10月19日，根據(jù)中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.8275，較前一交易日小幅回落5個(gè)基點(diǎn)，這也是人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)連續(xù)兩日小幅回落。相較于上周人民幣兌美元匯率中間價(jià)一度收?qǐng)?bào)6.8234，人民幣兌美元似乎又回到了正常小幅波動(dòng)的區(qū)間。而一度高企的人民幣升值預(yù)期也開(kāi)始逐漸減弱。

　　“中國(guó)因素”起決定作用

　　由于人民幣兌美元匯率中間價(jià)一度沖高，同時(shí)伴隨著美國(guó)有可能把中國(guó)列入?yún)R率操縱國(guó)的消息甚囂塵上，市場(chǎng)對(duì)于人民幣升值的預(yù)期高漲。不過(guò)，上周五美國(guó)財(cái)政部發(fā)表的《國(guó)際經(jīng)濟(jì)和匯率政策國(guó)會(huì)報(bào)告》指出，包括中國(guó)在內(nèi)的美國(guó)主要貿(mào)易伙伴都沒(méi)有操縱貨幣匯率。但是同時(shí)指出，人民幣匯率遭到低估。

　　“美國(guó)的最終決定是可以被預(yù)期的，目前中國(guó)是美國(guó)最主要的貿(mào)易伙伴之一，因此美國(guó)不可能作出將導(dǎo)致兩敗俱傷的決定�！睆�(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)指出，“美國(guó)之所以在此時(shí)提及人民幣匯率問(wèn)題，無(wú)非是想借此來(lái)改變中美貿(mào)易失衡的問(wèn)題。前段時(shí)間中美貿(mào)易摩擦頻繁，而一旦貿(mào)易出現(xiàn)摩擦就拿人民幣匯率說(shuō)事，幾乎已經(jīng)成了歐美等國(guó)的慣例�！�

　　渣打銀行中國(guó)區(qū)經(jīng)濟(jì)分析師李煒表示：“目前人民幣升值與否最主要取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面，外部因素都是次要的。人民幣匯率的確存在低估的現(xiàn)象，但是具體究竟低估多少并不清楚。在中國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)得到徹底改善之前，人民幣兌美元匯率將維持在合理小幅升值的區(qū)間內(nèi)�！�

　　近期不具備大升條件

　　上周，由于受到市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期的影響，市場(chǎng)對(duì)人民幣一年期升值預(yù)期由此前的0.5%上調(diào)到1.5%至2%，3年期升值預(yù)期已經(jīng)從此前的3%上升到7%。海外人民幣NDF(一年期無(wú)本金交割)市場(chǎng)在15日再次創(chuàng)下14個(gè)月來(lái)的新高。

　　“離岸市場(chǎng)受到市場(chǎng)情緒的影響比較大，但是這幾日離岸市場(chǎng)正逐漸向在岸市場(chǎng)靠攏，顯示對(duì)人民幣升值預(yù)期有所減弱�！崩顭槺硎尽�

　　孫立堅(jiān)同時(shí)表示：“只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于危機(jī)中而沒(méi)有完全復(fù)蘇，中國(guó)政府就不會(huì)輕易使用匯率手段。只有在經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，通貨膨脹逐漸高企的狀況下，人民幣才可能出現(xiàn)如同2007年下半年至2008年上半年時(shí)那樣快速升值的現(xiàn)象�！�

　　“盡管目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和出口增長(zhǎng)正在逐漸得到改善，但是出口狀況仍沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改變，因此這一基本面決定了人民幣不會(huì)提前，也不會(huì)大幅升值。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的貿(mào)易順差正在縮小，而且一旦明年中國(guó)政府進(jìn)一步推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃導(dǎo)致進(jìn)口量增加，貿(mào)易順差進(jìn)一步縮小，因此對(duì)于人民幣升值的預(yù)期也將進(jìn)一步減弱�！崩顭樠a(bǔ)充說(shuō)道。

　　遠(yuǎn)期壓力仍然存在

　　不過(guò)，孫立堅(jiān)和李煒同時(shí)認(rèn)為，盡管近期對(duì)于人民幣升值的預(yù)期將有所減弱，但是人民幣升值壓力的確會(huì)逐步加大。

　　“金融危機(jī)爆發(fā)之后，各國(guó)政府忙于救市，因此不會(huì)過(guò)于盯住人民幣匯率問(wèn)題，但是隨著全球經(jīng)濟(jì)的改善，尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先復(fù)蘇，歐美各國(guó)勢(shì)必會(huì)重新在人民幣匯率問(wèn)題上大做文章，進(jìn)而造成人民幣升值壓力�！崩顭樦赋觥�

　　同時(shí)，美元的貶值也將進(jìn)一步造成人民幣升值的壓力。“美國(guó)的失業(yè)率仍在持續(xù)上升，在未來(lái)的6至12個(gè)月內(nèi)美元走弱無(wú)疑已成為必然趨勢(shì)。而美元的貶值將導(dǎo)致國(guó)際熱錢(qián)流入中國(guó)等新興市場(chǎng)，這將進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力�！睂O立堅(jiān)表示。

　　有跡象顯示，目前國(guó)際熱錢(qián)又在借道香港，利用內(nèi)地和香港的一系列經(jīng)濟(jì)安排間接進(jìn)入。分析人士表示，大量熱錢(qián)流入香港，其真正意圖在內(nèi)地而非僅在賭港幣升值。因此，香港其實(shí)更像短期國(guó)際資本流入中國(guó)內(nèi)地的前站。

　　然而，盡管人民幣升值的壓力正在不斷地累積加大，但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家及市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，人民幣匯率將會(huì)以維穩(wěn)為主，不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。李煒指出：“從人民幣匯率的走勢(shì)來(lái)看，在短期內(nèi)人民幣兌美元匯率會(huì)有所升值，但是升值幅度不大，預(yù)計(jì)到2010年年底，人民幣兌美元匯率中間價(jià)會(huì)升值到6.700，升值幅度為2％左右�！�

　　蘇格蘭皇家銀行(RBS)首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝哲民則預(yù)計(jì)，人民幣將從2010年第二季度才開(kāi)始恢復(fù)升值，美元兌人民幣匯率將在明年第二季度末達(dá)到6.700，而明年年底會(huì)達(dá)到6.500。記者 付碧蓮