資本和金融項目再現(xiàn)逆差，這引起了市場的關(guān)注和不安，甚至有不少人認為這是大量資本外逃的結(jié)果。據(jù)國家外匯管理局日前公布的2012年三季度我國國際收支平衡表初步數(shù)據(jù)顯示，三季度我國國際收支經(jīng)常項目順差706億美元，資本和金融項目逆差710億美元。采訪中業(yè)內(nèi)專家明確表示，資本和金融項目逆差不等同于資本外逃，而是反映了外匯資產(chǎn)持有主體從央行轉(zhuǎn)向境內(nèi)機構(gòu)和個人持有的藏匯于民的過程。

　　2012年三季度，我國國際收支經(jīng)常項目順差706億美元，其中，貨物貿(mào)易順差1027億美元，前三季度，經(jīng)常項目累計順差1478億美元，占同期GDP的2.6%，較上年同期下降0.3個百分點，繼續(xù)保持在國際公認的合理水平之內(nèi)。有專家指出，三季度貿(mào)易順差與近期我國進出口貿(mào)易的回暖有關(guān)，據(jù)海關(guān)總署10月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，我國進出口總值為3450.3億美元，增長6.3%。其中，出口1863.5億美元，增長9.9%，單月出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

　　資本和金融項目逆差710億美元，其中，直接投資凈流入372億美元，依然是我國國際收支順差的主要來源。中國銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部副總經(jīng)理、國際金融研究所副所長宗良在接受本報記者采訪時表示，這顯示了直接投資對于我國國際收支狀況的穩(wěn)定作用，同時也說明在外部經(jīng)濟環(huán)境多變的情況下，我國經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)定、吸引力強，作為世界主要直接投資流入國的地位依然穩(wěn)固。記者通過對比發(fā)現(xiàn)，二季度直接投資凈流入386億美元，三季度直接投資順差下降，對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，直接投資順差下降是我國企業(yè)趁海外資產(chǎn)走低，積極“走出去”的結(jié)果。

　　國家外匯管理局有關(guān)負責人總結(jié)說，目前來看，我國資本和金融項目逆差主要表現(xiàn)為三大特點：一是反映了外匯資產(chǎn)從央行轉(zhuǎn)向境內(nèi)機構(gòu)和個人持有的藏匯于民過程。前三季度，企業(yè)等市場主體在銀行的外匯存款余額增加1388億美元，銀行自身增持外匯頭寸120多億美元，除部分發(fā)放境內(nèi)外匯貸款外，其余由銀行用于境外放款和投資。二是顯示了國內(nèi)企業(yè)“走出去”的步伐加快。前三季度，我國非金融部門對外直接投資525億美元，同比增長29%。三是體現(xiàn)了企業(yè)有序的債務(wù)去杠桿化。過去幾年，國內(nèi)企業(yè)進口通過海外代付等方式盡量延遲付匯，在貿(mào)易項下積累了大量美元空頭。匯率雙向波動后開始調(diào)整原有的負債外幣化策略，尤其是2012年第三季度在相關(guān)政策規(guī)范下，企業(yè)進口由境外銀行提供代付的負債余額下降400多億美元。

　　對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰在接受本報記者采訪時表示，資本項目逆差反映了外匯資產(chǎn)持有主體從央行轉(zhuǎn)向境內(nèi)機構(gòu)和個人的藏匯于民的過程。過去幾年，受人民幣升值預(yù)期的影響，境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)本幣化、負債外幣化的傾向明顯。但隨著國際收支、人民幣匯率趨向合理均衡水平，特別是在近期本外幣利差和匯差條件下，企業(yè)開始由過度看空美元回歸中性操作，其中主要表現(xiàn)之一就是增持外匯存款。從今年1至8月數(shù)據(jù)看，銀行各項外匯存款余額增加1400億美元，除發(fā)放境內(nèi)外匯貸款外，大部分用于對外貸款、投資和拆借，在國際收支平衡表中記錄為資本和金融項目的流出。

　　2012年前三季度，資本和金融項目逆差854億美元，國際儲備資產(chǎn)增加624億美元。從理論上講，經(jīng)常項目順差大于外匯儲備增加額，意味著我國境內(nèi)機構(gòu)和個人資本呈現(xiàn)凈輸出(即國際收支平衡表中資本項目逆差)、對外凈資產(chǎn)增多。尤其是2012年4月份進一步擴大人民幣匯率浮動區(qū)間，大幅減少央行外匯干預(yù)以后，更加強化了這種經(jīng)常項目順差、資本項目逆差的國際收支自主平衡格局。宗良分析表示，只要不出現(xiàn)短期內(nèi)大規(guī)模的資本外流，資本項目出現(xiàn)順差和逆差相互交替將是正常的，也有利于減緩?fù)鈪R儲備無限制增長所帶來的各種壓力。

　　有業(yè)內(nèi)專家預(yù)計，下一階段，這種通過資本項目逆差平衡貿(mào)易順差的方式將逐步取代傳統(tǒng)平衡方式成為政府調(diào)控經(jīng)濟的重點。政府可在逐步放開居民和企業(yè)用匯限制、逐步削減居民和企業(yè)從事海外二級市場投資的限制、鼓勵產(chǎn)業(yè)對外轉(zhuǎn)移、鼓勵企業(yè)跨國并購、鼓勵私人部門對外投資等方面大做文章，通過實施“走出去”戰(zhàn)略，帶動資本流出，實現(xiàn)資本項目逆差。此舉不僅平衡掉了貿(mào)易項目順差，緩解了央行的對沖壓力，而且也是實現(xiàn)人民幣國際化的必由之路。

　　丁志杰表示，從總體情況來看，我國全年外匯收支仍有望保持基本平衡。雖然未來宏觀環(huán)境依然不穩(wěn)定，但也存在一些積極因素，如國內(nèi)經(jīng)濟回暖將有助于穩(wěn)定人民幣匯率走勢，歐央行買債計劃和美聯(lián)儲推出新一輪量化寬松貨幣政策(QE3)有助于提振市場信心，此外季節(jié)性因素也將支持今年9月至12月份我國貿(mào)易順差保持相當規(guī)模。