資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，堅定推進資本市場改革是金融供給側結構性改革的重要抓手。著力擴大高水平開放，有利于不斷提升資本市場的競爭力、吸引力和包容度。今年，特別是下半年以來，我國資本市場改革開放蹄疾而步穩(wěn)，重磅舉措密集落地，圍繞資本市場建設目標，立足服務實體經濟，巨大的政策合力正在形成。

　　7月22日，上海證券交易所迎來歷史性的時刻，科創(chuàng)板正式開市，首批25家科創(chuàng)板企業(yè)股票上市交易。

　　以科創(chuàng)板為突破口 全面深化資本市場改革

　　2018年11月5日，國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布，將在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制。經過8個多月高效有序的精心籌備，2019年7月22日，科創(chuàng)板正式開市交易。科創(chuàng)板建立了以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制，顯著增強了包容性，暢通了科技、資本和實體經濟的循環(huán)機制，為廣大高科技企業(yè)提供了更加靈活、更有效率的資本市場服務體系。

　　根據上海證券交易所公布的前三季度數據，10月底前上市的40家科創(chuàng)板公司，研發(fā)費用占收入比平均為13%；首批25家公司上市后持續(xù)加大研發(fā)投入，第三季度研發(fā)費用同比增長14%。從相關數據來看，科創(chuàng)板企業(yè)重視創(chuàng)新研發(fā)，且研發(fā)能力較強，研發(fā)費用的持續(xù)投入有利于增強企業(yè)在未來發(fā)展中的綜合競爭力。如今，科創(chuàng)板運行已逾100天，實際效果基本得到市場認可。目前，從企業(yè)申請受理到完成注冊平均用時不足4個月。設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是全面深化資本市場改革的重要突破口。

　　9月9日至10日，證監(jiān)會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會，提出了發(fā)揮科創(chuàng)板試驗田作用等12個方面的重點任務，這是當前及今后一個時期資本市場全面深化改革的路線圖。

　　在發(fā)揮科創(chuàng)板試驗田作用上，證監(jiān)會主席易會滿近日表示，首先要穩(wěn)步推行注冊制，真正把選擇權交給市場，更大程度提升資本市場資源配置效率。加快推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，結合證券法修訂，研究逐步推開。

　　注冊制的核心是信息披露，上市企業(yè)必須充分、及時、全面地披露經營信息，讓投資者充分了解情況，再做出投資決策。在既嚴格又包容的注冊制下，“給投資者一個真實的上市公司”的理念正在照進現實。

　　簡化重組上市標準，允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)相關資產在創(chuàng)業(yè)板重組上市；啟動新三板市場全面改革；啟動擴大股票股指期權試點工作；對創(chuàng)業(yè)板及主板、中小板再融資規(guī)則進行修訂；出臺《推動提高上市公司質量行動計劃》；規(guī)范深圳證券交易所股票期權試點業(yè)務……近期，一系列改革舉措陸續(xù)出臺。這場系統性、基礎性的改革，大幕正徐徐拉開，它將夯實市場的中長期底部，為中國資本市場發(fā)展保駕護航。

　　接下來，證監(jiān)會將盡快出臺上市公司分拆上市規(guī)則，推動證券法修改，加強資本市場法治供給與投資者保護，加快轉變證監(jiān)會職能，進一步簡政放權。

　　6月25日，上海證券交易所和日本交易所集團分別舉行中日ETF互通開通儀式，4只中日ETF互通產品在上海證券交易所成功上市。圖為日本交易所集團首席執(zhí)行官Akira Kiyota（右二）出席東京證券交易所剪彩儀式。

　　重磅舉措相繼落地 加快推進資本市場開放

　　越是可以容納多元化、多層次、多地域投資要素的市場，越是有競爭力、有活力的市場。加快推進資本市場高水平開放，是全面深化資本市場改革的12個方面重點任務之一。這不單是回應外資參與中國市場的要求，更是我國資本市場內在發(fā)展的需要。

　　當前資本市場對外開放進入到深化改革的時期，更大程度的對外開放，有利于增加境內資本市場從業(yè)機構數量，強化市場的競爭程度，促使境內證券投資機構不斷提升自己，積極參與國際競爭。與此同時，更大程度的對外開放，有利于豐富資本市場創(chuàng)新投資工具，讓資本市場優(yōu)化資源配置的功能得到更大程度的發(fā)揮，推動打造一個具有國際競爭力的資本市場。

