上證指數(shù)國慶節(jié)后一路狂奔，目前已兵臨3000點關下。理論上看，上漲目標應在3000點上方，結果似乎簡單，但市場運行過程可能比較復雜。我們認為，短期市場大漲后已經(jīng)積累了不少獲利盤，需要消化換手，按照市場運行脈絡，大盤理應出現(xiàn)一次回調(diào)整固，而這種回抽只要在2800點之上盤穩(wěn)，再度展開震蕩上行的概率仍然極大。

　　隨著上周幾個交易日的急漲，上證指數(shù)逼近3000點整數(shù)關口，這一點位是之前多數(shù)機構投資者預測的股指運行區(qū)間的高端。雖然隨著市場情緒面和資金面轉(zhuǎn)為正面，股指上行區(qū)間可能被調(diào)高，但巨大的獲利盤以及技術面的壓力將使得股指存在整固需要。從權重行業(yè)輪動角度看，由有色、煤炭到券商、地產(chǎn)，再過渡到業(yè)績彈性較差的鋼鐵和交通運輸，權重股已經(jīng)基本完成輪動，短期看不到接力對象；此外，近期東方金鈺、包鋼稀土等前期強勢股出現(xiàn)調(diào)整，預示市場調(diào)整也將在不久出現(xiàn)。

　　激發(fā)此輪市場反彈的契機應是美元指數(shù)迭創(chuàng)新低。雖說美元貶值，服務于美國大選的政治需要更勝過經(jīng)濟需要，但泰國、印度等亞洲各國紛紛干預匯市，巴西、俄羅斯等資源型國家也開始平抑本幣升值，一場匯率戰(zhàn)爭已經(jīng)悄然展開。我們認為，這種狀態(tài)在全球制衡機制已經(jīng)相對完善的背景下不可能維持太久，匯率波動對市場的影響不可小覷，投資者應對美元匯率波動保持警惕。11月初美聯(lián)儲將公布實際量化寬松的程度，而G20的談判結果將左右資源股的行情，投資者后市應密切關注美元指數(shù)走勢。

　　近期股指快速上漲顯示出的財富效應，將吸引因房地產(chǎn)調(diào)控政策而流出的投機性資金，但地產(chǎn)調(diào)控并未結束，后續(xù)地產(chǎn)調(diào)控政策對地產(chǎn)、銀行等權重板塊的利空效應不可小覷，建議投資者關注房產(chǎn)稅試點政策的推出時間，以及對地產(chǎn)板塊的拖累效應。

　　雖然市場面臨諸多壓力，但我們?nèi)匀焕^續(xù)看好股指的階段性上漲機會，因為本輪上漲的主因并未改變：通脹預期的抬頭使得寬裕的社會資金加速入場以尋求抵御通脹；經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下，實體經(jīng)濟中的部分被轉(zhuǎn)型資金將流向虛擬經(jīng)濟尋求回報。短期的市場調(diào)整有利于后續(xù)繼續(xù)向上拓展空間。

　　至于后市投資策略和品種，隨著股指逐步上行，個股分化結構性行情將再度出現(xiàn)，操作中應有所區(qū)分。對于累計漲幅較大的有色、煤炭等大盤權重股，短期可考慮適當減持，等股價回落后再重新介入；同時，也可減持前期累計漲幅較大、股價已明顯向下破位、面臨解禁壓力的中小板、創(chuàng)業(yè)板個股，以及三季報業(yè)績已預虧或預計大幅下降的品種；對估值合理、符合“十二五規(guī)劃”的新興行業(yè)品種，建議逐步吸納、中線建倉。