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人民日報:創(chuàng)業(yè)板 成長與風(fēng)險共存

2009-10-30 14:36     來源:人民日報     編輯:肖燕

  首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司主要集中于科技和服務(wù)行業(yè),表現(xiàn)出了良好的成長性,體現(xiàn)出了創(chuàng)投企業(yè)的特色

  作為與主板存在明顯區(qū)別的市場,創(chuàng)業(yè)板運行初期波動性可能更大,投資者一定要對其風(fēng)險有充分認(rèn)識

  籌備10年之久,創(chuàng)業(yè)板市場30日終于要揭開最后一層“面紗”。首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司當(dāng)天集中掛牌交易,無疑是近期資本市場中最引人關(guān)注的焦點。

  首批創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率達(dá)53.1倍

  從首批創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)分布來看,主要集中于科技和服務(wù)行業(yè)。對比主板上市公司,首批創(chuàng)業(yè)板公司無論在主營收入還是每股收益方面,都表現(xiàn)出良好的成長性,體現(xiàn)出了創(chuàng)投企業(yè)的特色。

  尤其讓市場感興趣的是,首批創(chuàng)業(yè)板公司中,出現(xiàn)了一些主板市場沒有出現(xiàn)過的概念獨特的行業(yè),如神州泰岳的飛信業(yè)務(wù)、華測檢測的第三方檢測服務(wù)業(yè)務(wù)、吉峰農(nóng)機(jī)的農(nóng)機(jī)銷售網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)、華誼兄弟的影視制作和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、愛爾眼科的?漆t(yī)院等。

  首批創(chuàng)業(yè)板公司股票發(fā)行之初,對于其定價是否過高,市場中一直存在著擔(dān)心。根據(jù)這批公司的發(fā)行價格,按2008年業(yè)績計算,首批創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行市盈率最低41倍,最高則達(dá)83倍,平均為53.1倍。與主板市場目前20多倍的市盈率相比,存在明顯的溢價。如果考慮到上市首日還會出現(xiàn)一定漲幅,創(chuàng)業(yè)板的溢價水平更高。

  不過,10月26日,28家創(chuàng)業(yè)板公司在發(fā)布上市公告書的同時,也公布了今年前三季度業(yè)績。較高的成長性,讓市場對創(chuàng)業(yè)板估值過高的擔(dān)心有所緩解。今年前三季度,28家創(chuàng)業(yè)板公司累計實現(xiàn)凈利潤較去年同期增長75.58%。平均每股收益增長64.36%。

  銀河證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理王國平告訴記者,目前,國際創(chuàng)業(yè)板市場的估值方法很多,如相對估值法和實物期權(quán)法等。從我國證券市場的實際情況看,對創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)行估值,除了可以采用市盈率、市凈率等投資者熟悉的指標(biāo)外,還應(yīng)該考慮創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性較強(qiáng)的特點,將市盈率和成長速度結(jié)合起來。

  從海外市場的情況看,創(chuàng)業(yè)板也表現(xiàn)出與主板不同的價格形成機(jī)制,2004—2007年我國內(nèi)地到美國上市的56家創(chuàng)新型企業(yè),新股發(fā)行市盈率高者達(dá)500倍以上,低者不足10倍。

  我國創(chuàng)業(yè)板前景樂觀

  國外的實踐表明,創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展難度比主板更大。起步較晚的我國創(chuàng)業(yè)板市場,前景將會如何?

  上市公司資源是創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的重要外部環(huán)境。

  在日前舉行的創(chuàng)業(yè)板開板儀式上,證監(jiān)會主席尚福林透露,上市資源培育方面,已有188家企業(yè)向中國證監(jiān)會提出了發(fā)行申請,對后上市資源的調(diào)查摸底、培訓(xùn)、教育等工作也在擴(kuò)展,符合上市條件并希望到創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)較多。

  歷史上看,被關(guān)閉或者發(fā)展緩慢的國外創(chuàng)業(yè)板市場,大多處在經(jīng)濟(jì)規(guī)模不大、較為封閉的國家或地區(qū)。東北證券分析師周思立認(rèn)為,就我國的現(xiàn)實條件而言,很多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)正在以較快的速度不斷發(fā)展,創(chuàng)業(yè)板為這類規(guī)模的企業(yè)開辟了上市渠道。因此,我國創(chuàng)業(yè)板市場未來的上市資源非常豐富。

  多元化的行業(yè)結(jié)構(gòu)可以有效降低市場風(fēng)險,是保證市場穩(wěn)定運行的前提。據(jù)周思立統(tǒng)計,目前已申報創(chuàng)業(yè)板上市的公司,分布于32個細(xì)分行業(yè),其中高新技術(shù)、IT 軟件和制造行業(yè)的上市公司最多。行業(yè)多元化的同時側(cè)重創(chuàng)新和成長,這也是我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的一個優(yōu)勢。

  深交所采取多項措施防止創(chuàng)業(yè)板上市首日爆炒

  首批28家公司上市首日股價將會出現(xiàn)何種走勢,是否可以參與,是投資者心里目前最大的懸念。

  王國平說,首批創(chuàng)業(yè)板公司中,有一些發(fā)展前景值得看好。投資者如果對公司了解比較透徹,而且上市首日漲幅合理的情況下,可以適度參與。反之,如果首日開盤價特別高,中簽新股的投資者就應(yīng)該及時兌現(xiàn)利潤,二級市場交易也以回避為主。

  為防止創(chuàng)業(yè)板上市首日爆炒,深交所將對每只股票的交易情況進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)控,當(dāng)股票上市首日盤中成交價格較當(dāng)日開盤價首次上漲或下跌達(dá)到或超過20%時,可對其實施臨時停牌30分鐘;上漲或下跌達(dá)到或超過50%時,再實施臨時停牌30分鐘;上漲或下跌達(dá)到或超過80%時,實施臨時停牌至收市前三分鐘。此外,對于通過大筆集中申報、連續(xù)申報、高價申報或者頻繁撤銷申報等異常方式,影響股票價格或交易量的賬戶,將依有關(guān)規(guī)定對其實施限制交易。

  專家提醒,在投資創(chuàng)業(yè)板之前,一定要對其風(fēng)險有充分認(rèn)識。創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性較強(qiáng),經(jīng)營機(jī)制更為靈活,經(jīng)營模式和盈利模式多元化特征更為突出。同時,此類公司股本規(guī)模小,經(jīng)營不確定性大,業(yè)績可能大幅波動,市場對上市公司的估值也會出現(xiàn)分歧,這些因素都會造成創(chuàng)業(yè)板公司股價的劇烈波動,股價被操縱的可能性更大;創(chuàng)業(yè)板執(zhí)行更為嚴(yán)格的退市制度,一旦上市公司退市,投資者可能血本無歸。

  王國平認(rèn)為,由于我國股市的投資者結(jié)構(gòu)不盡合理,市場仍然相對封閉,而且部分投資者的投機(jī)心理仍然較強(qiáng),因而創(chuàng)業(yè)板運行初期波動性可能更大,投資者對此應(yīng)當(dāng)保持理性的態(tài)度。 (許志峰 )

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