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全球央行年會今開幕 伯南克會否實施QE3成焦點

2011-08-26 09:52     來源:中新網(wǎng)     編輯:王思羽

美聯(lián)儲主席伯南克。資料圖

  26日,全球央行在美國懷俄明州杰克遜城再次聚首,召開例行年會。其間,美聯(lián)儲主席伯南克將在此次“央行派對”上發(fā)表有關(guān)經(jīng)濟(jì)與貨幣政策的重要演講,伯南克會否釋放美國第三輪量化寬松政策(QE3)的信號成為全球金融市場的關(guān)注焦點。

  其實,市場對此次全球央行年會寄予的期待并非空穴來風(fēng),就在去年8月26日召開的杰克遜城全球央行例行年會上,為避免美國經(jīng)濟(jì)陷入二次探底,伯南克對美聯(lián)儲將推出第二輪量化寬松政策進(jìn)行了明確表態(tài)。兩個多月后,美聯(lián)儲宣布購買6000億美元國債。

  QE3預(yù)期高度升溫 通脹阻礙確也不小

  今年6月30日,是美聯(lián)儲QE2政策執(zhí)行的最后一天。此后,全球金融市場雖仍在揣測其實施新輪量化寬松政策的可能,但隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的樂觀走勢;民眾對通脹預(yù)期的減弱,QE3似乎已漸行漸遠(yuǎn)。

  但始料未及的是,就在一個月后,為確保美債不會出現(xiàn)破天荒的違約,美國兩黨經(jīng)過艱難談判最終決定將再次提高美債上限,避免引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)地震并殃及遍布全球的美國債主。

  而事情還遠(yuǎn)沒有結(jié)束,就在奧巴馬宣布提高美債債務(wù)上限的幾日后,國際著名評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國主權(quán)信用評級由“AAA”下調(diào)至“AA+”。標(biāo)普的一紙“降級令”讓QE2實施以后的所有市場漲幅在短短數(shù)周內(nèi)就全部回吐。

  至此,全球金融市場對“QE3”的呼聲再起。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐()在接受中新網(wǎng)財經(jīng)頻道記者采訪時就表示:“無論美聯(lián)儲是否正式提出QE3,其執(zhí)行量化寬松貨幣政策的方向不會改變,仍然會在超低利率的基礎(chǔ)上,繼續(xù)加大力度刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。”

  “目前,伯南克可動用的金融工具已十分有限,QE3推出的可能性較大”,國家發(fā)改委對外經(jīng)濟(jì)研究所所長張燕生在接受中新網(wǎng)財經(jīng)頻道采訪時也表達(dá)了相同的觀點。

  但是,不同于QE2提出后強(qiáng)烈的提振效果,市場對第三輪量化寬松的期待程度已難以與前兩輪相比,呼聲中也夾雜著猶豫、抗議甚至批判,并且,目前全球政治經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜局勢,也給QE3的推出帶來了諸多阻礙。

  數(shù)據(jù)顯示,美聯(lián)儲在2008年開始啟動QE1,至今年6月結(jié)束QE2,3年時間美聯(lián)儲累計投入2.325萬億美元,然而其失業(yè)率卻一直在10%左右徘徊。與此同時,美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)卻一改政策推出前緊縮態(tài)勢,通脹已開始升溫,近期已連續(xù)3個月達(dá)到了3.6%的增幅。

  總之,全球通脹形勢令美第三輪量化寬松政策舉步維艱,而“扭轉(zhuǎn)操作”或?qū)⒊蔀椴峡饲救國的“最后稻草”。

  QE3威力太大 “扭轉(zhuǎn)操作”或成權(quán)宜之計

  由此可見,QE3的門檻并不好踏入。因為資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模越大,退出量化寬松的政策怪圈會越發(fā)困難,公眾對通脹的預(yù)期也會上升。

