“放行”民間資本 激活經(jīng)濟要素供給潛力

　　近期，為配合國務(wù)院提出的落實擴大民間投資細則，多部委相繼公布了促進民間投資增長的意見。我們認為，這不僅是刺激民間需求企穩(wěn)的需要，更是激活我國經(jīng)濟要素供給潛力，確保我國經(jīng)濟中長期經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)增長的需要。

　　多方面放松民間投資限制

　　4月13日以來，交通運輸部、鐵道部、衛(wèi)生部、國資委、證監(jiān)會、銀監(jiān)會等陸續(xù)公布了各自領(lǐng)域促進民間投資的意見。這些意見的共同點是政策面明顯放松了對民間投資在市場準入、行為監(jiān)管、進入領(lǐng)域的限制，具體表現(xiàn)在以下幾個方面。

　　第一，這些意見強調(diào)今后市場準入的審批不再對民間資本進入設(shè)置限制條件或其他附加條件。如國資委強調(diào)，國有企業(yè)改制上市或國有控股的上市公司增發(fā)股票時，應(yīng)當積極引入民間投資，國有股東通過公開征集方式或通過大宗交易方式轉(zhuǎn)讓所持上市公司股權(quán)時，不得在意向受讓人資質(zhì)條件中單獨對民間投資主體設(shè)置附加條件。

　　第二，這些意見降低了民間資本在傳統(tǒng)壟斷領(lǐng)域經(jīng)營的門檻限制。如銀監(jiān)會指出，為鼓勵民間資本投資村鎮(zhèn)銀行，村鎮(zhèn)銀行主發(fā)起行的最低持股比例要求，由原來的不低于20%降低到15%，同時，村鎮(zhèn)銀行進入可持續(xù)發(fā)展階段后，主發(fā)起行可以與其他股東按照有利于拓展特色金融服務(wù)、防范金融風險、完善公司治理的原則調(diào)整各自的持股比例。這意味著雖然出于風險控制的需要，村鎮(zhèn)銀行的主發(fā)起人還必須是商業(yè)銀行，但主發(fā)起人的股權(quán)門檻限制降低，并且它們的股權(quán)比例有望隨著今后銀行經(jīng)營管理走上正軌之后而逐漸降低，這顯然鼓勵民間實業(yè)資本參與村鎮(zhèn)銀行的建立。

　　第三，民間資本參與傳統(tǒng)國有壟斷領(lǐng)域的經(jīng)營空間也更廣泛和靈活。如衛(wèi)生部指出，社會資本可以按照經(jīng)營目的，自主申辦營利性或非營利性醫(yī)療機構(gòu)。2000年印發(fā)的《關(guān)于城鎮(zhèn)醫(yī)療機構(gòu)分類管理的實施意見》中“城鎮(zhèn)個體診所、股份制、股份合作制和中外合資合作醫(yī)療機構(gòu)一般定為營利性醫(yī)療機構(gòu)”的規(guī)定不再適用。這意味著更多的民營醫(yī)院可以納入非營利性醫(yī)療機構(gòu)，從而獲得醫(yī)保份額，獲得與公立醫(yī)院競爭中獲得更平等的地位，增強市場競爭能力。

　　第四，這些規(guī)定還從政策配套方面給予了民間投資更多的權(quán)益保護。如鐵道部指出，要按照政企分開、政資分開的要求，加大鐵路經(jīng)營管理體制機制改革創(chuàng)新力度，確立鐵路運輸企業(yè)市場主體地位，并指出要在鐵路市場準入條件、財務(wù)清算辦法、運輸管理、項目審批、接軌許可及公益性運輸負擔等方面，建立健全相應(yīng)的規(guī)章制度，保護各類投資者的合法權(quán)益。這意味著政策不僅給予民營資本更廣的經(jīng)營空間，而且從制度層面保障民營資本的權(quán)益不受侵害。

　　民間資本活力有望增強

　　可以預期，這些有關(guān)民間投資的政策將比2005年類似政策發(fā)揮更大的作用，也更能刺激民間投資的增長。目前的經(jīng)濟形勢迫使政府部門不得不更多依賴民間資本來實現(xiàn)穩(wěn)增長，這也有利于發(fā)揮民間資本活力。

　　今年政策層面有所放松，但鑒于地方政府和國有企業(yè)負債率高，政策放松力度將十分有限。今年銀監(jiān)會仍強調(diào)地方融資平臺貸款余額只減不增，這就使得在今年穩(wěn)增長壓力更大情況下，各地不得不更多依賴民間資本的增長。因此可以預期，借助擴大民間投資細則的出臺，各地將更加積極地落實本地鼓勵民間投資的措施，從而更有利于促進民間投資的增長。那些傳統(tǒng)民間資本投資較少的領(lǐng)域?qū)�獲得更大發(fā)展。

　　當然，也不能對于擴大民間投資的這些政策給予過于樂觀的預期，原因在于民間資本具有較高的逐利性，它們在經(jīng)濟趨勢出現(xiàn)下滑過程中，會普遍處于收縮狀態(tài)。因此，如果沒有更為樂觀的經(jīng)濟預期，它們投資熱情難以較快激活。此外，此次公布的意見雖然較為完善，但落實不是一蹴而就的，會涉及到諸多既有壟斷階層與民間資本的復雜博弈，因此民間資本進入這些領(lǐng)域也是循序漸進的過程，難以很快見效。

　　以上因素決定，盡管當前穩(wěn)增長力度會加大，促進民間資本擴大的意見也有助于民間投資的增長，但短期經(jīng)濟增速下滑的趨勢仍難以扭轉(zhuǎn)，難以出現(xiàn)類似2009年那樣的V型反轉(zhuǎn)，經(jīng)濟見底的時間也將拖延到第三季度。但這未必不是好事，反而有利于民間資本的發(fā)展。具體表現(xiàn)在：經(jīng)濟下滑壓力將通過市場倒逼機制促進政府加快推進有利于民間資本壯大的改革，拓展民間資本的生存空間；此輪寬松政策有限，不會對民間資本產(chǎn)生較強的擠出效應(yīng)，民間資本將有望在經(jīng)濟調(diào)整期獲得更多的要素資源重組以及積累機會，從而有利于民間資本在經(jīng)濟復蘇中獲得更多的競爭優(yōu)勢。