牛勁十足的國(guó)際原油價(jià)格近期漲勢(shì)連連，已見100美元大關(guān)。與此同時(shí)，黃金市場(chǎng)價(jià)格也是一路上揚(yáng)，目前已經(jīng)超過每盎司800美元。
全球資源價(jià)格的“高燒”會(huì)不會(huì)感染日益融入全球格局的中國(guó)經(jīng)濟(jì)？事實(shí)上，近期許多專家都認(rèn)為，在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)高位運(yùn)行的同時(shí)，潛在著不少矛盾和問題。油價(jià)漲、金價(jià)漲，勢(shì)必提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成本；而居高不下的固定資產(chǎn)投資和信貸、零售品漲價(jià)、人民幣升值壓力、高額外貿(mào)
順差、高額外匯儲(chǔ)備、流動(dòng)性過剩、“儲(chǔ)蓄搬家”、資源短缺等，仍然是困擾著宏觀決策者的難題。更有人警告說，到2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能遇到增長(zhǎng)放緩、資產(chǎn)價(jià)格劇烈調(diào)整等潛在風(fēng)險(xiǎn)。
危險(xiǎn)的扳機(jī)
毋庸置疑，對(duì)于當(dāng)下中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，首先都聚焦在CPI數(shù)據(jù)上。
今年9月份CPI同比上漲6.2%，與8月份的6.5%相比稍有回落。自2003年以來中國(guó)一直保持著兩位數(shù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，但從今年5月份之后，CPI突破了3%的目標(biāo)線，并連續(xù)上漲，由此引發(fā)了中國(guó)是否進(jìn)入通貨膨脹時(shí)代的爭(zhēng)論。經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間的分歧在于對(duì)此次通貨膨脹原因和走勢(shì)的判斷。
上海交大安泰管理學(xué)院教授陳憲說，通貨膨脹率上升的主要原因是食品價(jià)格的上漲，而隨著食品供給的增加以及緊縮貨幣政策的實(shí)施，CPI將逐漸回落。他判斷，從短期來看，我國(guó)通貨膨脹壓力不大。雖然目前全球原油價(jià)格多次創(chuàng)出歷史新高，但與上個(gè)世紀(jì)70年代相比，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于石油的依賴度已經(jīng)大大減少。
也有學(xué)者認(rèn)為，此輪物價(jià)上漲更多的是一個(gè)貨幣現(xiàn)象。香港科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員雷鼎鳴認(rèn)為，通脹最大的兩個(gè)決定因素是貨幣供應(yīng)量和GDP增長(zhǎng)有多快。如果貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)比GDP增長(zhǎng)快，就比較容易出現(xiàn)通脹，如果比較慢的話就會(huì)出現(xiàn)通縮。最近兩個(gè)月的數(shù)據(jù)表明，貨幣投放速度大大高于預(yù)期。8月份M2的同比增幅是18.1%，9月份為18.5%，均高于央行預(yù)定的16%的增長(zhǎng)目標(biāo)。銀行信貸投放量9月份同比增長(zhǎng)17.1%，也是今年的最高點(diǎn)。因此，如果貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率在明年沒有得到有效控制，通脹還會(huì)持續(xù)、甚至?xí)觿 ?BR>
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾也認(rèn)同此觀點(diǎn)。“食品價(jià)格上漲只是一個(gè)扳機(jī)和導(dǎo)火線�！�
資產(chǎn)泡沫化加劇
與此同時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格泡沫化已在全球范圍內(nèi)蔓延：自2003年前后以來，以石油、金屬為代表的大宗商品價(jià)格成倍上漲；以紐約、香港為代表的成熟市場(chǎng)和以中國(guó)滬深股市為代表的新興市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)連創(chuàng)歷史新高，有的漲幅已經(jīng)翻番；全球大中城市的房?jī)r(jià)連年暴漲，有的城市一年漲幅超過50%以上。專家提醒，如果央行仍只是盯住通貨膨脹，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)聽之任之，可能會(huì)錯(cuò)誤地判斷形勢(shì)。
陳憲向記者簡(jiǎn)單分析了資產(chǎn)價(jià)格泡沫化形成的原因。人口增長(zhǎng)、生活質(zhì)量提高與資源短缺的矛盾更加突出，推動(dòng)了資產(chǎn)價(jià)格的上漲；發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，產(chǎn)生了大量的、新增的市場(chǎng)需求，拉動(dòng)了資產(chǎn)價(jià)格上漲；發(fā)達(dá)國(guó)家和部分發(fā)展中國(guó)家流動(dòng)性過剩，加劇了資產(chǎn)價(jià)格泡沫化；經(jīng)濟(jì)全球化、國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化，促進(jìn)了各個(gè)國(guó)家或地區(qū)資產(chǎn)價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性上漲。
此外，預(yù)計(jì)中國(guó)今年的貿(mào)易順差可能高達(dá)3000億美元。貿(mào)易順差的大幅度增長(zhǎng)一方面反映出中國(guó)出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但另一方面也可能折射出資本流入中國(guó)的壓力。隨著國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格上漲、人民幣升值預(yù)期以及央行連續(xù)提高利率導(dǎo)致中美利差縮小，資本流入的壓力明顯大于資本流出的壓力。
在陳憲看來，歷史上日本和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)曾經(jīng)出現(xiàn)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫崩潰、美國(guó)2000年的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，都對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來沉重的打擊。另外，對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，我們還需要考慮它對(duì)社會(huì)穩(wěn)定的威脅。
警惕外部需求減弱
