建立和發(fā)展資本市場(chǎng)是黨中央深化改革開放、建立健全社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的重大戰(zhàn)略決策和實(shí)踐探索。30多年來，我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了歷史性突破和跨越式發(fā)展。特別是黨的十八大以來，我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際影響力與日俱增，為加快建設(shè)現(xiàn)代金融體系、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)了力量。放眼未來，黨領(lǐng)導(dǎo)下的中國(guó)資本市場(chǎng)必將在新時(shí)代開創(chuàng)更加輝煌的未來。

　　1990年，上海、深圳證券交易所開始營(yíng)業(yè)。30多年來，中國(guó)資本市場(chǎng)從無到有，從小到大，快速發(fā)展，基礎(chǔ)性制度建設(shè)不斷加強(qiáng)，建立了較為完善的法律法規(guī)、市場(chǎng)組織和市場(chǎng)監(jiān)管體系，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)的建設(shè)與黨的領(lǐng)導(dǎo)密不可分。1986年11月14日，鄧小平送給時(shí)任美國(guó)紐約證券交易所董事長(zhǎng)約翰·范爾霖一張50元面值的上海飛樂音響股份有限公司股票。這張股票讓國(guó)際社會(huì)為之矚目，一個(gè)社會(huì)主義國(guó)家要建設(shè)股票交易市場(chǎng)。

　　30多年過去了，社會(huì)主義中國(guó)建設(shè)了一個(gè)怎樣的資本市場(chǎng)？歷史給出了答案。

　　一張白紙繪就新圖

　　在改革開放前，我國(guó)采用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制調(diào)撥經(jīng)濟(jì)資源，資金通過行政手段逐級(jí)下?lián)艿缴�產(chǎn)企業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，這種方式已無法滿足企業(yè)對(duì)資金的實(shí)際需求，需要建設(shè)全新、高效的經(jīng)濟(jì)資源配置平臺(tái)，用市場(chǎng)手段為企業(yè)生產(chǎn)提供資金來源。

　　1984年，黨的十二屆三中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)體制改革的決定》，企業(yè)股份制改革開始試點(diǎn)，股份制公司在全國(guó)競(jìng)相出現(xiàn)，迫切需要建設(shè)證券市場(chǎng)滿足市場(chǎng)的需求。

　　社會(huì)主義中國(guó)能不能建設(shè)證券市場(chǎng)？1992年，鄧小平給出了解答：“證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒有危險(xiǎn)，是不是資本主義獨(dú)有的東西，社會(huì)主義能不能用？允許看，但要堅(jiān)決地試�！弊源耍�我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)入了快車道，“堅(jiān)決地試”成為資本市場(chǎng)深化改革的行動(dòng)指南。

　　——1992年，證券委及證監(jiān)會(huì)成立。

　　——1999年，《中華人民共和國(guó)證券法》正式實(shí)施。

　　——2001年，退市制度正式推出。

　　——2002年，QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）制度正式實(shí)施。

　　——2004年，深交所中小企業(yè)板塊正式啟動(dòng)。

　　——2005年，股權(quán)分置改革試點(diǎn)正式啟動(dòng)。

　　——2009年10月，創(chuàng)業(yè)板開市。

　　——2014年11月，滬港通正式啟動(dòng)。

　　——2016年12月，深港通實(shí)施。

　　——2019年7月，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，首批25家企業(yè)上市。

　　——2020年8月，注冊(cè)制正式擴(kuò)圍至創(chuàng)業(yè)板。

　　從最初滬市“老八股”、深市“老五股”共13家公司上市，到2020年底，滬深兩市上市公司已超過4100家，總市值達(dá)到80萬億元，上市公司數(shù)量位居全球第三，總市值位居第二。資本市場(chǎng)在“一張白紙”上繪就出絢麗的畫卷。

　　更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　黨的十八大以來，我國(guó)資本市場(chǎng)著眼于體制機(jī)制改革，資本市場(chǎng)緊扣供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線，在穩(wěn)定市場(chǎng)和防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，積極擴(kuò)大直接融資，切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的積極作用。

　　30多年來，資本市場(chǎng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資超過21萬億元，有力推動(dòng)了我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理機(jī)制的建立健全，大大促進(jìn)了金融體制改革和金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化。一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)進(jìn)入世界500強(qiáng)，實(shí)體上市公司利潤(rùn)總額相當(dāng)于全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)的五成，已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“基本盤”、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的“領(lǐng)跑者”，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“晴雨表”的功能日益提升。

　　上市公司融資額擴(kuò)大背后是證券業(yè)基礎(chǔ)制度的不斷進(jìn)化。

　　一方面，我國(guó)股票發(fā)行制度從最初的行政審批制改為核準(zhǔn)制再到如今的注冊(cè)制試點(diǎn)范圍不斷擴(kuò)大。1993年，股票發(fā)行行政主導(dǎo)審批制建立。1999年，股票發(fā)行核準(zhǔn)制建立，旨在強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，擺脫行政干預(yù)。2019年，科創(chuàng)板在上交所開市，注冊(cè)制試點(diǎn)正式落地。2020年，深交所創(chuàng)業(yè)板開啟注冊(cè)制試點(diǎn)，注冊(cè)制改革進(jìn)入存量板塊。

