做出怎樣的改變？
巖間恒：日本的經(jīng)濟(jì)至少在2013年第一季度結(jié)束之前仍然會處在一個比較艱難的環(huán)境中，因?yàn)槿毡緦χ袊唐烦隹诘南陆祵⒗^續(xù)帶來一些消極影響。此外，剛剛結(jié)束的國會選舉使得去年大地震的災(zāi)后重建預(yù)算實(shí)施將臨時擱置，也影響了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但是隨著國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的緩慢改善以及補(bǔ)充的重建預(yù)算能夠在大選之后通過并付諸實(shí)行，日本經(jīng)濟(jì)有希望在2013年第二季度以后出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
自民黨贏得大選后，新的政府很有可能施壓央行推出更激進(jìn)的貨幣寬松政策，以克服國內(nèi)的通貨緊縮問題，并提高國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長率。與之前民主黨領(lǐng)導(dǎo)的政府相比，自民黨為主的新政府被寄予厚望推出更大規(guī)模的補(bǔ)充預(yù)算，并降低企業(yè)稅率。與此同時，日本央行和財政省在出臺貨幣寬松政策方面也會更加緊密地合作。
中國證券報：日本央行明年很可能將擴(kuò)大貨幣寬松政策，在這種假設(shè)下，如何看待明年日元匯率的走勢？
巖間恒：目前美國和歐元區(qū)都競相推出貨幣寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)，其貨幣也會因此而貶值，但是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭仍然不夠強(qiáng)勁。我們預(yù)計，日元近期將略微走弱，隨著投資者樂觀情緒的提升以及對通貨膨脹加劇的擔(dān)憂，日元貶值步伐難以逆轉(zhuǎn)，美元兌日元匯率在2013年下半年將逐漸上漲至90左右。
中國證券報：日本股市今年表現(xiàn)良好，主要原因是什么？明年是否還將維持強(qiáng)勢？
巖間恒：日本證券市場今年表現(xiàn)非常好。其實(shí)，今年全球的股票市場大都表現(xiàn)良好，這得益于各國政府的貨幣寬松政策。股市表現(xiàn)的良好也一定程度地避免了財政危機(jī)的形成，降低了投資者對于通脹的擔(dān)憂。
由于大宗商品價格達(dá)到峰值，資金流向證券市場和固定收益市場。未來的走勢仍要取決于市場中過多的流動性何時迎來拐點(diǎn)。如果經(jīng)濟(jì)能夠向好，過度的貨幣寬松政策能夠停止，大宗商品價格能夠重拾升勢，那時資產(chǎn)的價值有可能將被重新評估。
日元匯率前景決定企業(yè)業(yè)績
中國證券報：2012年部分日本企業(yè)出現(xiàn)了較大程度的利潤下滑，科技通信板塊表現(xiàn)的尤為突出。面對聯(lián)想、三星等全球競爭對手越來越強(qiáng)勢的挑戰(zhàn)，您對明年日本企業(yè)業(yè)績有怎樣的預(yù)期？
巖間恒：在科技通信產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)最終成品的日本企業(yè)在利潤上確實(shí)出現(xiàn)了下滑，但是部分元器件的生產(chǎn)廠商卻和以往一樣，依然具有強(qiáng)勁的競爭優(yōu)勢。其中日元匯率的變動在日本企業(yè)的出口利潤方面發(fā)揮了重要的影響作用。以電子電器行業(yè)為例，這個行業(yè)的利潤就對日元匯率十分敏感。
中國證券報：2012年日本一些合資企業(yè)在中國的市場份額有所下降，尤其是一些大型車企。這些企業(yè)明年的表現(xiàn)是否會有所改觀？
巖間恒：由于中國勞動力成本日益上升，部分日本制造業(yè)企業(yè)有可能縮小在中國的投資，轉(zhuǎn)而投向東南亞和南亞的其他鄰國，這些國家的生產(chǎn)技術(shù)也在日益提高。但是對于部分非制造業(yè)企業(yè)，特別是一些消費(fèi)類或者服務(wù)類的企業(yè)，中國仍是一個十分有前景的市場。在中日雙邊關(guān)系能夠趨于穩(wěn)定的前提下，我相信它們在中國的表現(xiàn)也會再度生機(jī)勃勃。