　　隨著中國資本市場與全球主要市場互聯互通機制不斷完善，外資投資中國資本市場的比重進一步加大。從滬港通、深港通、滬倫通、債券通、中日ETF互通，到A股納入明晟（MSCI）指數、富時羅素指數和標普道瓊斯指數，中國債券納入彭博巴克萊債券指數等，再到外管局取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度限制，外資參與中國資本市場的渠道不斷拓寬，便利性也顯著提高。

　　10月31日央行公布的數據顯示，截至三季度末，境外機構和個人持有境內股票、債券資產規(guī)模分別達17685.54億元、21840.75億元，合計持有規(guī)模39526.29億元，已連續(xù)4個月攀升，并創(chuàng)歷史新高。

　　11月15日，證監(jiān)會發(fā)布了《H股公司境內未上市股份申請“全流通”業(yè)務指引》，宣布全面推開H股“全流通”改革。目前，在今年6月陸家嘴論壇上公布的九項對外開放舉措中，證監(jiān)會已經推動六項落地實施，其他包括進一步修訂QFII、RQFII制度規(guī)則，拓展境外機構投資者進入交易所債券市場投資渠道，以及持續(xù)擴大期貨特定品種范圍，以更大力度引入境外交易者等，今年年底將陸續(xù)推進。同時，證監(jiān)會正抓緊修訂完善配套監(jiān)管規(guī)則，為明年取消證券、基金和期貨公司外資股比限制做好準備。

　　“資本市場開放，不是為開放而開放，一方面是融入全球金融市場，更重要的是為了推進改革�！币讜�滿表示，開放的同時一定要加強風險的管控，做到“放得開、看得清、管得住”。

11月1日，江蘇省南京市，股民在某證券公司營業(yè)部關注股市行情。

　　立足服務實體經濟 推動提高上市公司質量

　　建設規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，要牢牢堅持服務實體經濟高質量發(fā)展的根本目標。資本市場是連接實體和資本、連接融資方和投資方的紐帶，而上市公司是實體經濟的“基本盤”，上市公司質量也是資本市場可持續(xù)發(fā)展的基石和生命線，是促進金融和實體經濟良性循環(huán)的微觀基礎。

　　當前，上市公司在國民經濟運行中的引領示范作用日益凸顯。A股市場3700多家上市公司涵蓋了國民經濟全部90個行業(yè)大類，占國內500強企業(yè)的七成以上。數據顯示，今年前三季度，實體上市公司實現營業(yè)收入29.45萬億元，凈利潤1.52萬億元，利潤總額相當于同期全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的一半，資本市場的“晴雨表”功能通過上市公司逐漸得到體現。

　　上市公司是否過硬，直接關系著市場的估值水平和發(fā)展后勁，沒有好的上市公司，就不可能有好的資本市場。

　　值得關注的是，證監(jiān)會制定的《推動提高上市公司質量行動計劃》近期已在系統內下發(fā)，力爭通過3年至5年的時間使存量上市公司質量有較大提升，上市公司整體面貌有較大改觀。

　　行動計劃遵循市場規(guī)律和監(jiān)管規(guī)律，重點強調“四個結合”：一是企業(yè)內生發(fā)展與外部促進保障結合，突出上市公司第一責任，豐富外部制度供給；二是優(yōu)化增量與調整存量結合，把好入口與出口關；三是解決突出問題與構建長效機制結合，立足當下、著眼長遠；四是監(jiān)管本位與協調推進結合，抓好精準監(jiān)管，強化政策協同，推動形成強大合力。

　　行動計劃圍繞信息披露有效性、公司治理規(guī)范化、市場基礎制度改革、退市常態(tài)化、化解風險隱患、提升監(jiān)管有效性、優(yōu)化生態(tài)等七個方面部署了46項具體任務。推動提高上市公司質量，是資本市場全面深化改革的基礎性工作。行動計劃的出臺，標志著上市公司監(jiān)管領域專項改革從藍圖規(guī)劃走向施工建設。

　　中國堅定不移地推進資本市場的改革開放，將為建設一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場注入澎湃動力。隨著上市公司質量的持續(xù)提高，交易制度的不斷完善，更多中長期資金的有序進入，中國的資本市場必將擁有光明的前景，進而更好地服務實體經濟，助力高質量發(fā)展。（經濟日報-中國經濟網 鄧浩）

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