債市交易手記

　　本周雖有大量的逆回購(gòu)到期，但資金面整體寬松，新增逆回購(gòu)資金量較少，回購(gòu)利率與前期持平。近期銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率下行較多，7天回購(gòu)利率穩(wěn)定在2.80%附近，已大幅低于央行逆回購(gòu)利率。

　　9月份CPI等數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)債券市場(chǎng)影響不大。利率產(chǎn)品方面，短端品種在資金面寬松帶動(dòng)下略有下行，但中長(zhǎng)期限品種走勢(shì)較弱，收益率小幅震蕩，買(mǎi)盤(pán)心態(tài)較為謹(jǐn)慎。一級(jí)招標(biāo)的利率債不溫不火，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　相比之下，信用債表現(xiàn)較為搶眼，短融、中票、企業(yè)債繼續(xù)全面下行。信用債的下行行情自9月中下旬以來(lái)已連續(xù)走過(guò)三到四周的時(shí)間，目前走勢(shì)仍較為強(qiáng)勁。本周11江西賽維CP001兌付公告的公布，在一定程度上也激發(fā)了市場(chǎng)的做多情緒。

　　雖然銀行間回購(gòu)利率已大幅下行，但央行逆回購(gòu)利率依然處于高位，10月下旬還將面臨財(cái)政稅收的上繳和月末雙重因素的重疊，回購(gòu)利率能否維持低位存在一定的不確定性。（易方達(dá)基金管理有限公司債券交易員 張雅君）

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