已持續(xù)多日弱勢盤整的交易所債市25日出現(xiàn)大幅下挫。上證國債指數(shù)當(dāng)日跌幅高達(dá)0.16%，為近4個月的最大單日跌幅。分析人士表示，在IPO對債市影響仍在深入的同時，海外債券市場近期的弱勢下行正逐步傳導(dǎo)至境內(nèi)市場，由貨幣擴(kuò)張帶來的通脹隱憂正演變?yōu)閭�市上空的陰霾�?

    國債指數(shù)重挫0.16%

    交易所國債市場周四大幅下跌，上證國債指數(shù)收盤跌0.19點(diǎn)或0.16%，以121.27點(diǎn)報收；上交所國債市場全日成交3.35億元，較24日5.00億元的成交額出現(xiàn)顯著萎縮。值得注意的是，0.16%的跌幅創(chuàng)出了2月27日以來國債指數(shù)的最大單日跌幅。

    上證國債指數(shù)25日以121.46點(diǎn)平盤開出，但臨近早盤交易結(jié)束時，07國債10的一單低價成交，將指數(shù)打低至121.25點(diǎn)。至全日收盤時，上海國債市場成交現(xiàn)券仍多數(shù)走低，其中05國債（1）上漲0.19%，列漲幅首位；07國債10下跌4.42%，列跌幅首位。在企業(yè)債市場方面，周三出現(xiàn)大幅下挫的上證企債指數(shù)出現(xiàn)小幅反彈，但市場疲弱特征仍較為明顯。在成交更為集中的銀行間債市，近幾個交易日短債的主動性拋盤也在顯著增加，長債的成交則出現(xiàn)一定的萎縮趨勢。

    對于本周債市的表現(xiàn)，一些交易員表示，股票市場首單IPO仍是影響市場的主要因素；而關(guān)于更遠(yuǎn)期的通脹預(yù)期，市場則依然沒有達(dá)成共識。

    資金方面，本周央行暫停發(fā)行正回購協(xié)議并同時大幅削減央票發(fā)行規(guī)模，WIND數(shù)據(jù)顯示央行本周通過公開市場共計凈投放資金1150億元，凈投放額創(chuàng)今年春節(jié)以來的單周新高。盡管央行如此呵護(hù)，但仍有一些市場人士表示，新股發(fā)行啟動臨近對債市的影響仍然存在，在桂林三金正式申購之前，國債市場仍面臨較大的資金面壓力。

    通脹預(yù)期壓力日漸顯現(xiàn)

    6月以來，交易所債市弱勢特征極為顯著，近期受IPO重啟影響，指數(shù)的高位震蕩顯得更為明顯。國泰君安分析師林朝暉表示，經(jīng)濟(jì)基本面的回暖、由IPO重啟帶來的資金面緊張都成為了市場短期內(nèi)的較大利空，在此背景下市場表現(xiàn)疲軟也在情理之中。

    不過值得注意的是，雖然多數(shù)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)將經(jīng)濟(jì)基本面的回暖和IPO重啟視為影響債市的主要原因，但也有分析人士卻表示并不完全認(rèn)同。

    近期美國債市的情況顯示，10年期美國國債近一個月來的收益率大幅上行超100基點(diǎn)，而往年美國長期國債的波動水平一般也僅僅在50個基點(diǎn)左右。長期美債價格的飛速下滑，直接顯示出國際投資者對于中遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高通脹的擔(dān)憂。對此上海一基金交易員表示，雖然年內(nèi)諸如CPI等物價指標(biāo)上升幅度或?qū)⒂邢蓿�但國際債市當(dāng)前強(qiáng)烈的通脹預(yù)期未來將不可避免地傳導(dǎo)到境內(nèi)，時下在低利率環(huán)境下運(yùn)行的中國債市或?qū)⒚媾R巨大的下滑風(fēng)險。（王輝）