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決策層對通脹預(yù)期表態(tài)耐人尋味 疑為投資后陣痛

時間:2009-10-27 09:35  來源:經(jīng)濟參考報

  決策層對通脹預(yù)期表態(tài)耐人尋味

  21日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出,今年后幾個月,要把正確處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點。這是中國政府首次提出管理通脹預(yù)期。在此之前,央行行長周小川也曾表示,央行非常關(guān)注廣大公眾對通脹的預(yù)期。很多網(wǎng)友都注意到?jīng)Q策層已預(yù)感到并開始關(guān)注通脹的壓力。網(wǎng)民一致認為,中國政府的此次政策表態(tài),比隨后發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)更耐人尋味。

  耐人尋味的通脹預(yù)期

  “決策層終于開始表達對通脹的關(guān)注!彼押┛筒┲鳒乜藞钥畤@道,“表面看來,中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯得很光鮮,不過問題是通過大量的貨幣投放為特征的投資驅(qū)動帶來的增長,有一個難以承受的特別賬單:通貨膨脹。最新的數(shù)據(jù)顯示,9月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)的增速已經(jīng)達到29%,為自1997年以來的最快速度。出來混總是要還的,今年以來的巨量貨幣投放,必然會導致通貨膨脹!

  博主劉彬表示,在真實通脹尚未形成前,對通脹預(yù)期進行干預(yù),進而改變居民的心理預(yù)期,不失為靈活的政策選擇。他分析指出,由于產(chǎn)能過剩,PPI和CPI同比數(shù)據(jù)一直為負,通貨膨脹尚沒有出現(xiàn)。但近幾個月來,CPI和PPI環(huán)比指標已經(jīng)出現(xiàn)正增長,其中CPI環(huán)比數(shù)據(jù)在7月份持平之后,8月份、9月份都出現(xiàn)了上漲,這預(yù)示消費物價同比數(shù)據(jù)將很快出現(xiàn)拐點,變?yōu)檎鲩L。一旦這一指標為正,社會對物價上漲的直接感受將會加強。如果居民對物價上漲形成強烈預(yù)期,則會形成群體搶購行為,加速物價上漲,進而實現(xiàn)通貨膨脹的自我實現(xiàn),也就是從預(yù)期通脹,變?yōu)檎鎸嵉耐洝?/P>

  貨幣政策是否將轉(zhuǎn)向有爭論

  決策層對通脹預(yù)期的關(guān)注,直接引起網(wǎng)民對貨幣政策是否將轉(zhuǎn)向的爭論。

  署名“銅豌豆”的博主認為,寬松的貨幣政策就好像那高高亮起的綠燈那樣給人信心,從這個角度看,過早談?wù)撧D(zhuǎn)變信號可能不利于經(jīng)濟發(fā)展。但是,如果這盞綠燈持續(xù)地亮著,那也會在不久的將來釀成災(zāi)難!般~豌豆”提出貨幣政策應(yīng)收緊的四點理由:一是寬松的貨幣政策固化了本來就不優(yōu)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu);二是資產(chǎn)炮沫明顯浮現(xiàn);三是寬松貨幣政策信號的指導性明顯減弱;四是周期性調(diào)整的窗口容易錯過。

  但是,多數(shù)網(wǎng)民則表示,貨幣政策近期收緊的可能性不大。

  博主“竹寶”分析認為,在經(jīng)濟僅僅初步實現(xiàn)“V型”增長的背景下,央行不太可能即刻扭轉(zhuǎn)貨幣政策的方向,一來這樣會提高企業(yè)的貸款成本,二來貨幣價格上漲將減少擴大投資的刺激。相信在未來一定的時段內(nèi),央行仍將利用公開市場操作來演繹“適度”寬松的貨幣政策。

  搜狐博客博主“易鵬”預(yù)測稱:“貨幣政策真的發(fā)生轉(zhuǎn)變,應(yīng)該在明年的兩會左右。因為此刻,四季度快過一個月,按照慣例,四季度的新增貸款,一般占全年的比重很小。所以不需要在這個時候再去關(guān)貨幣政策的水龍頭。而到元旦、春節(jié)期間,這個時候,投資,出口往年占的全年比重也比較小。只有等到開春后,貨幣政策的掉頭正是時候。只是掉頭的力度如何,是否多種金融政策工具齊上,還是只上部分,那就要看那個時候,世界和國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展情況了!

  匯率手段才是治本之道?

  博主“discommode”認為,目前來說,“從緊”是必要的,但只能是權(quán)宜之計,監(jiān)管部門和市場不能過多寄望于通過貨幣緊縮這種對沖的方式,來解決當前由于流動性過剩導致的通脹問題。“‘從緊’只能為經(jīng)濟增長創(chuàng)造平穩(wěn)的貨幣金融環(huán)境,并以此為加快結(jié)構(gòu)調(diào)整贏取時間,若要治本,仍需截斷流動性根源以及挖掘國內(nèi)市場潛力。從緊只是筑壩,而匯率則是通脹源頭,否則,流動性過剩就難以放緩!

  過去幾年來,中國外貿(mào)順差以及資本項目順差大幅增長,抑制效果不太明顯,問題在于人民幣匯率相對非美貨幣貶值以及外貿(mào)產(chǎn)能過剩,大量貨幣發(fā)行和轉(zhuǎn)型期間的要素價格改革醞釀了一定的通脹。“discommode”在博文中指出,當前通脹“老虎”已經(jīng)“出籠”發(fā)威,如果不提高匯率以降低“老虎”的生命力,那么,提高利率,只能是跟著“老虎”跑的箭,在匯率動力不止的情況下,利率難以追上通脹,等到“老虎”筋疲力盡被利率之箭射死時,整體經(jīng)濟也就可能陷入蕭條。因為作為總量概念,不管是減少貨幣供應(yīng)量還是提高利率,貨幣緊縮都是對整個經(jīng)濟體的緊縮。

  當前之中國經(jīng)濟,面臨的是穩(wěn)定就業(yè)、抑制通脹、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的三個相互存在矛盾的任務(wù)。將轉(zhuǎn)型列為首位,力推價格改革,這意味著資源和勞動力的價格將持續(xù)上漲,會助推通脹!霸谶@種情況下出現(xiàn)資源和資產(chǎn)價格剛性上漲,如果匯率不動,外匯占款又奔騰不止,那么貨幣緊縮政策對抑制通脹很難起到作用。”博主認為要在推進結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的環(huán)境中抑制通脹,只能求助于匯率手段。(記者張小潔肖婧整理)

 

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編輯:王曉燕

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