　　另一方面，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的建設(shè)為企業(yè)上市融資提速提供了保障。2004年5月，證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意在深交所設(shè)立中小板，這為中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)開辟了新渠道。2009年，創(chuàng)業(yè)板登上資本市場(chǎng)舞臺(tái)，首批28只股票在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，一些成長(zhǎng)預(yù)期較好但盈利能力尚未滿足主板上市要求的公司陸續(xù)登陸創(chuàng)業(yè)板。2019年7月，科創(chuàng)板正式開市，首批25只科創(chuàng)板股票上市交易。2020年7月，新三板精選層平穩(wěn)開市，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)41家企業(yè)掛牌。2020年8月，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家企業(yè)掛牌上市。

　　架起金融科創(chuàng)橋梁

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，迫切要求加快新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，深化結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)科技創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。

　　2018年11月5日，習(xí)近平總書記在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)上發(fā)表主旨演講，提出在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

　　2019年7月，科創(chuàng)板開市，兩年來取得了可喜的成績(jī)。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿說，科創(chuàng)板支持“硬科技”的示范效應(yīng)初步顯現(xiàn)。截至2021年5月底，科創(chuàng)板上市公司282家，總市值近4.1萬億元�？苿�(chuàng)板IPO融資3615億元，超過同期A股IPO融資總額的四成。2020年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入之比的中位數(shù)為9%，研發(fā)人員占公司人員總數(shù)的比重平均為28.6%，平均擁有發(fā)明專利104項(xiàng)，均高于其他板塊。科創(chuàng)板集聚了一批集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)，“硬科技”成色逐步顯現(xiàn)。2020年，科創(chuàng)板上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)59%，明顯高于全市場(chǎng)整體水平。

　　科創(chuàng)板設(shè)置了多元包容的上市標(biāo)準(zhǔn)，已有19家未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市，特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)也成功登陸科創(chuàng)板，進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)活力�？苿�(chuàng)板大幅放寬了股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施條件，已有116家公司推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，約占科創(chuàng)板公司總數(shù)的41%，有效調(diào)動(dòng)了科技人才的積極性和創(chuàng)造性。

　　科創(chuàng)板對(duì)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)、深化金融改革開放、推動(dòng)科技創(chuàng)新都具有重大意義。科創(chuàng)板架起金融資本與科創(chuàng)要素的橋梁，推動(dòng)科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)了積極力量。

　　法治護(hù)航行穩(wěn)致遠(yuǎn)

　　黨的十八大以來，習(xí)近平總書記就資本市場(chǎng)改革、發(fā)展和穩(wěn)定作出一系列重要指示，多次強(qiáng)調(diào)要做好投資者權(quán)益保護(hù)工作。

　　投資者是資本市場(chǎng)的基石。我國(guó)資本市場(chǎng)擁有全球規(guī)模最大、交易最活躍的投資者群體，截至目前，A股投資者數(shù)量已超過1.8億。

　　證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示，進(jìn)入新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局，需要始終牢牢把握服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和保護(hù)投資者這一根本出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化國(guó)際化方向，持續(xù)深化資本市場(chǎng)改革，更充分發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，推動(dòng)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，讓投資者更加公平地參與到資本市場(chǎng)。這是新時(shí)代資本市場(chǎng)重要的使命和責(zé)任，也是踐行以人民為中心發(fā)展思想的具體體現(xiàn)。

　　保護(hù)投資者需要法治護(hù)航。繼新證券法施行后，《刑法修正案（十一）》順利出臺(tái)，證券違法犯罪成本過低的狀況得到根本扭轉(zhuǎn)。同時(shí)，依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的指導(dǎo)性文件經(jīng)中央深改委審議通過。證監(jiān)會(huì)正會(huì)同立法司法機(jī)關(guān)等方面，加快推動(dòng)健全有中國(guó)特色的證券執(zhí)法司法體制機(jī)制，這有利于進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)治理效能，夯實(shí)更好保護(hù)投資者合法權(quán)益的法治基礎(chǔ)。

　　目前，投資者合法權(quán)益賠償補(bǔ)償機(jī)制取得了新的進(jìn)展。在最高法和地方法院的大力支持下，證券糾紛代表人訴訟司法解釋正式出臺(tái)，普通代表人訴訟已有案件宣判。首例特別代表人訴訟已經(jīng)落地，通過特別代表人機(jī)制、專業(yè)力量支持以及訴訟費(fèi)用減免等制度安排，將大幅降低投資者的維權(quán)成本和訴訟風(fēng)險(xiǎn)，有效解決受害者眾多、分散情況下的起訴難、維權(quán)貴問題。

　　投資者保護(hù)的“工具箱”得到豐富。2020年各調(diào)解組織共受理調(diào)解案件6100余件，調(diào)解成功4900余件，涉及金額超過8億元。累計(jì)已有5萬多名投資者通過糾紛多元化解、支持訴訟、先行賠付、示范判決等各類維權(quán)機(jī)制挽回?fù)p失。12386服務(wù)熱線累計(jì)處理投資者訴求60余萬件。在世界銀行發(fā)布的《全球營(yíng)商環(huán)境報(bào)告2020》中，我國(guó)“保護(hù)中小投資者”指標(biāo)連續(xù)兩年大幅提升，從119位升至28位。

　　30多年征程波瀾壯闊，回首過往，我國(guó)資本市場(chǎng)在風(fēng)雨中成長(zhǎng)壯大。放眼未來，黨領(lǐng)導(dǎo)下的中國(guó)資本市場(chǎng)必將在新時(shí)代開創(chuàng)更加輝煌的未來。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 彭 江）