股指期貨今日九時起開戶 新客戶需先做模擬交易

　　股指期貨今日9時起開戶

　　距離真正交易還需一段時間，投資者須通過知識測試和模擬交易

　　新京報訊 （記者趙俠）股指期貨的腳步越來越近，來自中國金融期貨交易所的信息顯示，該所定于今日9時起正式受理客戶開立股指期貨交易編碼申請。

　　新客戶需先做模擬交易

　　北京中期期貨交易部總經(jīng)理胥京鋼告訴記者，今天可以進(jìn)行股指期貨開戶，但離真正交易還有一段時間。有意進(jìn)行股指期貨開戶的投資者，需要攜帶身份證、個人資金證明到期貨公司營業(yè)部，先要進(jìn)行知識測試。期貨公司的老客戶開戶手續(xù)比較簡單，通過測試后即可辦手續(xù)。新客戶還需要做股期模擬交易或者商品期貨交易后，才能正式開始股指期貨交易。

　　胥京鋼表示，到昨天下午為止，公司還沒有拿到股指期貨開戶測試的題目，等拿到題目后，就可以接受投資者開戶申請。

　　開戶動態(tài)信息需每天報送

　　中金所發(fā)布的交易細(xì)則顯示，交易編碼是客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員進(jìn)行期貨交易的專用代碼，交易編碼由十二位數(shù)字構(gòu)成，前四位為會員號，后八位為客戶號�？蛻艨梢愿鶕�(jù)從事套期保值交易、套利交易、投機(jī)交易等不同目的分別申請交易編碼。此外，中金所要求期貨公司開戶過程中要做好投資者教育與風(fēng)險提示工作，不得以下達(dá)開戶指標(biāo)、獎勵、慶典、渲染、勸誘等方式招攬客戶，并每天向交易所報送客戶開戶動態(tài)信息。

　　宏源期貨總經(jīng)理王化棟昨日表示，按照中金所的規(guī)定，期貨公司需將投資者適當(dāng)性制度實(shí)施方案及相關(guān)工作制度報中金所備案，報備審核無異議后期貨公司才能受理客戶開戶。公司已經(jīng)提交了報備材料，通知可能快要下來了。

　　中金所的一位人士告訴記者，為做好適當(dāng)性制度報備審核工作，交易所2月18日開始提前上班，并受理期貨公司適當(dāng)性制度實(shí)施方案的報備，2月21日起派出15個檢查小組陸續(xù)奔赴全國各地開展現(xiàn)場督導(dǎo)檢查。

　　■ 解讀

　　股指期貨四大謎題待解

　　謎題一 嚴(yán)格風(fēng)險控制會否犧牲流動性？

　　最低資本要求50萬元、交易所保證金比例提高至12%、單張合約價值近百萬、投機(jī)頭寸限額100手……管理層對于股指期貨的風(fēng)險控制達(dá)到了“前所未有”的高度。

　　不過，東證期貨總經(jīng)理黨劍認(rèn)為，按照目前的門檻，一手股指期貨基本上相當(dāng)于三手銅期貨，按照目前期銅日成交在30萬手左右的量預(yù)計，股指期貨推出初期日成交量至少應(yīng)該會達(dá)到5萬到10萬手左右。

　　分析人士表示，股指期貨并不是大眾理財產(chǎn)品，在國際市場上也鮮有投資股指期貨“一夜暴富”的案例，其本身只是中性的風(fēng)險管理工具，由于現(xiàn)貨股票市場本身規(guī)模較大，嚴(yán)格風(fēng)險控制下的股指期貨上市后的流動性并不需要太多擔(dān)心。

　　謎題二 能否提升券商業(yè)績？

　　股指期貨籌備三年多來，即將推出的傳聞不斷，相關(guān)概念股也掀起一浪接一浪的上揚(yáng)，市場普遍認(rèn)為，業(yè)務(wù)較強(qiáng)的期貨公司以及大型券商等將成為最大的受益者，從而推動了相關(guān)期貨公司以及券商股價一路狂奔。

　　以中國中期為例，在吸收合并三家期貨公司以及股指期貨即將推出的預(yù)期刺激下，其股價自2009年10月份開始大幅上漲，動態(tài)市盈率一度達(dá)到1399倍。

