經(jīng)濟(jì)學(xué)人雜志：中國(guó)應(yīng)如何保持高增長(zhǎng)？

　　英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志2009年7月30日文章：中國(guó)如何保持高增長(zhǎng)

　　全球經(jīng)濟(jì)的重新平衡要求美國(guó)減少消費(fèi)并增加儲(chǔ)蓄。這意味著中國(guó)、德國(guó)、日本這三個(gè)全世界最大的保持貿(mào)易盈余的經(jīng)濟(jì)體需要減少儲(chǔ)蓄，增加消費(fèi)。這其中，中國(guó)受到的關(guān)注又最多。2008年中國(guó)的貿(mào)易盈余超過(guò)四千億美元，占GDP的十分之一，這一規(guī)模明顯過(guò)于龐大。中國(guó)能調(diào)整其貿(mào)易不平衡么？如果可以，中國(guó)在未來(lái)將如何取得高速增長(zhǎng)？

　　好消息是盈余的數(shù)字已經(jīng)在縮小。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度的強(qiáng)烈反彈將GDP增長(zhǎng)推高至7.9%，完全是國(guó)內(nèi)需求所致。中國(guó)的商品貿(mào)易盈余在同一季度比上年同期減少了四成，降至350億美元。高盛的分析師認(rèn)為，剔除進(jìn)出口價(jià)格變動(dòng)因素，盈余下降的幅度更為可觀，只有去年的三分之一不到。

　　大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍相信中國(guó)會(huì)保持大規(guī)模的貿(mào)易順差。第二季度進(jìn)口的猛增主要是商品的大量?jī)?chǔ)存，并不會(huì)持續(xù)很久。麥格理證券的保羅?卡維（Paul Cavey）預(yù)測(cè)，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目盈余今年會(huì)降至GDP的6%，到2010年則會(huì)降至4%。2007年，出口占GDP的35%，今年則會(huì)降至24.5%。

　　因此，表面上看，中國(guó)目前的轉(zhuǎn)變符合西方國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)的希望，即將增長(zhǎng)的引擎從出口調(diào)整為內(nèi)需。由于全世界最大規(guī)模的財(cái)政刺激和寬松的貨幣政策，中國(guó)的真實(shí)內(nèi)需增長(zhǎng)今年至少會(huì)達(dá)到10%。事實(shí)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依賴出口的理解是頗為誤導(dǎo)性的。其經(jīng)常項(xiàng)目盈余在2005年之后確實(shí)增長(zhǎng)迅猛，但此前一直較為溫和。而過(guò)去十年的凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)平均只有十分之一。

　　問(wèn)題更關(guān)鍵是在于：消費(fèi)和投資之間的內(nèi)需組合不平衡，并變得更加嚴(yán)重。2008年，私人消費(fèi)占GDP的比重從1990年的49%降至35%。形成對(duì)比的是，投資占GDP的比重從35%升至44%。今年，政府刺激方案的大部分都進(jìn)入了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)一步擴(kuò)大了投資的比重。中國(guó)的資本支出可能首次超過(guò)美國(guó)，而消費(fèi)支出卻只有六分之一，這就是中國(guó)最主要的經(jīng)濟(jì)不平衡。

　　投資修建鐵路、公路和電網(wǎng)是短期內(nèi)拉動(dòng)需求最有效的辦法，特別是像中國(guó)這樣需要更好的基礎(chǔ)設(shè)施的國(guó)家。但是，投資并不是可持續(xù)進(jìn)行的，在今年的基建熱潮之前，這方面的投資也很高了，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家因此擔(dān)心產(chǎn)能過(guò)剩，以及銀行壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的速度值得贊揚(yáng)。現(xiàn)在，中國(guó)需要集中精力進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，不只是為了保持內(nèi)需強(qiáng)勁增長(zhǎng)，進(jìn)一步減少貿(mào)易盈余，也是為了增加消費(fèi)在增長(zhǎng)中的比重，相應(yīng)減少對(duì)投資的依賴。

　　在探討中國(guó)如何做到這一點(diǎn)之前，有必要澄清一個(gè)誤解。經(jīng)常有觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)保持經(jīng)常項(xiàng)目盈余是因?yàn)橄�費(fèi)者支出較低。事實(shí)上，中國(guó)擁有世界上發(fā)展最快的消費(fèi)者市場(chǎng)，在過(guò)去十年間的增速達(dá)到8%。，過(guò)去十二個(gè)月的零售額也增長(zhǎng)了17%（可能有政府采購(gòu)的因素）。盡管如此，中國(guó)的消費(fèi)者支出的增長(zhǎng)還是比整體經(jīng)濟(jì)緩慢。結(jié)果是，消費(fèi)占GDP的比重下降，和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)相比顯得更低：大多數(shù)其他亞洲國(guó)家為50-60%，美國(guó)為70%，而中國(guó)是35%。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)消費(fèi)比例下降的主要原因和最佳解決方案意見(jiàn)不一。最通行的解釋是社會(huì)保障體系的不足使得中國(guó)家庭將收入的大部分存進(jìn)銀行。他們?yōu)槲磥?lái)的醫(yī)療、教育和養(yǎng)老儲(chǔ)蓄過(guò)多�？的螤柎髮W(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾斯瓦?普拉薩（Eswar Prasad）稱，中國(guó)城市家庭的儲(chǔ)蓄率在過(guò)去十年中從20%上升至28%。在考察過(guò)所有可能原因后，他認(rèn)為，對(duì)醫(yī)療和教育負(fù)擔(dān)的不確定性是最主要的原因。而欠成熟的金融系統(tǒng)讓家庭很難獲得貸款，令情況更加嚴(yán)重。

