2011年底，證監(jiān)會主席郭樹清在履新后首次公開亮相時指出，“未來我國要積極發(fā)展多樣化的投融資工具”，“逐步研究推動地方債、機構債、市政債、高收益?zhèn)裙潭ㄊ找骖惤鹑诋a(chǎn)品創(chuàng)新”。而 2012年以來，證監(jiān)會及滬深交易所的相關領導，也積極通過各種場合宣傳推廣高收益?zhèn)�，引起了資本市場的高度關注，發(fā)展高收益?zhèn)袌龀蔀楦鹘鐭嶙h的話題。
在美國，大部分高增長型企業(yè)的融資往往因為保守型的商業(yè)銀行貸款規(guī)則而不能實現(xiàn)。在以開發(fā)為關鍵的許多行業(yè)里，諸如醫(yī)藥、化工、計算機、半導體、儀器儀表等，正是在高收益?zhèn)膸椭�，其產(chǎn)品創(chuàng)新和應用最終得以順利實現(xiàn)。高收益?zhèn)F(xiàn)在仍然在它的傳統(tǒng)市場中起著相當大的作用。美國的高收益?zhèn)l(fā)展到一定階段，更多被用來推動并購重組與產(chǎn)業(yè)升級，美國在 1983-1989年的高收益?zhèn)钴S時期，有三分之一的高收益?zhèn)挥糜诠臼召徏娌�，有力地支持了醫(yī)藥、半導體、通信、網(wǎng)絡、電視等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
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高收益?zhèn)瘜τ谄平庵行∑髽I(yè)融資困境有重要現(xiàn)實意義。高收益?zhèn)袌鱿魅趿舜蠊驹械膬?yōu)勢地位。高收益?zhèn)陂_辟中小型企業(yè)進入資本市場的渠道的同時，也為它們提供了以前只屬于大公司的融資特權。經(jīng)濟因素之外，高收益?zhèn)矌砹松鐣淖兏铩?/p>
中國發(fā)行高收益?zhèn)仨殢脑搭^控制風險。如增加對高收益?zhèn)目毓赡腹炯捌渥庸镜膫鶆兆匪鳈�、加強高收益�(zhèn)男畔⑴都皩徲嬛贫�、加強對高收益�(zhèn)l(fā)行企業(yè)的高級管理人員經(jīng)營管理等行為的限制等。
高收益?zhèn)仨氁胄庞迷u級機制。高收益?zhèn)仓改切┪幢辉u級的債券，但并不是指所有沒有評級的。因此，高收益?zhèn)梢栽谠u級與不評級之間進行選擇。鑒于目前我國投資者的成熟度不高，有必要引入專業(yè)的信用評級機構對高收益?zhèn)M行評級。同時，對于高收益?zhèn)u級機構的相關評級行為，進行較為嚴格的監(jiān)管。
合格投資者的標準。風險與收益往往是匹配的，高收益?zhèn)母呤找鎸唢L險，在國外高收益?zhèn)氖袌錾匣钴S的多是機構投資者，因此，我國引入高收益?zhèn)仨氈贫ㄍ顿Y者準入的相應標準。
人們對于高收益?zhèn)恼`解由來已久。研究表明，高收益?zhèn)⒎侵饕獞迷跀骋馐召徶�。恰恰相反，它最主要的用途是通過積極的發(fā)展戰(zhàn)略提升企業(yè)的經(jīng)濟價值，而敵意收購所依仗的主要還是銀行借貸和內(nèi)部發(fā)展基金。從某種意義上說，高收益?zhèn)趧?chuàng)造著資本的民主化。這不僅是因為高收益?zhèn)垢嗟墓镜靡赃M入資本市場，它也使資本收益在更廣泛的范圍內(nèi)得以分配。如果在我國引入高收益?zhèn)�，需要在許多方面做足功夫，如對沖機制、發(fā)行體制、發(fā)行方式、相關配套政策等幾項難題亟待解決。
