據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年前3季度共1279款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期，其中852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中，792款產(chǎn)品實現(xiàn)了最高預(yù)期收益率；6款產(chǎn)品到期收益率高于最高預(yù)期收益率；54款產(chǎn)品未實現(xiàn)最高預(yù)期收益率，包括30款僅實現(xiàn)最低預(yù)期收益率的產(chǎn)品和24款到期收益率介于最高預(yù)期收益率和最低預(yù)期收益率之間的產(chǎn)品。

　　從未實現(xiàn)最高預(yù)期收益率結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的掛鉤標的來看，掛鉤黃金價格和匯率的產(chǎn)品是這類產(chǎn)品中的“高�！逼贩N。

　　自美國公布QE3以來，國際金價應(yīng)市場預(yù)期出現(xiàn)波動。渣打中國個人銀行財富管理部首席投資策略總監(jiān)沈俊凡表示，該行繼續(xù)看好黃金未來投資價值。

　　沈俊凡認為，從較長期角度來看，推動黃金價格走高的基本面因素仍然存在，包括各國央行購買、主要經(jīng)濟體的高負債水平和貨幣貶值等因素繼續(xù)推高國際金價。此外，各國央行黃金儲備在2012年2季度增加了157.5噸，為各國央行自2009年2季度開始成為黃金凈買入方后最大的季度增幅。主要購買國包括俄羅斯、韓國、土耳其等。同時，各國央行購金導(dǎo)致已經(jīng)很低的黃金供應(yīng)更顯捉襟見肘，上半年黃金總供應(yīng)同比下降15%。最后，QE3從以下方面對黃金構(gòu)成支撐：弱勢美元、流動性增加、利率維持低位時間更長，而黃金一直是投資組合中用來抗衡通脹的主要工具。除渣打外，主要在華外資銀行幾乎都發(fā)布報告看好黃金未來走勢。然而，從國內(nèi)市場情況看，掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品走勢并未反映這樣的預(yù)期。

　　從結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品誕生之日起，產(chǎn)品發(fā)行銀行看錯掛鉤標的的市場走勢或者踏錯選擇時點，使得結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期不能實現(xiàn)最高預(yù)期收益率的情況時有發(fā)生，從而導(dǎo)致這類產(chǎn)品廣受詬病，但銀行為何仍樂于發(fā)行此類產(chǎn)品呢？這主要是由銀行理財產(chǎn)品的特性所決定的，銀行理財產(chǎn)品向來以穩(wěn)健的風(fēng)格受到理財市場的偏愛，但穩(wěn)健的代價就是產(chǎn)品收益率也相對較低，只將理財資金投資于風(fēng)險較低的基礎(chǔ)資產(chǎn)，也就意味著放棄了在具有較高風(fēng)險的金融工具市場或金融衍生品市場博取更高投資回報的機會。只發(fā)行穩(wěn)健的一般性產(chǎn)品也會造成部分客戶的流失，穩(wěn)健的理財產(chǎn)品能較好滿足風(fēng)險厭惡和風(fēng)險中性投資者的需求，但滿足不了風(fēng)險偏好投資者的需求，對于收益要求更高同時風(fēng)險承受能力更強投資者的需求，需要由結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品來滿足。

　　從2012年前3季度到期產(chǎn)品的表現(xiàn)來看，非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的到期收益率最高為10.00%，產(chǎn)品的平均到期收益率為4.80%；而結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品共有15款到期收益率超過10.00%，到期收益率最高達27.00%，產(chǎn)品的平均到期收益率為5.35%。結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品較非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品能更好地闡釋投資活動的風(fēng)險收益特征，雖然其面臨的風(fēng)險更高，但存在獲得更高收益率的潛在可能，這也是銀行和投資者對結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品愛恨交錯的主要原因。

　　發(fā)行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的銀行必須在風(fēng)險控制和投資管理能力上達到相應(yīng)的水平。對標的金融工具市場的判斷失誤或時點選擇錯誤，是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期不能實現(xiàn)最高預(yù)期收益率最主要的原因。但目前已經(jīng)出現(xiàn)了銀行將這一難題向投資者轉(zhuǎn)移的趨勢，以規(guī)避類似市場判斷失誤而帶來的聲譽受損的風(fēng)險。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的設(shè)計方面出現(xiàn)了新的變化，銀行只負責(zé)對產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)進行設(shè)計，但并不對掛鉤標的的市場趨勢作出自己的判斷。具體操作為，銀行同一時間發(fā)行兩款結(jié)構(gòu)完全一樣的產(chǎn)品，唯一不同的是兩款產(chǎn)品對掛鉤標的的市場走勢判斷完全相反，由投資者根據(jù)自己的判斷選擇對應(yīng)的產(chǎn)品。如匯豐銀行2012年6月6日發(fā)行的兩款“三個月澳元結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品”，分別對同一時間段的AUD/USD的交易日厘定匯價作出看漲和看跌的判斷；招商銀行2012年8月6日發(fā)行的“招商銀行焦點聯(lián)動系列之A50中國指數(shù)基金表現(xiàn)聯(lián)動(看漲)”

　　和“招商銀行焦點聯(lián)動系列之A50中國指數(shù)基金表現(xiàn)聯(lián)動(看跌)”，兩款產(chǎn)品分別對新華富時A50中國指數(shù)在2012年8月10日到2013年2月5日的走勢作出看漲和看跌的判斷；招商銀行2012年10月10日發(fā)行的“招商銀行焦點聯(lián)動系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動(看漲)”和“招商銀行焦點聯(lián)動系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動(看跌)”，兩款產(chǎn)品分別對2012年10月16日到2013年1月14日的倫敦金銀市場協(xié)會黃金現(xiàn)貨上午定盤價走勢作出看漲和看跌的判斷。銀行發(fā)行這類“矛盾對立”的產(chǎn)品雖然表面上同時為看多和看空標的市場的投資者提供了可選擇的產(chǎn)品，但銀行存在規(guī)避責(zé)任的嫌疑，銀行將自己完全置于中立的角度，難以體現(xiàn)其專業(yè)的投資管理能力。

　　對此，理財專家吳寧江認為，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品并不適合所有投資者，投資結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，投資者至少應(yīng)做到以下幾點：第一，要有正確的風(fēng)險意識，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品雖然預(yù)期收益率較高，但風(fēng)險水平也較一般銀行理財產(chǎn)品高，在看到產(chǎn)品最高預(yù)期收益率的同時，也要看到最低預(yù)期收益率，兩個收益率水平都有可能是最終的收益水平；第二，要有一定的風(fēng)險承受能力，一些較為激進的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，最低預(yù)期收益率甚至為負，投資者一定要根據(jù)自身的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力選擇適合自己的產(chǎn)品；第三，投資者要有一定的投資經(jīng)驗，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的掛鉤標的所涉及的金融工具廣泛而復(fù)雜，市場的影響因素眾多，投資者應(yīng)對產(chǎn)品所掛鉤的金融工具及市場要有一定了解，或者根據(jù)自己熟悉的投資領(lǐng)域去選擇對應(yīng)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，特別是上述“矛盾對立”的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品對投資者提出了更高的要求，投資者需要根據(jù)自己對標的市場的走勢作出預(yù)測來選擇對應(yīng)的產(chǎn)品，一旦判斷失誤，到期就僅能獲得最低預(yù)期收益。