近兩周以來(lái)，黃金、白銀漲勢(shì)奪目，紐約期金漲幅超過(guò)100美元/盎司(幅度近9%)，紐約期銀漲幅超過(guò)20%。昨日，上海白銀期貨多頭再次發(fā)力，漲近3%至每千克4650元，成交量再創(chuàng)歷史新高達(dá)到512.97萬(wàn)手。市場(chǎng)人士稱，由于此前白銀跌勢(shì)超過(guò)黃金，在反彈過(guò)程中漲勢(shì)亦蓋過(guò)黃金，預(yù)計(jì)9月份美聯(lián)儲(chǔ)仍將維持現(xiàn)在的寬松貨幣政策不變，貴金屬仍將有望維持反彈格局。

　　白銀亮點(diǎn)蓋過(guò)黃金

　　在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上，無(wú)論是漲勢(shì)還是成交量，白銀都超過(guò)了黃金。從8月8日開(kāi)啟的一波反彈行情中，滬金期貨主力合約價(jià)格從每克256.1元低點(diǎn)攀升至昨日的每克276.65元的高點(diǎn)，8個(gè)交易日里每克漲近20元，相對(duì)而言，同期滬銀期貨主力合約價(jià)格從每千克3900元漲至4650元，每千克漲近750元。

　　2013年截至目前，黃金最大跌幅達(dá)30%左右，白銀最大跌幅則高達(dá)40%左右，后者跌幅明顯大于前者。中證期貨分析師劉慧源表示，白銀波動(dòng)性往往要比黃金大很多，前期下跌階段，白銀跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于黃金，因而反彈時(shí)幅度也相對(duì)較大。

　　此外，劉慧源表示，白銀的工業(yè)消費(fèi)占比達(dá)到50%左右，而黃金的工業(yè)消費(fèi)比重不大，在目前美歐等主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)復(fù)蘇跡象的背景下，前期中國(guó)公布的較為強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)使得市場(chǎng)對(duì)白銀的工業(yè)需求前景看好，因而反彈力度大于黃金。

　　貴金屬可言“反轉(zhuǎn)”？

　　可以看到，貴金屬在7月已經(jīng)錄得今年以來(lái)最大的月度漲幅，8月份繼續(xù)維持較強(qiáng)漲勢(shì)。此前，市場(chǎng)一度預(yù)期，隨著美聯(lián)儲(chǔ)QE縮減或退出臨近9月“窗口期”，黃金、白銀價(jià)格將承受較大下行壓力，不過(guò)市場(chǎng)似乎過(guò)分樂(lè)觀估計(jì)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度。

　　反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的美元指數(shù)近期走勢(shì)疲軟。數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)在7月9日觸及年內(nèi)高點(diǎn)84.75后掉頭走低，截至目前跌幅達(dá)4%左右。

　　那么這波反彈可否言之“反轉(zhuǎn)”？對(duì)此，光大期貨分析師孫永剛認(rèn)為，短期金銀依然將延續(xù)反彈上漲行情，這是貴金屬上漲的最佳契機(jī)，中長(zhǎng)期依然是熊市結(jié)構(gòu)。

　　孫永剛表示，貴金屬上漲最大的動(dòng)因是來(lái)自于美股的大幅下挫，美股下挫之后市場(chǎng)邏輯也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，之前由美國(guó)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，貨幣收緊的邏輯出現(xiàn)了斷裂，尤其是美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的相對(duì)走高，使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)再?gòu)?fù)蘇沒(méi)有預(yù)期強(qiáng)勁，而市場(chǎng)關(guān)于QE政策退出預(yù)期的搖擺也給了貴金屬最大的上漲契機(jī)。

　　滬銀成交量再創(chuàng)新高

　　黃金、白銀價(jià)格震蕩吸引了資金進(jìn)場(chǎng)。8月19日，上海期貨交易所白銀期貨成交量再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到512.97萬(wàn)手，成交金額為3597.75億元。在前一個(gè)交易日8月16日，白銀成交量為427.03萬(wàn)手，成交金額為2890.81億元；黃金成交量66.41萬(wàn)手，成交金額為1788.58億元。

　　分析人士稱，實(shí)貨需求強(qiáng)勁導(dǎo)致多頭氣氛濃厚。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上半年中國(guó)黃金消費(fèi)706.36噸，同比增長(zhǎng)達(dá)到53.7%。印度采取上調(diào)進(jìn)口稅等多項(xiàng)抑制消費(fèi)措施，但二季度印度黃金消費(fèi)跳漲71%，這是黃金白銀等貴金屬近期強(qiáng)勁反彈的內(nèi)在原因之一。

　　另外，格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民表示，對(duì)需求方還是供應(yīng)方或者貿(mào)易方來(lái)講，貴金屬的大幅波動(dòng)都意味著存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)方可能因?yàn)閮r(jià)格下跌而導(dǎo)致收益下降，需求方可能因?yàn)閮r(jià)格上漲導(dǎo)致成本上漲，貿(mào)易方可能因?yàn)閮r(jià)格的大幅波動(dòng)而蒙受損失，為規(guī)避上述風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)參與期貨套期保值。