在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展開始越來越多地受到世界經(jīng)濟(jì)的影響。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良最近指出，2007年受美國(guó)次級(jí)債風(fēng)險(xiǎn)的影響，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，這將導(dǎo)致我國(guó)出口增長(zhǎng)速度有所下降，部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的矛盾將加劇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢。
實(shí)際上，外部需求的減弱已經(jīng)在中國(guó)第三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中明顯體現(xiàn)出來。前三季度出口增速同比增長(zhǎng)27.1%，比前8個(gè)月放慢了0.6個(gè)百分點(diǎn)。由于進(jìn)口也同時(shí)回落，導(dǎo)致第三季度順差仍然居高不下。有分析師指出，今年第三季度出口出現(xiàn)了與往年不同的特點(diǎn)，往年是前低后高，而今年出口增速可能在下半年要進(jìn)一步回落，這主要是外部需求已經(jīng)在影響出口增速。加上中國(guó)政府推出的鼓勵(lì)進(jìn)口政策的實(shí)施，也會(huì)降低未來順差增速。
從美國(guó)經(jīng)濟(jì)的角度看，次級(jí)債危機(jī)的影響將會(huì)繼續(xù)深化。這雖然不會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入明顯的衰退或蕭條，但會(huì)使經(jīng)濟(jì)持續(xù)一段時(shí)間處于相對(duì)低位增長(zhǎng)。中信建投證券首席宏觀分析師諸建芳說，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，會(huì)造成中國(guó)出口增長(zhǎng)回落，樂觀估計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有可能因此而降低0.7個(gè)百分點(diǎn)；悲觀估算，在順差零增長(zhǎng)的情況下，2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能從11%的水平上回落兩個(gè)百分點(diǎn)。
人們對(duì)于外部需求減弱的擔(dān)憂不無道理，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度數(shù)據(jù)看，結(jié)構(gòu)性矛盾仍然較重，實(shí)際消費(fèi)需求增長(zhǎng)并非如人們所預(yù)期的那樣強(qiáng)勁。市場(chǎng)擔(dān)心，如果外部需求明顯回落，而中國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求又難以啟動(dòng)時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能失去持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。
明年經(jīng)濟(jì)或現(xiàn)拐點(diǎn)
那么，從2003年開始的本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期將在何時(shí)發(fā)生轉(zhuǎn)折？許多學(xué)者認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已運(yùn)行到了一個(gè)“拐點(diǎn)”，即將進(jìn)入收縮期；然而也有學(xué)者認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還將繼續(xù)高位運(yùn)行。
首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)張連成通過研究認(rèn)為，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在波峰運(yùn)行了一段時(shí)間，向下調(diào)整不可避免，最晚明年上半年出現(xiàn)”。張連成表示，本輪收縮期最多可能只有兩三年時(shí)間，而且在收縮期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)低于百分之八，這不僅是必要的，而且是可能的，其理由是，市場(chǎng)機(jī)制在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的調(diào)節(jié)作用越來越大，財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的機(jī)制不斷健全，而且管理者的宏觀調(diào)控水平也在提高。
但也有經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，拐點(diǎn)暫時(shí)還不會(huì)出現(xiàn)。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)田國(guó)強(qiáng)通過研究發(fā)現(xiàn)，新中國(guó)出現(xiàn)的八次經(jīng)濟(jì)震蕩主要緣自社會(huì)不穩(wěn)定，也有少數(shù)源自自然災(zāi)害，而現(xiàn)在中國(guó)社會(huì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，因此，兩三年內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)都不會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，增速還將超過百分之九。
陳憲也向記者表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。他說：“事實(shí)上前幾年就有人預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)到了拐點(diǎn)，今年持這種觀點(diǎn)的人就更多了。那么拐點(diǎn)出現(xiàn)在什么時(shí)候，收縮將持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，收縮期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將是多少，值得學(xué)界好好研究”。他認(rèn)為，中國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ莿趧?dòng)力素質(zhì)的提高，而且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)具備內(nèi)生動(dòng)力，因此高速增長(zhǎng)還將持續(xù)。
雖然對(duì)短期走勢(shì)看法不同，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的趨勢(shì)方面還是達(dá)成了共識(shí)：即使中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短暫下滑，仍然不會(huì)改變長(zhǎng)期向好的大方向。