　　黨劍表示，股指期貨將為大型券商帶來利好可能并不成立。他說，在股市下跌時，包括基金等機(jī)構(gòu)都將賣出股票離場，券商也相應(yīng)在投資者的賣出中獲取經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，但在股指期貨推出后，如果股市下跌，包括基金的股票倉位將可以保持不變，轉(zhuǎn)而在股指期貨市場賣出對沖。不過長期來看，股指期貨將吸引更多資金的參與，同時也將激勵券商參與自營，擺脫“靠天吃飯”的狀況。

　　謎題三 對股票市場影響幾何？

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，股指期貨上市后，由于引入了做空機(jī)制，股市的換手率將會大大降低，但是新增資金涌入，將會推動滬深300股票的活躍度上升，尤其是大盤藍(lán)籌股。

　　德邦證券衍生品總監(jiān)鐘伯君表示，由于股指期貨為市場提供了避險工具，提高了市場投資者參與現(xiàn)貨市場的意愿，現(xiàn)貨市場的交易將隨之活躍，與此同時，做空機(jī)制也為現(xiàn)貨和期貨提供了套利交易的機(jī)會，股市的規(guī)模和流動性都將隨之提高。

　　“但不是300只股票都會同樣活躍�！辩姴�君說，在常規(guī)的操作上，機(jī)構(gòu)只會選擇代表性強(qiáng)的部分股票作為滬深300的現(xiàn)貨標(biāo)的，在目前A股市場上，受益最大的很可能將是藍(lán)籌股。

　　謎題四 第三個周五會否“聯(lián)合發(fā)酵”？

　　值得注意的是，股指期貨當(dāng)月合約的最后交易日為每月的第三個周五，從國內(nèi)的情況來看，由于重大財經(jīng)政策往往也在周五資本市場收市后發(fā)布，投資者擔(dān)心，在這一天，交易中是否會出現(xiàn)政策變動效應(yīng)和股指期貨到期日效應(yīng)聯(lián)合發(fā)酵的現(xiàn)象？

　　以美國資本市場為例，在每個日歷年度中至少有四天，美國股市的波動性和成交量都會出奇的高，其原因是股指期貨、股指期權(quán)、股票期權(quán)三種衍生品同時到期，使期貨市場、期權(quán)市場與現(xiàn)貨市場必須并軌走向一致，業(yè)界將其稱為“三巫聚首日”。

　　對此，大陸期貨高級分析師施梁表示，按照滬深300期指的當(dāng)期日的結(jié)算方式，股指期貨的交割價格是到期日滬深300指數(shù)最后2小時所有指數(shù)點(diǎn)的算術(shù)平均價，這種制度設(shè)計比收盤價或者第二天開盤價作為交割價大大提高了抗操縱性。據(jù)新華社電

　　■ 相關(guān)

　　海外股指期貨推出后對股市的影響

　　2000年6月 印度SENSEX期指推出后股指短期下跌

　　1998年7月 臺灣綜合期指推出后股市大跌

　　1996年5月 韓國KOSPI200期指推出，前漲后跌

　　1990年11月 德國DAX期指推出，股指走勢減弱

　　1988年11月 法國證協(xié)40期指推出后股指經(jīng)拉鋸后逼空上揚(yáng)

　　1986年9月 日經(jīng)225期指推出，未改股市長期趨勢

　　1986年5月 恒生指數(shù)期貨推出后股指調(diào)整兩個月

　　1984年5月 金融時報100期指推出后股指短期調(diào)整

　　1982年2月 標(biāo)普500期指推出后股市下跌

　　股指期貨交易流程

　　開戶→資金入賬→下單→競價成交→結(jié)算→平倉→交割

　　三類個股受益

　　第一類為大藍(lán)籌(股指期貨標(biāo)的股)，也即權(quán)重指標(biāo)股。如招商銀行、中國鐵建、中國石油、中國石化、中國神華。

　　第二類券商中已收購期貨公司并獲得IB資格的創(chuàng)新類股票包括中信證券、海通證券、國金證券等。

　　第三類為參股期貨的概念股，如中國中期、新黃浦、現(xiàn)代投資、大連控股。

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