自20年前資產(chǎn)價格泡沫破裂后,日本經(jīng)濟(jì)長期處于低迷,年均經(jīng)濟(jì)增長率僅為1.1%,債務(wù)總額也直逼國內(nèi)生產(chǎn)總值(G D P)的兩倍,近來通貨緊縮問題也成為擺在日本政府面前的一道難題,日本經(jīng)濟(jì)深陷高債務(wù)和通貨緊縮的雙重挑戰(zhàn)。
通縮已成嚴(yán)重問題
通貨緊縮已成為嚴(yán)重影響日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一大問題。日本總務(wù)省3月26日公布的數(shù)據(jù)顯示,去除價格變動較大的生鮮食品后,今年2月日本核心消費(fèi)價格指數(shù)為99.2,同比下降1.2%,連續(xù)12個月同比下降。
通縮會產(chǎn)生抑制消費(fèi)和投資、給政府財政帶來壓力等不良影響。連續(xù)數(shù)月的通縮表明,日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在很低的產(chǎn)能利用率情況下運(yùn)行。美國《東方經(jīng)濟(jì)學(xué)家》編輯理查德·卡茨說,目前日本實際G D P和潛在G D P(充分利用一國產(chǎn)能能夠生產(chǎn)出的G D P)缺口處在7%的高位,是20年前日本資產(chǎn)價格泡沫破滅之后任何時候的四倍多。他認(rèn)為,實際G D P和潛在G D P的缺口與通縮之間存在高度正相關(guān)的關(guān)系,因此目前的高缺口暗示消費(fèi)者價格將進(jìn)一步下降。
而且市場對于未來通縮會加劇的預(yù)期已經(jīng)根深蒂固:根據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志的數(shù)據(jù),超過35%的日本民眾認(rèn)為在未來五年內(nèi)價格會持平或者下降,這將加深對消費(fèi)的抑制作用,從而影響日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
債臺高筑恐難以為繼
日本政府為刺激經(jīng)濟(jì),近年來債臺高筑。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù),2010年日本公共債務(wù)達(dá)到約950萬億日元(1美元約合93日元),相當(dāng)于每位日本公民要承擔(dān)約750萬日元的債務(wù)。
日本議會3月24日通過總額高達(dá)92 .3萬億日元的2010年度預(yù)算案,其中新債發(fā)行規(guī)模將達(dá)44.3萬億日元,預(yù)計稅收收入將達(dá)到37.4萬億日元,將會是有史以來借債第一次 超 過 稅 收 。 日 本 的 債 務(wù) 總 額 與G D P之比將達(dá)到190%,這在富國中是最高的。
而國際貨幣基金組織(IM F)最近發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,日本的政府債務(wù)總額今年已飆升至占G D P的229%,位列經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織所有成員國之首。
財政金融需雙管齊下
由于日本受到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)嚴(yán)重沖擊,日本政府采取了一系列財政和貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)。雖然日本經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇,但這也導(dǎo)致債臺高筑,而且通縮問題也未得到有效解決。
去年12月,日本政府推出總額達(dá)7 .2萬億日元的經(jīng)濟(jì)刺激方案,重點改善就業(yè)、幫助中小企業(yè)融資和促進(jìn)環(huán)保類商品的銷售。即使稅收近期有所下降,日本的公司稅率在富國中也是最高的,而消費(fèi)稅卻很低。日本央行將利率維持在0 .1%的低水平,并于去年12月向金融機(jī)構(gòu)提供了10萬億日元貸款。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,日本政府現(xiàn)在需要的是“激進(jìn)”的措施,需要采用財政和貨幣政策的“組合拳”,雙管齊下。這些措施包括改革經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以提高生產(chǎn)力,改革財政以刺激經(jīng)濟(jì)增長,還有更徹底的貨幣刺激方案。具體來說,日本政府應(yīng)該從稅收體系進(jìn)行大調(diào)整,降低公司稅,提高消費(fèi)稅,放松對農(nóng)業(yè)的管制,向外國開放諸如運(yùn)輸、能源等受保護(hù)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的競爭等;而日本央行應(yīng)該承諾通過增加購買政府債券來保持長期利率處于低位。
但是,從短期來看,日本政府比較合理的目標(biāo)是實現(xiàn)名義G D P的強(qiáng)勁增長。這將扼制債務(wù)與G D P比率攀升的勢頭,也保證了日本政府不會因為憂慮通貨膨脹而過早采取退出策略、破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭。