隨著投資者愈加堅信美國將逐步退出量化寬松政策,且新興市場經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲態(tài),近期資金由新興市場轉(zhuǎn)向美國市場的趨勢更加明顯。有分析認(rèn)為,如果美聯(lián)儲開始縮減購債規(guī)模,亞洲市場將面臨更嚴(yán)峻的資本撤離考驗。
根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù),美股指數(shù)交易所交易基金(E T F)今年流入近950億美元,新興國家E T F則流出84億美元。資金自去年11月以來每月均在流入美股E T F,總流入金額在7月達(dá)到320億美元,創(chuàng)下2008年9月以來最高。新興市場股市ET F資金則在過去6個月中,有5個月流出。
這顯示出,資金正加速從新興市場撤出,并快速流入美股基金。近期美聯(lián)儲量化寬松政策將退場的預(yù)期不斷加強,加之新興市場經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲弱跡象,均促使投資者加速將資金從新興市場轉(zhuǎn)移至美國。摩根士丹利資本國際新興市場指數(shù)( M SC IEm ergingM arkets Index)今年以來已下跌約9%。
對不少投資者來說,目前美國仍被認(rèn)為是最穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體,市場看好美股前景優(yōu)于其他地區(qū)?涨暗倪B續(xù)3年獲利成長將對標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)帶來支 撐 。 標(biāo) 準(zhǔn) 普 爾500指 數(shù) 今 年 以 來 漲 幅 約 為13%。而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)今年以來漲幅也分別達(dá)到約13%和16%。
有分析指出,目前資金撤離亞洲市場或許只是剛剛進(jìn)入前奏,當(dāng)美聯(lián)儲真的開始縮減刺激措施時,亞洲市場將面臨更嚴(yán)峻的資本撤離考驗。屆時,美聯(lián)儲縮減購債步伐的速度將決定資金撤出亞洲市場的速度。
美聯(lián)儲目前每月的購債規(guī)模為850億美元,并將利率維持在接近于零的超低水平。彭博對經(jīng)濟(jì)分析師的調(diào)查顯示,65%受訪者預(yù)估美聯(lián)儲9月將開始縮減購債規(guī)模。第一步可能是將每月購債規(guī)?s減100億美元,至750億美元。最終量化寬松政策可能在2014年中期結(jié)束。
在美聯(lián)儲將逐步退出量化寬松政策預(yù)期下,美國十年期國債收益率19日升至兩年高點,至2.85%。
資金撤離將導(dǎo)致新興市場股市下跌,還可能推高當(dāng)?shù)毓珎找媛,?dǎo)致本幣貶值。外界預(yù)計,在美聯(lián)儲9月17日至18日貨幣政策例會之前,亞洲股市和匯市料將面臨更頻繁的波動。而印度市場的壓力尤為巨大。盡管印度政府已加強干預(yù),但印度盧比匯率仍降至歷史低點。印尼盧比匯率也降至四年低點。
雖然投資者普遍預(yù)期發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的股市目前表現(xiàn)較好,但也有不少分析人士認(rèn)為,隨著美國經(jīng)濟(jì)開始回暖,亞洲一些貿(mào)易導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)或?qū)⒂兴纳。中國和韓國股市之前遭受下滑,原因是投資者擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)增速將大幅下降,一些分析師認(rèn)為這一憂慮被過分夸大。
法國巴黎銀行的資料顯示,韓國7月流入股市的外資為8.53億美元,部分彌補了先前大量流出的資金。今年以來,已有120億美元外資流入韓國債市。
同時還有觀點認(rèn)為,更長期地來看,歐美股市的股票價格已高,而且亞洲企業(yè)的成長速度也將優(yōu)于美國企業(yè),這些因素將導(dǎo)致亞洲股市仍具有不少吸引力。
路透整理的分析師的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示,美國股市目前市盈率平均為14.7倍,而新興亞洲股市市盈率平均只有10倍。未來一年,美國企業(yè)平均每股盈余將增長9.6%,而新興亞洲市場預(yù)計將增長13.5%。