6月底的英國公投“脫歐”可謂是上半年最大的意外事件，給本就“多云”的全球經(jīng)濟蒙上重重陰霾�？v觀下半年，英國“脫歐”的后續(xù)影響、美國大選等依舊將會給金融市場帶來風(fēng)暴。由此，不少金融機構(gòu)近期下調(diào)了全球經(jīng)濟的增長預(yù)測。

　　在全球經(jīng)濟不景氣、市場動蕩的背景下，投資者也面臨艱難的選擇。

　　大平庸的時代

　　瑞銀財富管理大中華區(qū)首席投資總監(jiān)及中國首席經(jīng)濟學(xué)家胡一帆博士曾用“大平庸時代”來形容目前的全球經(jīng)濟。她認(rèn)為，這個時代是以低增長、低通脹、低利率為特征的。上世紀(jì)80年代后期全球曾經(jīng)歷了近20年這樣的時代。而現(xiàn)在除了“三低”外，還面臨“三高”，即高風(fēng)險、高不確定性、高杠桿。她表示，隨著英國“脫歐”，全球經(jīng)濟增長將徘徊在3%左右，且可能會持續(xù)相當(dāng)長的時間。

　　由于英國“脫歐”帶來的下行風(fēng)險，高盛將2016年下半年全球經(jīng)濟增速下調(diào)到3%-3.5%。高盛首席經(jīng)濟學(xué)家哈哲斯（Jan Hatzius）表示，歐元區(qū)和美國的經(jīng)濟增長預(yù)估分別被調(diào)至1.25%與2%。英國“脫歐”的影響將在歐元區(qū)變得越來越大，且主要問題來自于政治和制度危機。同時，該行預(yù)計美聯(lián)儲今年將不會加息。

　　世界銀行的預(yù)測則較為悲觀。根據(jù)上周該行發(fā)布的全球經(jīng)濟前景報告，預(yù)計2016年全球經(jīng)濟增速為2.4%，比1月份的預(yù)期低0.5%。世界銀行首席經(jīng)濟學(xué)家巴蘇（Kaushik Basu）稱，盡管金融危機已經(jīng)過去多年，但世界經(jīng)濟仍然在努力恢復(fù)勢頭。發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的經(jīng)濟表現(xiàn)存在很大分歧，而它們的總體增長依然低于潛力水平。

　　摩根士丹利對全球經(jīng)濟的趨勢更加擔(dān)憂。該公司月初發(fā)布的報告就警告全球經(jīng)濟有陷入衰退的風(fēng)險。報告表示，英國“脫歐”對歐洲以外地區(qū)的直接影響較小，但是歐洲大陸增長放緩必然影響全球貿(mào)易和跨國公司的經(jīng)營，因為歐洲是許多跨國公司的關(guān)鍵市場之一。此外，美元走強也將沖擊美國公司的利潤和新興市場，其影響波及全球。

　　摩根士丹利預(yù)計，全球經(jīng)濟在未來一年內(nèi)陷入衰退的可能性為40%，高于之前估計的30%。

　　黃金美元被看好

　　經(jīng)濟不確定性不斷增強，英國“脫歐”風(fēng)波蔓延，市場在努力適應(yīng)與消化這些事件引發(fā)的一系列問題，資產(chǎn)被重新估值，投資者也將必須作出選擇。

　　根據(jù)瑞銀財富投資總監(jiān)辦公室提供給上證報記者的報告，未來3-6個月內(nèi)，美股、美元仍然適合投資。報告稱，美國對英國的直接出口敞口有限，美國公司約三分之二的營收來自國內(nèi)，有望受益于國內(nèi)消費走強。勞動者收入穩(wěn)定、房地產(chǎn)市場持續(xù)改善，應(yīng)該會支撐美國消費。且美聯(lián)儲很可能維持較寬松的貨幣政策，企業(yè)再融資成本得以維持低位。

　　報告認(rèn)為，由于市場的高度不確定性及風(fēng)險情緒脆弱，預(yù)期未來三個月美元將進一步走強，上漲4%-5%。此外，日元的上漲主要受惠于避險需求高漲以及資金回流國內(nèi)。但日本央行外匯干預(yù)的風(fēng)險將使美元兌日元暫時維持在100上方，除非全球風(fēng)險情緒再度惡化。因此，日元的上行空間有限，短期內(nèi)建倉不具有吸引力。

　　除了美元以外，近期看多黃金的言論也不絕于耳。世界知名投資銀行美銀美林上周五表示，從目前起到明年年底，金價將上漲10%，升至1500美元/每盎司。該行的全球研究團隊發(fā)布報告稱，世界從一個危機走向另一個危機，風(fēng)險一直存在且不會改變。美銀美林今年2月就預(yù)判金價觸底，英國“脫歐”則使其強化了這個觀點。

　　瑞銀集團也同樣看好黃金，該行預(yù)計2017年金價將達到每盎司1400美元，2018年金價將達到每盎司1450美元，2019年金價將達到每盎司1475美元。瑞銀貴金屬策略師特韋斯（Joni Teves）上周在報告中表示，在低利率甚至負(fù)利率的環(huán)境下，持有黃金資產(chǎn)的收益與其他資產(chǎn)的收益之間的差別正在縮小。

　　對油價，高盛與巴克萊不持看多態(tài)度。高盛周一表示，由于供應(yīng)繼續(xù)恢復(fù)平衡，美國原油期貨未來12個月交投在每桶40美-45美元區(qū)間。巴克萊則認(rèn)為，鑒于庫存在經(jīng)濟低迷之際持續(xù)增長，因此該行未來6-8個月對油價持看空態(tài)度。