　　北京政府正在采取措施：他們?cè)?005年到2008年在醫(yī)療、教育和社會(huì)保障方面的支出翻了一倍。但是總額仍只有GDP的6%，而經(jīng)合組織成員國(guó)的這一數(shù)字平均為25%左右。今年，政府提高了低收入家庭養(yǎng)老金的覆蓋范圍和金額。同時(shí)，計(jì)劃到2011年為總?cè)丝诘?0%提供基本醫(yī)療保障，但是新的支出可能只有每年GDP的0.5%不到。如果這些措施可以紓緩家庭對(duì)于未來(lái)醫(yī)療費(fèi)用的擔(dān)心，他們可能會(huì)減少儲(chǔ)蓄。但要對(duì)消費(fèi)者行為產(chǎn)生影響，仍需要數(shù)年之功。

　　更重要的是，福利不足并不能完全解釋消費(fèi)何以在GDP中的比重下降。一是在國(guó)有企業(yè)改革之后，大多數(shù)工人差不多十年前就已經(jīng)沒(méi)有國(guó)家提供的醫(yī)療和教育，所以這并不能解釋中國(guó)的儲(chǔ)蓄在最近還一直上升。世界銀行北京代表處經(jīng)濟(jì)學(xué)家高路易（Louis Kuijs）稱，大量的儲(chǔ)蓄可能要?dú)w因于收入的不平衡。富人儲(chǔ)蓄得更多，而他們的數(shù)量也在增長(zhǎng)。

　　第二，盡管城市家庭儲(chǔ)蓄得更多，農(nóng)村家庭在過(guò)去十年中卻不像以前那樣節(jié)約了。結(jié)果，平均的家庭儲(chǔ)蓄率上升地比較平穩(wěn)。高路易計(jì)算得出的結(jié)論是，家庭儲(chǔ)蓄總額從1998年占GDP的21%上升到2008的24%。家庭儲(chǔ)蓄僅占這段時(shí)期國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄總額增長(zhǎng)的五分之一。大多數(shù)銀行存款的增長(zhǎng)來(lái)自于企業(yè)。

　　這其中原因有二。第一，如果有人儲(chǔ)蓄得太多的話，那也是企業(yè)，而不是家庭。第二，你需要從其他地方尋找中國(guó)消費(fèi)比例下降的原因。過(guò)去十年中，消費(fèi)占GDP比重的下降幾乎是家庭儲(chǔ)蓄上升幅度的四倍。

　　消費(fèi)比重下降更重要的原因在于，國(guó)民收入中（以工資和投資所得形式）流入家庭的比重下降了，而企業(yè)利潤(rùn)的比重則上升了。中國(guó)的增長(zhǎng)集中于資本密集型產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵之類的重工業(yè)，而不是勞動(dòng)密集型的服務(wù)業(yè)。因此，利潤(rùn)（資本的回報(bào)）的增長(zhǎng)超過(guò)了工資收入。

　　較低的銀行利率刺激了資本密集生產(chǎn)，國(guó)有企業(yè)可以將全部利潤(rùn)再投資也強(qiáng)化了這一點(diǎn)。政府也通過(guò)控制匯率和土地、能源等要素的價(jià)格來(lái)扶持制造業(yè)而不是服務(wù)業(yè)。

　　僅僅號(hào)召家庭支出更多并不足以令中國(guó)的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)主導(dǎo)。加強(qiáng)福利體系很重要，但政策也應(yīng)該關(guān)注，如何提高家庭收入，減少公司儲(chǔ)蓄，高路易稱。讓增長(zhǎng)變得更加依靠勞動(dòng)密集產(chǎn)業(yè)需要進(jìn)行很多艱難的改變。中國(guó)需要改革金融部門(mén)，提高國(guó)有企業(yè)的資金成本，提高私營(yíng)企業(yè)，特別是服務(wù)行業(yè)，獲得信貸的機(jī)會(huì)。高利率也有助于提高家庭收入。應(yīng)該強(qiáng)制國(guó)有企業(yè)支付更多紅利。這些改革比建立福利體系更難，要求政府放松對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制。最后，中國(guó)還需要允許匯率上升。這將提高消費(fèi)者的實(shí)際購(gòu)買力，抑制在制造業(yè)的過(guò)度投資，并有助于進(jìn)一步減少貿(mào)易逆差。（編譯：朱穎）

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