中國在內(nèi)的新興市場(chǎng)將面臨“被通脹”

　　美國東部時(shí)間7月31日晚間（北京時(shí)間8月1日上午），美國總統(tǒng)奧巴馬宣布，兩黨領(lǐng)袖達(dá)成協(xié)議，同意上調(diào)債務(wù)上限，避免政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。這一消息讓之前擔(dān)心美國債務(wù)違約而下跌的股市“一改愁容”，當(dāng)日亞太股市普遍上漲，歐洲股市也高開。北京時(shí)間8月1日晚間，美國三大股指紅盤高開，開盤5分鐘內(nèi)的漲幅一度超過1％。不過，透過當(dāng)日漲幅有限的A股及美歐股市的震蕩可發(fā)現(xiàn)，美國兩黨就債務(wù)談判達(dá)成協(xié)議，意味著通脹“猛獸”或再次襲來，這對(duì)股市未必是好事情。

　　美國兩黨的談判在最后一刻達(dá)成協(xié)議，避免了令市場(chǎng)恐懼的債務(wù)違約。這個(gè)結(jié)果并不意外，既然雙方各有算盤，豈會(huì)輕易提前做出讓步，難免討價(jià)還價(jià)到最后一刻。其實(shí)，投資者很清楚美國兩黨叫板雖兇，但底氣并不足。正如專家所指出，“誰也沒有勇氣承擔(dān)罵名——制造美國歷史上首次標(biāo)準(zhǔn)意義上的債務(wù)違約�！�

　　在債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂下，上周全球金融市場(chǎng)受到負(fù)面影響，美股經(jīng)歷今年以來最慘的一周，美國三大股指單周跌幅均為4％左右。其中，道瓊斯工業(yè)指數(shù)日K線圖上走出“六連陰”。歐洲股市及亞太股市看慣了美股的臉色，更何況擔(dān)心自己的經(jīng)濟(jì)受到債務(wù)違約的沖擊。如今，美債之爭(zhēng)達(dá)成協(xié)議，避免美國未來8至12個(gè)月再度面臨債務(wù)危機(jī)，股市的第一反應(yīng)是將其視作利好。8月1日，亞太股市普遍上漲，其中，日經(jīng)225指數(shù)上漲1．34％，韓國股市上漲1．83％，恒生指數(shù)上漲0．99％。

　　值得注意的是，在股市聞?dòng)嵣蠞q的同時(shí)，投資者意識(shí)到美債危機(jī)事件的本身對(duì)股市利好有限，有的股指表現(xiàn)為高開低走。例如，1日恒生指數(shù)沖高回落，以陰線收盤；法國和德國主要股指高開后回落明顯。此外，1日的美國三大股指開盤半小時(shí)后由漲轉(zhuǎn)跌。相比之下，A股的漲幅十分有限，上證指數(shù)只是上漲2．05點(diǎn)，漲幅為0．08％。

　　投資者的擔(dān)心非常明顯，美國債務(wù)上限頻繁上調(diào)，2002年以來上調(diào)了十次，其中奧巴馬上任以來已三次提高債務(wù)上限，這意味著美國兩黨達(dá)成協(xié)議，化解的只是一定時(shí)間內(nèi)的債務(wù)危機(jī)。從美國經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)存在的問題與挑戰(zhàn)來看，誰也不敢保證美國債務(wù)上限的上調(diào)就此畫上句號(hào)。對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體來說，一方面不希望看到美國發(fā)生債務(wù)違約，希望美國仍可保住現(xiàn)有的信用評(píng)級(jí)；另一方面，將承受美國債務(wù)上限上調(diào)帶來的影響，包括中國在內(nèi)的新興市場(chǎng)將面臨 “被通脹”。

　　美國兩黨達(dá)成協(xié)議同意上調(diào)債務(wù)上限，預(yù)示著美國繼續(xù)開動(dòng)“印鈔機(jī)”，將進(jìn)一步推高全球大宗商品的價(jià)格，從而加劇新興市場(chǎng)國家的通脹形勢(shì)。

　　在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背景下，A股的“裹足不前”緣于對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，以及受到緊縮政策的影響。通脹風(fēng)險(xiǎn)是股市的“心頭大患”，面對(duì)美國債務(wù)上限提高對(duì)全球通脹的推波助瀾，股市難以將其視作真正意義上的利好。8月1日的上證指數(shù)之所以僅上漲0．08％，就與通脹因素有很大關(guān)系。中國央行周一發(fā)布新聞稱，央行分支行行長(zhǎng)座談會(huì)研究部署了下半年工作重點(diǎn)，指出“國內(nèi)通脹預(yù)期依然較強(qiáng)，穩(wěn)定物價(jià)的基礎(chǔ)還不牢固，一旦政策松動(dòng)就有反彈的可能”。再加上市場(chǎng)預(yù)計(jì)7月CPI漲幅接近6月，機(jī)構(gòu)的分歧只在于7月CPI漲幅較6月小幅回落還是再創(chuàng)年內(nèi)新高。由此，A股短期擔(dān)憂國內(nèi)再次加息，中長(zhǎng)期擔(dān)憂美債上限上調(diào)帶來輸入型通脹壓力，豈會(huì)因?yàn)槊纻�達(dá)成協(xié)議而高興起來。

　　美債上限上調(diào)達(dá)成協(xié)議，本身表明問題的存在，而不是問題的解決，此事件或許成為股市的中長(zhǎng)期隱憂。