央行取消貸款利率下限，標(biāo)志著利率市場化正式進(jìn)入攻堅(jiān)階段。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為利率市場化核心的存款利率市場化1-2年內(nèi)尚難以完成，因而短期來看利率市場化對銀行業(yè)績沖擊有限。若未來監(jiān)管層先推出大額可轉(zhuǎn)讓存單，將推動(dòng)銀行息差進(jìn)一步收窄。
存款利率市場化尚待時(shí)日
全面放開貸款利率短期對銀行盈利無重大影響。銀行業(yè)內(nèi)人士表示，取消貸款利率下限的措施不會顯著降低實(shí)際貸款利率。貸款額度管制的存在限制了信貸的供給，貸款定價(jià)實(shí)際上由貸款需求決定。除非宏觀經(jīng)濟(jì)下行明顯，抑制貸款需求，否則實(shí)際貸款利率不會顯著下降。調(diào)整票據(jù)貼現(xiàn)利率定價(jià)機(jī)制也不會產(chǎn)生實(shí)際影響。票據(jù)貼現(xiàn)利率實(shí)際上已經(jīng)市場化決定了，央行此次規(guī)定只是確認(rèn)了現(xiàn)行的行業(yè)規(guī)則。
央行日前公布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，6月一般貸款中執(zhí)行下浮、基準(zhǔn)利率的貸款占比分別為12.55%和24.52%，6月非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為6.91%，比3月上升了0.27個(gè)百分點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，利率市場化的核心是存款利率市場化。放開存款利率管制是利率市場化改革進(jìn)程中最為關(guān)鍵、風(fēng)險(xiǎn)最大的階段，需要根據(jù)各項(xiàng)基礎(chǔ)條件的成熟程度分步實(shí)施、有序推進(jìn)。這些基礎(chǔ)條件包括存款保險(xiǎn)制度、金融市場退出機(jī)制等。從美國的經(jīng)驗(yàn)來看，其完全實(shí)現(xiàn)存款利率市場化歷時(shí)10多年，可見中國的存款利率市場化也將是分步驟的漸進(jìn)過程。
此前全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈表示，作為利率市場化的關(guān)鍵點(diǎn)，存款利率市場化不可能很快實(shí)現(xiàn)，至少兩年內(nèi)要完全實(shí)現(xiàn)利率市場化的可能性不大。
除存款利率市場化不可能短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)外，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，存款保險(xiǎn)制度的推出也不可能輕而易舉，需要?jiǎng)?chuàng)造一些宏觀的條件和氛圍。
“現(xiàn)在存款保險(xiǎn)制度并沒有真正建立起來，央行未來的宏觀調(diào)控基準(zhǔn)利率的體系還在討論過程中，并沒有完全成形。”連平認(rèn)為，“存款保險(xiǎn)制度的推出不僅需要考慮費(fèi)率問題，還需要考慮在怎樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和情況下推出，能夠盡可能降低其將會對市場產(chǎn)生的波動(dòng)。”
此外，連平表示，大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出需要相關(guān)機(jī)構(gòu)花費(fèi)時(shí)間來制定市場規(guī)則，建立新的產(chǎn)品交易市場�！耙�?yàn)檫@種產(chǎn)品一旦推出，其定價(jià)完全根據(jù)市場供求關(guān)系決定，且由于其可在市場上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，就需要相關(guān)制度的建立。”
可轉(zhuǎn)讓存單或成新突破口
分析人士指出，取消貸款利率下限，同一客戶的貸款成本將出現(xiàn)下降，但銀行整體貸款利率的變化將取決于客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整。由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，銀行對高質(zhì)量客戶的貸款議價(jià)能力在過去的幾個(gè)月里已經(jīng)下降。即使對中小企業(yè)，銀行的貸款議價(jià)能力也有所削弱。不過，由于銀行積極提升中小企業(yè)貸款占比，整體貸款利率下降的幅度將較為溫和。在這一過程中，中小企業(yè)貸款占比較高和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力較強(qiáng)的銀行受到的沖擊較小。
此前媒體披露的央行利率市場化方案顯示，利率市場化的下一步可能是引入市場化定價(jià)的大額可轉(zhuǎn)讓存單。此次利率市場化措施沒有涉及存款利率，好于市場預(yù)期。中金公司報(bào)告認(rèn)為，在未來6個(gè)月內(nèi)，央行可能引入市場化定價(jià)的長期大額可轉(zhuǎn)讓存單。如果假設(shè)所有1年期以上存款被大額存單替代，則2014年銀行凈息差將降低8bps,凈利潤下降4%-5%。
不過，由于宏觀經(jīng)濟(jì)尚未見底，未來針對影子銀行的監(jiān)管措施將陸續(xù)出臺，資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力增大，未來銀行板塊或維持震蕩格局。(記者 任曉 )
