我國(guó)11月CPI或?qū)⑸��?.8% 央行可能再次加息

    本月最期待的數(shù)據(jù)應(yīng)該是，將要在12月11日上午公布11月份的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)。中國(guó)的政府高層可能會(huì)高度關(guān)注通脹壓力趨勢(shì)，特別是通脹壓力是否已達(dá)到高峰或仍將繼續(xù)上漲。這是因?yàn)?0月份的CPI出現(xiàn)反彈，由9月份的6.2%回升到10年的通脹高峰6.5%。我們預(yù)期11月份CPI增長(zhǎng)略高于10月份，同比增幅大約為6.8%-7.0%。 

    由于受基數(shù)效應(yīng)的影響，12月份的價(jià)格增長(zhǎng)有可能低于11月份，但是中國(guó)仍將面臨通脹壓力。如果價(jià)格上漲時(shí)間越長(zhǎng)，那么價(jià)格上漲壓力由食品領(lǐng)域蔓延到其他消費(fèi)品領(lǐng)域的可能性也越大。基于我們的預(yù)測(cè)，全年CPI的累計(jì)平均漲幅為4.7%，高于中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局預(yù)期的4.5%-4.6%水平。前10個(gè)月的CPI累計(jì)平均水平為4.4%。上次CPI的快速增長(zhǎng)發(fā)生在20世紀(jì)90年代中期，當(dāng)時(shí)中國(guó)正處于通脹周期的影響之中。

    我們的預(yù)測(cè)是基于對(duì)11月份定價(jià)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)做出的。根據(jù)農(nóng)業(yè)部的批發(fā)價(jià)格報(bào)告及農(nóng)業(yè)部家畜價(jià)格數(shù)據(jù)，食品價(jià)格繼續(xù)呈同比上漲走勢(shì)。這一系列數(shù)據(jù)與統(tǒng)計(jì)局的居民價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)不大，但是它們是我們預(yù)測(cè)物價(jià)走向所能接觸到的最好的衡量標(biāo)準(zhǔn)。我們估計(jì)11月份的食品價(jià)格將會(huì)上漲到18.5%-19%，這將導(dǎo)致11月份的CPI水平漲到6.8%-7%之間，假如CPI其他組成部分維持穩(wěn)定的話。根據(jù)農(nóng)業(yè)部的資料，農(nóng)產(chǎn)品的批發(fā)價(jià)格在11月份同比上漲了18.8%，相比10月份有小幅回落。

    當(dāng)豬肉價(jià)格成為推動(dòng)中國(guó)通脹壓力上漲的“罪魁”時(shí)，更大范圍的食品價(jià)格也將呈上漲趨勢(shì)。農(nóng)業(yè)部的批發(fā)價(jià)格調(diào)查顯示，11月份的豬肉價(jià)格有反彈回7、8月份高價(jià)的可能，中國(guó)還沒走出豬肉價(jià)格影響的危險(xiǎn)范圍。由于豬肉總量供應(yīng)有限，再加上寒冷季節(jié)豬肉消費(fèi)量增加，促使豬肉價(jià)格的進(jìn)一步上漲，同樣助推豬肉替代品的價(jià)格上漲。牛肉和羊肉的價(jià)格同比上漲35%-45%。家禽及蛋類價(jià)格的漲勢(shì)有一定的緩解。蔬菜和食用油價(jià)格開始上漲。

    另外，居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)也要面對(duì)中國(guó)國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)提高油價(jià)所帶來的上漲壓力。此外，秋收仍然是一個(gè)不確定的變量，特別是考慮到國(guó)際糧食價(jià)格的上漲。中國(guó)已經(jīng)高價(jià)進(jìn)口糧食如大豆以確保充足的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備，并宣布動(dòng)用國(guó)家玉米儲(chǔ)備來穩(wěn)定玉米價(jià)格。秋收前期景象非常樂觀，正如農(nóng)業(yè)部部長(zhǎng)孫政才所說的一樣，秋收糧食總產(chǎn)量連續(xù)四年呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，這一說法也在發(fā)改委發(fā)布的講話中重申過。任何有關(guān)秋收的負(fù)面消息都將會(huì)加劇通脹壓力，況且糧食價(jià)格已經(jīng)上漲了6.8%。

    總的來說，我們預(yù)期通脹壓力在最后兩月的持續(xù)上漲，可能促使再次加息。在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，中央政府通過新華社發(fā)表的聲明稱，2008年最主要的任務(wù)是防止經(jīng)濟(jì)過熱和全面通脹。在過去，通脹會(huì)造成中國(guó)的政治一定程度上的不穩(wěn)定。但是在短期看來，如果11月份的CPI數(shù)據(jù)表明價(jià)格繼續(xù)上漲，那么我們預(yù)期為穩(wěn)定通脹預(yù)期，央行很有可能會(huì)再次加息。（來源：《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》）

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