德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所近日發(fā)布《2012年中國保險(xiǎn)業(yè)十大趨勢(shì)與展望》(下稱報(bào)告)，就保險(xiǎn)資金投資渠道放開、銀保業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)、監(jiān)管政策的調(diào)整、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)承保利潤、地方性險(xiǎn)企興起、車險(xiǎn)增長(zhǎng)速度、電話和網(wǎng)絡(luò)銷售等十大話題進(jìn)行了預(yù)測(cè)。
同時(shí)，對(duì)于近期媒體關(guān)于今年或?qū)⒂?000億險(xiǎn)資入市的傳聞，德勤中國企業(yè)管理咨詢及保險(xiǎn)精算服務(wù)合伙人盧展航表示：“這可能不大現(xiàn)實(shí)�！彼J(rèn)為，雖然在目前產(chǎn)品分紅率下降、退保率增大的壓力下，險(xiǎn)資確有入市，以提高投資回報(bào)的需求；但另一個(gè)嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)是，險(xiǎn)企的償付能力壓力亦逐漸加大，并沒有多少可供調(diào)配的資金。而且，目前股市動(dòng)蕩頻繁，險(xiǎn)企得考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金平衡。
地產(chǎn)、股權(quán)類投資將升溫
報(bào)告預(yù)計(jì)險(xiǎn)企對(duì)地產(chǎn)、股權(quán)類的投資將呈上升趨勢(shì)。
據(jù)了解，險(xiǎn)企購置商業(yè)地產(chǎn)主要是以出租為盈利模式。我國大部分一、二線城市優(yōu)質(zhì)寫字樓的租金收益率在6%左右，最高可達(dá)11%，普遍高于險(xiǎn)企投資資產(chǎn)年收益率。自2010年以來，中國平安、中國人壽、中國太保等資金實(shí)力雄厚的保險(xiǎn)公司已經(jīng)在不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域開始實(shí)踐并沉淀了一批投資項(xiàng)目，商業(yè)地產(chǎn)和養(yǎng)老社區(qū)成為各家保險(xiǎn)公司的重點(diǎn)投資對(duì)象。
除了參與不同類型的不動(dòng)產(chǎn)投資外，一些保險(xiǎn)公司開始進(jìn)軍保障房建設(shè)，但投資規(guī)模并不大。一來，由于保障房投資盈利不具有很強(qiáng)的吸引力；二來，目前險(xiǎn)企均以債權(quán)形式介入，地方政府作為債務(wù)人，在不少政府舊債尚未妥善解決且保障房投資未來收益不明朗的情況下，投資風(fēng)險(xiǎn)比較大。
在這種情況下，不少保險(xiǎn)公司開始籌劃成立股權(quán)投資部門。目前已有中國人壽、平安保險(xiǎn)和泰康人壽獲得了相關(guān)的正式牌照。不過，對(duì)于險(xiǎn)企而言，目前直接參與股權(quán)投資在可行性上仍有不少障礙。其中，相關(guān)專業(yè)人才的缺乏是主要瓶頸，尤其是薪酬機(jī)制很難達(dá)到吸引人才的目的。
“總體來看，保險(xiǎn)資金投資房地產(chǎn)和股權(quán)的實(shí)踐還處于初步探索階段，保險(xiǎn)公司需經(jīng)過一兩年的實(shí)踐后，才有可能做出比較準(zhǔn)確的判斷，但毋庸置疑的是，2012年保險(xiǎn)企業(yè)對(duì)地產(chǎn)、股權(quán)類的投資將繼續(xù)呈上升趨勢(shì)�！钡虑跁�(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)組合伙人文啟斯判斷。
或現(xiàn)上市融資浪潮
報(bào)告稱，隨著2011年資本市場(chǎng)的“股債雙殺”，各保險(xiǎn)公司權(quán)益類可供出售金融資產(chǎn)的計(jì)提減值已經(jīng)影響償付能力充足率。大量融資活動(dòng)在 2012年還會(huì)持續(xù)，上市或股東融資將成為各大保險(xiǎn)公司擺脫困境的最佳途徑。
2011年，各家保險(xiǎn)公司融資規(guī)模超1600億。據(jù)保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2011年共有13家保險(xiǎn)公司獲批發(fā)行次級(jí)債，總量達(dá)577.5億元，30多家保險(xiǎn)公司完成股權(quán)融資，總?cè)谫Y規(guī)模超過1000億元。
