“滬綜指會(huì)在3100點(diǎn)左右繼續(xù)突破,年內(nèi)有望達(dá)到3500點(diǎn),而明年突破4000點(diǎn)不成問題”,摩根大通董事總經(jīng)理李晶10月26日在上海表示。一方面,投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已達(dá)成共識(shí);另一方面,明年年初全球養(yǎng)老金、共同基金將增加新興市場包括中國的資產(chǎn)配置。此外,通貨膨脹預(yù)期已經(jīng)非常強(qiáng)烈,將使資本市場以及大宗商品價(jià)格在未來維持上漲趨勢。
資金將加大新興市場配置
李晶表示,A股市場短期和長期都有推動(dòng)力。短期看,A股、H股的溢價(jià)大概在10%-11%之間,接近歷史新低。而2008年1月的時(shí)候A股和H股的溢價(jià)超過了百分之百,A股比H股貴一倍。歷史表明,這種溢價(jià)不會(huì)持續(xù)很久。李晶認(rèn)為,A股有可能在未來兩三個(gè)月迎頭趕上香港股市的漲幅。
正是因?yàn)樽罱欢螘r(shí)間A股市場表現(xiàn)略差于H股市場,所以出現(xiàn)了約十家公司在A股市場上的價(jià)格反而比H股更便宜。例如中興通訊、工商銀行、鞍鋼、平安保險(xiǎn)等。李晶認(rèn)為,短期之內(nèi)投資者可以考慮買入這類A股,因?yàn)檫@種折價(jià)現(xiàn)象不常出現(xiàn),且不會(huì)持久。
同時(shí),海外基金公司和全球養(yǎng)老基金可能在2010年年初重新做資產(chǎn)配置。而在配置的過程中,會(huì)更加關(guān)注新興市場,他們可能會(huì)增加對中國、對新興市場的投資。所以,未來三、五個(gè)月資產(chǎn)重新配置也會(huì)成為A股市場、H股市場和整個(gè)新興市場重新向上的動(dòng)力。
看好資源、金融和內(nèi)需板塊
李晶指出,無論是采購經(jīng)理人指數(shù)還是發(fā)電量數(shù)據(jù),都表明中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向上趨勢明顯;而在出口貿(mào)易方面,在今年年底或者明年年初降幅收窄還是一個(gè)趨勢,明年第一季度出口可能會(huì)出現(xiàn)同比增長。在未來市場環(huán)境中,流動(dòng)性不會(huì)減弱,創(chuàng)業(yè)板資金分流的影響有限,而解禁股中大非減持的意愿也很小。
不過李晶表示,明年信貸的發(fā)放量或?qū)⒅鼗貧v史常態(tài)。中國銀行信貸的增長大概在14%-16%之間,經(jīng)濟(jì)增長速度在8%-10%之間。這個(gè)比例是合理的。但今年銀行信貸增長超出30%,持續(xù)下去銀行壞賬、資產(chǎn)泡沫都會(huì)出現(xiàn)。但中國的政策退出與其他國家會(huì)不同。首先是財(cái)政政策將繼續(xù)保持積極,而貨幣政策如果調(diào)整,首先是加大央行票據(jù)的發(fā)行,其次是提高準(zhǔn)備金率,第三是出臺(tái)針對行業(yè)泡沫的政策例如對房地產(chǎn)的,最后才會(huì)是加息。
李晶看好上游資源行業(yè),例如煤炭行業(yè)。此外對金融股也十分看好。她認(rèn)為中國的銀行、保險(xiǎn)企業(yè)在中長期的表現(xiàn)會(huì)非常優(yōu)秀,而且現(xiàn)在市值并不是太高。特別是銀行股,銀行股現(xiàn)在市盈率較低,但今年的盈利情況會(huì)非常優(yōu)秀。所以大銀行的股票非常值得看好。第三類則是跟內(nèi)需掛鉤的板塊,如零售等能跟個(gè)人收入掛鉤的行業(yè)。
大宗商品將繼續(xù)走強(qiáng)
李晶看好在美元持續(xù)走弱、中國需求不斷增加情形下的大宗商品走勢。
從鐵礦石來看,今年年初以來鐵礦石進(jìn)口量已經(jīng)超出潛在需求約5000萬噸。原因一是中國現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)加速生產(chǎn);二是大家預(yù)期明年鐵礦石價(jià)格上漲,當(dāng)前開始大量進(jìn)口;三是因?yàn)橄掠涡枨螅ǚ课萁ㄔO(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還有汽車的制造,對鋼鐵的需求有很大促進(jìn)。
銅的進(jìn)口也出現(xiàn)驚人漲幅,李晶認(rèn)為,中國50%需要的銅都來自進(jìn)口。主要在于下游行業(yè)需求拉動(dòng),例如建筑的開工面積、汽車的生產(chǎn)和銷售、空調(diào)和家電的增長等,這幾個(gè)行業(yè)都需要大量的銅,未來中國需要銅的量還是非常大的。
李晶認(rèn)為煤炭進(jìn)口也超出預(yù)期。過去中國都是煤炭出口國,今年1-9月份中國出現(xiàn)了大量煤炭進(jìn)口,表明需求復(fù)蘇,目前發(fā)電量達(dá)到了同比10%以上增長,秦皇島煤炭庫存量一直在下滑,庫存低于400萬噸。需求量上升導(dǎo)致供應(yīng)不足,進(jìn)入冬季后,煤炭價(jià)格還將逐步上升,年末可能會(huì)突破650元人民幣一噸。(朱茵)