擬在中小板上市的海普瑞4月26日以148元的“天價”進行網(wǎng)上申購，A股IPO定價邁進3位數(shù)時代。4月21日，創(chuàng)業(yè)板新貴碧水源上市首日即登上A股第一高價股寶座。高價發(fā)行、首日暴漲、連續(xù)飆升，這些中小板、創(chuàng)業(yè)板“新貴們”緣何如此“瘋狂”？

　　分析人士表示，投機資金大舉追捧高成長中小盤股，使得此類品種估值高企，而目前房地產(chǎn)市場調(diào)整可能使得股市投機資金更加充裕，進而繼續(xù)推高這些中小盤個股股價。

　　不過，結(jié)合2000年前后美國納斯達克科技股泡沫教訓(xùn)，如果地產(chǎn)政策調(diào)整帶來經(jīng)濟增長預(yù)期改變以及小盤股未來業(yè)績難達預(yù)期，可能誘發(fā)市場對這種“新貴發(fā)燒、老牌沉寂”的局面進行主動糾正。

　　高價發(fā)行頻現(xiàn)

　　中小板、創(chuàng)業(yè)板高價發(fā)行的股票接連出現(xiàn)，使得A股“一哥”多次變化。

　　神州泰岳一度將貴州茅臺拉下A股第一高價股寶座。4月21日碧水源以69元發(fā)行價和近百倍的發(fā)行市盈率登陸創(chuàng)業(yè)板，首日股價即上漲120%，成為A股第一高價股，4月26日最高上摸至175.58元。4月26日以148元發(fā)行價進行網(wǎng)上申購的海普瑞，有機構(gòu)預(yù)測，按保守估計首日上漲40%，其股價超過200元基本不成問題。

　　在今年2月短暫的破發(fā)小高峰后，A股市場從3月起再度迎來高價發(fā)行浪潮。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，3月至今招股上市（含已招股即將上市公司）的60家A股公司中，15家公司的發(fā)行價超過40元，均為中小板和創(chuàng)業(yè)板公司；發(fā)行市盈率超過60倍的公司有19家，最高的東方財富市盈率達117倍。

　　從上市后表現(xiàn)看，在3月以來已上市的51只股票中，11只個股首日漲幅超過100%，超過六成的個股在上市后5個交易日內(nèi)累計漲幅達到50%以上。在這51家公司中，12家為創(chuàng)業(yè)板公司，35家為中小板公司，絕大部分公司屬于醫(yī)藥生物、信息技術(shù)、電子設(shè)備、石化材料等行業(yè)。

　　市場可能主動糾偏

　　中小盤股高價發(fā)行緣何長盛不衰？有分析人士表示，表面上看有兩個原因，一是中國經(jīng)濟高增長催生部分上市公司業(yè)績高增長進而帶動市場給予高估值，二是當(dāng)前市場新股仍然供不應(yīng)求，炒新熱情高漲，高價發(fā)行有市場基礎(chǔ)。目前A股上市公司不受分紅回報制約，二級市場過于重視價差炒作，對新興概念、題材，只要有“價值”，就不乏投機炒作。

　　中金公司發(fā)布研究報告認(rèn)為，在中國經(jīng)濟尋求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、轉(zhuǎn)變增長方式的背景下，充斥市場的投機資金對傳統(tǒng)行業(yè)缺乏興趣，轉(zhuǎn)而大舉追捧代表轉(zhuǎn)型升級方向、增長相對確定的部分醫(yī)藥生物、科技信息類中小盤股。并且，隨著房地產(chǎn)持續(xù)受到政策打壓，股市投機資金可能更加充裕，進而使得中小盤股估值高企的狀況有繼續(xù)擴大的趨勢。

　　中金公司分析師表示，這種結(jié)構(gòu)上的分化，與美國1998-2000年之間藍籌股與高科技股之間的表現(xiàn)具有類似性。1998年，美國長期資本公司倒閉造成市場動蕩，后來市場在以互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用為代表的高科技板塊上看到了希望。在經(jīng)濟表現(xiàn)總體平穩(wěn)的情況下，藍籌股表現(xiàn)平平，但電信及互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域過度投資，高科技股屢創(chuàng)新高并形成泡沫。最終，在貨幣緊縮導(dǎo)致經(jīng)濟增長預(yù)期下滑的情況下，高科技泡沫破滅。結(jié)合美國市場的教訓(xùn)，如果未來房地產(chǎn)政策調(diào)整帶來經(jīng)濟增長預(yù)期的改變，小盤股業(yè)績也持續(xù)達不到預(yù)期值，市場可能主動糾正這種“結(jié)構(gòu)分化”局面。（記者 韓晗）