注重金融創(chuàng)新，中國會(huì)成為世界第一

　　被譽(yù)為“生物金融學(xué)”創(chuàng)始人的華裔金融學(xué)教授羅聞全（Andrew W.Lo），今年4月份被美國《時(shí)代》雜志評(píng)選入2012年度全球最具影響人物“百人榜”。他綜合利用神經(jīng)科學(xué)、進(jìn)化論和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等方法，提出了一套全新的金融市場理論，揭示出投資者如何才能做出正確的金融決定。他首創(chuàng)的生物金融學(xué)理論，已在全球產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。日前，記者在麻省理工學(xué)院（MIT）斯隆管理學(xué)院對羅教授進(jìn)行專訪時(shí)，羅教授向記者介紹了自己目前正在進(jìn)行的最新研究情況，對當(dāng)前的國際金融形勢進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)，并預(yù)言“注重金融創(chuàng)新，中國有可能成為世界第一（Second to none）”。

　　一、四大領(lǐng)域：引起全球業(yè)界關(guān)注。

　　談到自己目前的最新研究成果，羅教授高興地向記者介紹說，他的研究主要包括4個(gè)領(lǐng)域：

　　第一個(gè)領(lǐng)域是金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（Systematic Risk）研究。自從金融危機(jī)以來，人們都越來越關(guān)注金融市場風(fēng)險(xiǎn)問題。事實(shí)上，1998年美國著名對沖基金“長期資本管理公司”（LTCM）的破產(chǎn)，已經(jīng)讓人們理解到“對沖基金”在穩(wěn)定或者擾亂金融市場方面所扮演的重要角色。所以我一直在研究、探索金融穩(wěn)定到底意味著什么？究竟可以用什么標(biāo)準(zhǔn)來加以衡量？看到底是什么因素在威脅、影響著金融穩(wěn)定？我在這方面寫過很多文章，而且跟美國財(cái)政部合作過，努力探索以更好的方法來更有效地應(yīng)對這些威脅。

　　第二個(gè)領(lǐng)域是人類行為與金融決策研究。也就是說，借助神經(jīng)科學(xué)來研究人類進(jìn)行金融行為，看其與人類做出經(jīng)濟(jì)決策行為之間如何互動(dòng)，最新的神經(jīng)科學(xué)研究能幫助人們解釋人類的經(jīng)濟(jì)決策行為。大部分人認(rèn)為，數(shù)學(xué)幫助人們做出金融決定，獲得最大的市場利潤，并有很多經(jīng)濟(jì)理論來闡釋這些數(shù)學(xué)公式，但問題是這些數(shù)學(xué)計(jì)算在實(shí)際中并不起作用，人們的行為有時(shí)表現(xiàn)得非常瘋狂與情緒化。作為MIT斯隆學(xué)院金融工程實(shí)驗(yàn)室主任,我現(xiàn)在就是要試圖理解人類做金融決策時(shí)的腦部活動(dòng)，我的很多研究報(bào)告都是在通過神經(jīng)科學(xué)與金融決策活動(dòng)的相互聯(lián)系來加以分析。我們在作實(shí)驗(yàn)時(shí)，讓一個(gè)交易員在進(jìn)行證券交易，然后通過電子設(shè)備，監(jiān)測其在市場投資時(shí)的呼吸、體溫、血壓、排汗、心跳速率以及肌肉活動(dòng)情況生理特征，我們可以測量他們的情緒反應(yīng)、及在多大程度上影響金融決策行為，以便幫助人們更好地進(jìn)行金融決策。

　　第三個(gè)領(lǐng)域是利用進(jìn)化模型理解金融市場變化的研究。在我攻讀博士學(xué)位時(shí)占據(jù)主導(dǎo)地位的理論是“有效市場假說（Efficient Market Hypothesis,EMH）”，EMH理論認(rèn)為，金融市場運(yùn)轉(zhuǎn)是有效的，市場有效地聚集信息，投資者理性地形成他們的投資期望。但現(xiàn)實(shí)中，此理論被數(shù)據(jù)所否定，部分原因是人類像任何其他動(dòng)物那樣，我們可能更聰明，但也同樣被相同的動(dòng)物天性所引導(dǎo)，在理解了社會(huì)如何進(jìn)化的規(guī)律后，我感到很興奮，發(fā)表了一系列文章，要用這些進(jìn)化理論來解釋金融市場的行為。所以我提出了“適應(yīng)性市場假說”（Adapted Market Hypothesis）理論，它雖是一個(gè)數(shù)量化的理論，但卻更多使用生物學(xué)方面的原理，經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)常把自己比作物理學(xué)家，但問題是人類行為不像分子等微小粒子那樣，在通常情況下，人類會(huì)被情緒所影響，所以，進(jìn)化模型會(huì)更貼近于現(xiàn)實(shí)，生物理論更適用于金融市場變化研究。股市比較不像有規(guī)則可循的物理系統(tǒng)，而更像會(huì)不斷進(jìn)化和適調(diào)的生物體系。美國財(cái)政部認(rèn)同我的理論，請我成立金融研究辦公室，希望針對金融業(yè)提供更可靠的資訊和預(yù)測能力。

　　第四個(gè)領(lǐng)域是最新的研究，即如何運(yùn)用金融工程來解決大的社會(huì)難題，例如癌癥、能源危機(jī)與全球變暖等。近年來我特別意識(shí)到的一件事是，抗癌癥藥品研究漸漸成為一個(gè)比較嚴(yán)重的問題。在美國，每2個(gè)男性、每3個(gè)女性中就有一個(gè)人有患癌癥的可能性，所以我們必須共同努力來應(yīng)對這個(gè)難題�？墒牵�在這個(gè)領(lǐng)域有個(gè)特別奇怪現(xiàn)象，美國研制抗癌藥的科學(xué)技術(shù)越來越發(fā)達(dá)，藥品的效果也越來越好，可是政府的相關(guān)撥款越來越少了，社會(huì)力量在抗癌研究方面的投資也越來越少了，原因在于，相關(guān)研究技術(shù)越來越發(fā)達(dá)，抗癌藥品越來越具有針對性，反而影響了投資者的效益回報(bào)。所以我現(xiàn)在發(fā)表文章建議，用金融工具、統(tǒng)計(jì)量化方法及金融工程模型，來幫助抗癌研究事業(yè)發(fā)展，例如，可以將所有適用于不同病人的抗癌藥品放在一起，就不會(huì)影響投資者的利潤率，所以我想用金融工程模型來幫助投資者的回報(bào)率得以保證，從而解決所遇到巨大挑戰(zhàn)的融資問題，在這個(gè)意義上幫助抗癌研究。當(dāng)然，這與社會(huì)慈善事業(yè)不同，但是，由于投資有回報(bào)，可以比慈善籌到更多社會(huì)資本。