新華網(wǎng)上海4月10日電(記者陳云富)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松9日在上海出席第二屆申銀萬(wàn)國(guó)衍生品論壇時(shí)表示,作為在全球金融危機(jī)中經(jīng)受過(guò)極端“壓力測(cè)試”的場(chǎng)內(nèi)基礎(chǔ)衍生品,股指期貨上市將為投資者提供方便高效的避險(xiǎn)工具,同時(shí)將有效改變目前金融產(chǎn)品同質(zhì)化的局面,開(kāi)啟多層次資本市場(chǎng)體系的一個(gè)新起點(diǎn)。
“在金融危機(jī)中,股指期貨穩(wěn)定市場(chǎng)、管理風(fēng)險(xiǎn)的作用得到了充分展示。”巴曙松說(shuō),根據(jù)對(duì)30個(gè)市場(chǎng)從美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以后的跌幅統(tǒng)計(jì),22個(gè)推出股指期貨的國(guó)家,股票現(xiàn)貨平均跌幅為46.91%,而8個(gè)沒(méi)有推出股指期貨的國(guó)家,現(xiàn)貨指數(shù)平均跌幅高達(dá)63.15%,表明股指期貨在金融危機(jī)中成功將股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了轉(zhuǎn)移和再分配。
巴曙松認(rèn)為,股指期貨上市為投資者提供了避險(xiǎn)的工具,并不會(huì)改變股票指數(shù)現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì),但是長(zhǎng)期將會(huì)影響中國(guó)金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。作為重要的資產(chǎn)配置工具,股指期貨上市后,機(jī)構(gòu)投資者將進(jìn)一步深入發(fā)展,金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)也將更為豐富,從而為基金業(yè)的發(fā)展提供了有利的契機(jī)!澳壳,盡管?chē)?guó)內(nèi)的基金投資策略較多,但實(shí)際上同質(zhì)化仍較為嚴(yán)重,客觀(guān)上沒(méi)有做空工具的基金反而成為助漲助跌的不穩(wěn)定因素,但引入股市期貨后,基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)將逐漸轉(zhuǎn)向?qū)︼L(fēng)格的挖掘,產(chǎn)品線(xiàn)也面臨重大轉(zhuǎn)型!卑褪锼烧f(shuō)。
而對(duì)于目前較為嚴(yán)格的適當(dāng)性制度和參與條件,巴曙松表示,股指期貨的制度設(shè)計(jì)采取的是高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步的原則,對(duì)投資者適用適當(dāng)性的制度,其核心理念仍是將合適的產(chǎn)品銷(xiāo)售給合適的投資者,市場(chǎng)應(yīng)該給予充分的耐心和理解。
與此同時(shí),由于機(jī)構(gòu)參與股指期貨很可能大量采用程序化交易,從而將會(huì)增加市場(chǎng)的交易頻率,巴曙松說(shuō),程序化交易對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響值得關(guān)注。