新年伊始，又有險(xiǎn)企相繼通過發(fā)債方案，擬以此提升償付能力。對(duì)此，報(bào)告認(rèn)為，盡管次級(jí)債已成為市場(chǎng)提高償付能力的主要手段，但次級(jí)債的純債務(wù)特性決定了其最終需要償還的屬性，加之市場(chǎng)利率走高導(dǎo)致利息成本上升，進(jìn)一步加重了保險(xiǎn)公司的還債壓力。以人保財(cái)險(xiǎn)為例，人保于2010年6月發(fā)行的10年期次級(jí)債利息為：前5年4.6%，剩余期限6 .6%，但今年上半年的利息已上升為前5年5.38%，剩余期限7.38%。
再加上2011年10月19日，保監(jiān)會(huì)重新修訂并下發(fā)了《保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)管理辦法》，大幅度提高了募集次級(jí)債的門檻，對(duì)募集規(guī)模的上限由不超過上年末凈資產(chǎn)的100%降低到50%。
報(bào)告認(rèn)為，面對(duì)業(yè)務(wù)的急速發(fā)展，通過險(xiǎn)企本身盈利能力解決償付能力無疑是杯水車薪，尤其是在現(xiàn)有償付能力保單獲取成本不能遞延，準(zhǔn)備金的計(jì)算方法相對(duì)保守的情況下，這都不利于保險(xiǎn)公司的快速發(fā)展“對(duì)于過去已經(jīng)大量使用次級(jí)債提高償付能力的保險(xiǎn)公司來說，上市或股東融資成為保險(xiǎn)公司擺脫困境的最佳途徑。由此，我們認(rèn)為在2012年將會(huì)再一次出現(xiàn)保險(xiǎn)公司上市或股市再融資的浪潮�！蔽膯⑺拐f。
償付能力制度改革箭在弦上
作為現(xiàn)代保險(xiǎn)監(jiān)管的核心，償付能力監(jiān)管的改革涉及到險(xiǎn)企財(cái)務(wù)和經(jīng)營的安全，涉及到險(xiǎn)企發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，常常是“牽一發(fā)而動(dòng)全身”。
2011年因受資本市場(chǎng)動(dòng)蕩影響，部分險(xiǎn)企償付能力出現(xiàn)快速下降“一些資本金較為雄厚的大型保險(xiǎn)公司也面臨償付能力的壓力。到三季度末，人保財(cái)險(xiǎn)、國壽股份、平安壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)等償付能力充足率也降至150%以下，償付能力壓力增大，值得高度關(guān)注�！敝袊１O(jiān)會(huì)副主席陳文輝此前撰文稱。
據(jù)了解，目前中國償付能力沿用歐盟償付能力舊有制度，是否需要改革，如何改革，過去幾年一直備受爭(zhēng)議。近年來，關(guān)于歐盟償付能力2號(hào)的討論、確定和實(shí)施是歐洲保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管制度改變的一大事項(xiàng)，在國際保險(xiǎn)業(yè)掀起了巨大的影響，包括美國、日本在內(nèi)的很多國家都在思考償付能力2號(hào)對(duì)本國保險(xiǎn)業(yè)的借鑒意義，并相應(yīng)提出了風(fēng)險(xiǎn)資本制度的現(xiàn)代化改革。
報(bào)告認(rèn)為，盡管在2012年1月的保監(jiān)會(huì)全國工作會(huì)議上，并沒有特別提及償付能力制度的改革，但有些改變已在悄然發(fā)生。比如中國保險(xiǎn)業(yè)償付能力標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管委員會(huì)在2011年10月的換屆選舉中，有更多的技術(shù)人員入選，委員會(huì)也首次引入了任職于會(huì)計(jì)和精算的咨詢機(jī)構(gòu)的專業(yè)人士。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，償付能力制度改革很有可能在今年拉開序幕，相關(guān)辦法或許不會(huì)馬上出臺(tái)，但至少會(huì)有相應(yīng)的說法。
“改革目前沒有具體的方案或方向，不過，由于業(yè)內(nèi)阻力等原因，償付能力標(biāo)準(zhǔn)大幅提高的可能性不太大；當(dāng)然，如果標(biāo)準(zhǔn)有一定下降也不意外�！北R展航認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)肯定會(huì)考慮險(xiǎn)企在過渡時(shí)期的承受能力，中間也會(huì)有一系列咨詢、測(cè)試的過程。畢竟，我國目前的償付能力監(jiān)管制度與風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的歐盟償付能力2號(hào)體系和美國的風(fēng)險(xiǎn)資本體系差距較大，而我國目前的行業(yè)發(fā)展水平與監(jiān)管水平都存在知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)儲(chǔ)備不足的問題，需要較長(zhǎng)的準(zhǔn)備期。（記者 陳圣莉）
