如果說股市是宏觀經(jīng)濟的晴雨表,那么上市公司的業(yè)績報表就是分析實體經(jīng)濟的最好指標。如果整體看2011年上市公司半年報數(shù)據(jù),不難發(fā)現(xiàn)一直被標榜的“高成長”其實是炒作的噱頭;“高利貸”正在侵蝕著整個實體經(jīng)濟;信貸越緊縮銀行越賺錢……
一直被視為非線性增長的中小板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速低于主板市場。
據(jù)筆者觀察,那些標榜高成長性的中小板、創(chuàng)業(yè)板公司以及那些在上市前夕呈現(xiàn)高速增長的公司,實際上大部分有業(yè)績包裝的成分,一旦完成了上市圈錢就開始回歸真實,才導致上市公司業(yè)績出現(xiàn)了巨大的滑坡。
與此同時,上市公司紛紛卷入了“高利貸”,實體經(jīng)濟面臨信用危機。
據(jù)統(tǒng)計,截至8月底,滬深兩市有關上市公司發(fā)布委托貸款的公告共117份,涉及64家上市公司,累計貸款額度達169.35億元,同比增長38.2%。其中,委托貸款放貸的年利率最低12%,最高達24.5%。這與3.5%年利率的銀行存款利息相比,顯然上市公司會選擇委托貸款和各種理財產(chǎn)品,因為逐利是每個經(jīng)濟人的本性,其實這并不可怕,可怕的是一些上市公司將發(fā)展主業(yè)的資金投入委托貸款和高利拆借,從公布的半年報數(shù)據(jù)來看,一些上市公司來自委托貸款的收益甚至超過了主業(yè)。
目前公布的這些委托貸款數(shù)據(jù)在筆者看來僅僅只是冰山一角,很多參與民間高利拆借的上市公司并未公布“超過基準貸款利率4倍”的拆借資金,因為有關法規(guī)不允許民間借貸利率超過銀行同類貸款利率的四倍。但從一些媒體對民間借貸公司的調查發(fā)現(xiàn),很多公司的拆借利息都超過了這個限制,而參與地下資金拆借的上市公司不在少數(shù)。另外,從一些舉債的上市公司利息支出來看,有些上市公司的拆借成本和利息支出均超過了合法年利率26.24%的上限(一年期基準貸款利率6.56%×4的結果),因此參與“高利貸”的上市公司和資金數(shù)量絕對不在少數(shù)。
最滑稽的是,上半年前10大凈利息支出的上市公司,其拆借利息支出是凈利潤的2.54倍(加總平均數(shù))。閉著眼睛都知道這些上市公司的財務成本太高了,違約的風險越來越大,如果繼續(xù)再給這些公司借錢,打水漂的可能性就很大。但很多上市公司還在樂此不疲,有些上市公司將發(fā)展實業(yè)的資金、流動資金、募集資金、舉債融資等用于對外拆借,獲取遠超于存款利息和實業(yè)投資的“高利貸”收入。如果高成本融資的格局再不改變,民間利率與官方利率繼續(xù)背離,長此以往會有更多的上市公司在高利率的誘惑下將發(fā)展主營業(yè)務的資金也搬進民間“高利貸”,從而不但會讓這些拆借公司的“高利貸”資金發(fā)生風險,同時實體經(jīng)濟也將面臨被荒廢和空心化的風險,如果實體經(jīng)濟都去玩“高利貸”,最后一個借款人若創(chuàng)造不出超額利潤,借錢的利率越高最后還款的可能性就越小。
因此,上市公司切勿貪戀高利拆借,如果最后的借款者還不上錢,一切高利息承諾都沒有意義。同時,證券監(jiān)管部門要提高監(jiān)管能力,加大對上市公司募集資金、閑置資金的監(jiān)管,防止實體經(jīng)濟陷入信用危機。(蘇培科)