  但毋庸置疑的是,美國經(jīng)濟(jì)的殘酷現(xiàn)狀也在不斷刺激著人們的神經(jīng),在全球經(jīng)濟(jì)放緩、市場對美國經(jīng)濟(jì)二次探底擔(dān)憂加深、股市連遭重創(chuàng)之際,伯南克定會采取一系列經(jīng)濟(jì)刺激措施挽回頹勢,而QE3無疑是最直接、最容易得到市場認(rèn)可的一個。

  8月9日,美國聯(lián)邦公開市場操作委員會就一系列“額外寬松工具”進(jìn)行了廣泛的討論,市場普遍預(yù)計,伯南克在全球央行年會上的講話重點也將圍繞這一議題,而非直接退出QE3這么簡單。曹鳳岐認(rèn)為:“美債上限已被上調(diào),美國為達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)、緩解就業(yè)壓力的目的,仍會大規(guī)模發(fā)行國債,維持超低利率環(huán)境!

  同時,經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為,盡管美聯(lián)儲的彈藥已經(jīng)所剩無幾,但伯南克的工具箱還有一些可用措施:進(jìn)一步強(qiáng)化措辭、降低超額儲備金利率;或者改變美聯(lián)儲證券資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)、設(shè)定通脹目標(biāo),最后才是啟動第三輪量化寬松。

  對此,張燕生對中新網(wǎng)財經(jīng)頻道記者表示:“QE3如果推出是不會受到全國央行行長們的歡迎,美國寬松的貨幣政策會給全球通脹形勢帶來更為不利的因素!

  英國《金融時報》認(rèn)為,伯南克的選項將是某種形式的“扭轉(zhuǎn)操作”,即不擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模,但延長其持有債券的期限。賣掉短期國債,買入長期國債,進(jìn)一步推低長期債券的收益率。這種方法不但可以獲得量化寬松的好處,又可以免去擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險,美國曾在上世紀(jì)60年代使用該辦法。

  超低利率讓債權(quán)國“很受傷”

  自金融危機(jī)爆發(fā)以來,為挽救美國實體與虛擬經(jīng)濟(jì),美聯(lián)儲先后實施兩次量化寬松措施,伯南克大肆印刷美元促使美元嚴(yán)重貶值,那些美元計價的資產(chǎn)價值嚴(yán)重縮水,令中國等持有大量美債的國家叫苦不已。

  同時,美元匯率持續(xù)貶值令全球大宗商品價格持續(xù)攀升,中國等新興市場國家飽受輸入型通脹之苦;并且導(dǎo)致人民幣匯率持續(xù)升值,令中國出口行業(yè)步履維艱,出口企業(yè)嗷嗷待哺。

  目前中國擁有外匯資產(chǎn)高達(dá)3.1975萬億美元,其中持有美國國債為1.1655億美元,占外匯儲備比例高達(dá)36.45%,若算上以美元計價的其它資產(chǎn),這一比例可能會超過70%。

  對此,曹鳳岐向中新網(wǎng)財經(jīng)頻道記者表示,“美國的量化寬松政策主要在兩方面影響著中國,首先是美國的超低利率已讓我國所持美債大幅貶值,而中國現(xiàn)行的較高利率也會讓國際熱錢不斷流入,輸入性通脹繼續(xù)發(fā)酵;其次,大量印鈔令美元不斷貶值,致使人民幣對美元匯率持續(xù)下滑,人民幣升值壓力難控!

  不難看出,美聯(lián)儲執(zhí)行的“寬松”政策,對中國等新興國家經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展已造成了較大的經(jīng)濟(jì)打擊,其實,綜觀美國推出量化寬松的貨幣政策以來,對既是其債權(quán)國、又面臨通脹壓力的中國來說的確很“受傷”,有媒體稱,此舉或?qū)χ袊卫硗洝U(kuò)大內(nèi)需等經(jīng)濟(jì)促進(jìn)措施設(shè)置較大的障礙。(種卿)

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