● 通脹預期雖已形成，但宏觀經(jīng)濟實際上仍處通貨緊縮狀態(tài),通脹距離現(xiàn)實還很遠。

　　● 樓市與股市的循環(huán)飆升只會導致非理性發(fā)展和泡沫涌現(xiàn)，削弱實體經(jīng)濟回暖基礎。

　　● 經(jīng)濟前景不明的情況下，政策不能作太大調(diào)整。要重視通脹預期管理，解決好信貸結構問題。

　　資產(chǎn)價格快升 通脹仍是預期

　　進入年中，樓市升溫跡象愈加明顯，許多大中城市“地王”頻現(xiàn)，6月房價也出現(xiàn)年內(nèi)首次同比上漲。與之相呼應，上證綜指牢牢占據(jù)3000點，相比去年11月的大盤點位，漲幅超過80%。資產(chǎn)價格大幅上揚不僅印證了宏觀經(jīng)濟回升的事實，也讓市場平添了對可能出現(xiàn)通脹的擔憂。

　　但在半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，通脹隱憂似乎顯得過慮。據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，CPI同比下降1.1%,其中6月份同比下降1.7%，創(chuàng)10年來新低�！拔飪r水平現(xiàn)仍處于低位，宏觀經(jīng)濟實際上處于通貨緊縮的狀態(tài)�！蹦Ω�斯坦利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家王慶說，“但近來市場卻普遍關心通脹問題，這說明在一系列因素的引導下，通脹預期已經(jīng)形成。但這僅僅是一個預期，距離現(xiàn)實還很遠�！�

　　通脹的發(fā)生需要一個最基本條件，即總需求大于總供給，而目前我國產(chǎn)能規(guī)模依然相當大，鋼鐵、重化工等行業(yè)產(chǎn)能過剩非常明顯，企業(yè)投資尤其是民間投資并未真正復蘇，市場供大于求的關系在短期內(nèi)難以改變。另一方面，盡管近期國際原油、鐵礦石等大宗資源性產(chǎn)品價格反彈，但全球經(jīng)濟還處于低谷，輸入性通脹在短期內(nèi)并不會實現(xiàn)。

　　通脹預期加強，還有一個至關重要的因素，即信貸激增。上半年我國新增人民幣貸款7.36萬億元，遠超5萬億年度貸款規(guī)模，6月末廣義貨幣供應量同比更是增長28.5%。中國社科院經(jīng)濟所宏觀室主任張曉晶認為，信貸激增為樓市、股市提供了充裕的流動性，但目前實體經(jīng)濟并未全面回暖，貨幣流通速度依然很慢，不會發(fā)生全面的通脹。