西方加息周期臨近 美聯(lián)儲或“甘為人后”

　　這幾天，全球投資人對西方國家尤其是美國可能提早轉入加息周期的預期陡然升溫。在歐洲，歐洲央行行長特里謝此前就表示，不排除在下月就啟動加息，歐洲的官員本周仍在大談通脹風險。在美國，繼上周末多位美聯(lián)儲官員發(fā)表偏向逆轉寬松貨幣政策的講話后，周二又有美聯(lián)儲成員稱，應該縮減現(xiàn)有6000億美元的購債計劃。

　　受到美聯(lián)儲可能逆轉政策的預期影響，美國國債周二大幅下跌，美元則一度反彈。不過，美國股市依然一路上行。分析人士認為，受到經(jīng)濟持續(xù)復蘇的大環(huán)境鼓勵，投資人的做多熱情似乎也并未受到加息周期可能啟動的影響。

　　美國“QE2”要瘦身？

　　自上周五以來，美聯(lián)儲官員們對于極度寬松貨幣政策的“反調”聲音突然多了起來。來自美聯(lián)儲決策機構——FOMC的至少三位投票成員都表示，不應該再繼續(xù)擴大第二輪量化寬松的規(guī)模，甚至有人認為應該考慮加息或是出售資產(chǎn)。

　　周二，又一位美聯(lián)儲官員——美聯(lián)儲圣路易斯分區(qū)銀行總裁布拉德發(fā)表了“鷹派”言論。盡管他不是今年FOMC的投票成員，但其觀點也牽動市場的敏感神經(jīng)。

　　作為支持結束超寬松政策的代表人物之一，布拉德上周末表示，超低利率的長期持續(xù)，將造成“流動性陷阱”。周二，他又發(fā)表了更加強硬的表態(tài)，稱經(jīng)濟已足夠強健，美聯(lián)儲可以將第二輪規(guī)模6000億美元的購債計劃縮減1000億美元。

　　分析人士注意到，布拉德等央行官員頻頻發(fā)表“鷹派”觀點，很大程度上反映出當局對于潛在通脹壓力的擔憂。相比美國，歐洲等地的通脹壓力已日益明顯。

　　29日，特里謝再次明確表達了他對通脹的擔憂。同樣有加息緊迫感的還有英國。代表發(fā)達國家的經(jīng)合組織最新公布的報告顯示，2月份經(jīng)合組織成員國的平均消費價格指數(shù)同比升幅達到2.4%，為2008年10月以來的最高漲幅，美、英、意、德等國CPI都出現(xiàn)加速上漲。

　　股市堅挺照漲不誤

　　一些經(jīng)濟學家指出，隨著發(fā)達經(jīng)濟體通脹壓力日益明顯，西方的新一輪加息周期可能很快來臨。歐元區(qū)在下月4日的議息會議，很可能成為這一輪周期的起點。

　　一般來說，加息對股票等風險資產(chǎn)通常會帶來短期的沖擊。大摩的統(tǒng)計顯示，在以往當美聯(lián)儲啟動首次加息后，歐洲股市會回落8%至21%，下跌持續(xù)時間在54天至400天不等。而瑞信則認為，在加息之初，美國股市通常會下跌10%。

　　但被認為對利率變動最敏感的股市倒是波瀾不驚。周二的美股更是全線走高，道指和標普500指數(shù)都收高0.7%，納指則漲了1%。周三的亞太股市亦漲聲一片，日本股市漲幅近3%，中國香港股市漲1.7%。

　　市場人士和專家認為，推動這輪股市持續(xù)走強的根本原因在于，投資人愈加相信以美國為代表的全球經(jīng)濟復蘇正變得日益可持續(xù)；另一方面，股票估值都還不算太貴，不管是歷史縱向比較，還是和通脹率以及利率相比。

　　另一個需要指出的就是，作為全球風向標的美聯(lián)儲仍執(zhí)著于推行量化寬松。盡管近期有官員紛紛表達不同看法，但多數(shù)專家仍認為，在伯南克表態(tài)要啟動退出之前，美聯(lián)儲仍將堅定推行QE2，這是美聯(lián)儲的雙重使命所決定的。畢竟，美國的失業(yè)率仍在9%的高位。（朱周良）