本報記者 溫濟聰

　　年初至今，上市公司股票質(zhì)押市值有所下降。截至10月16日，今年以來，上市公司質(zhì)押股票的總市值約6300億元，與去年同期的8000億元左右相比，下降了1700億元。

　　股票質(zhì)押額下降是由多重因素影響導(dǎo)致的。川財證券研究所高級分析師楊歐雯在接受經(jīng)濟日報記者采訪時表示，首先是基于風(fēng)險考量下監(jiān)管層多方疏導(dǎo)降低股票質(zhì)押率，政策的有效性顯現(xiàn)使得股票質(zhì)押總額下降。通過政策疏導(dǎo)，證券公司、保險資金、銀行理財資金都參與到紓解股票質(zhì)押風(fēng)險的行動中，股票質(zhì)押風(fēng)險得到有效緩解。

　　舉例來看，深滬交易所完善股票質(zhì)押回購機制，助力市場紓困。深滬交易所于今年1月發(fā)布《關(guān)于股票質(zhì)押式回購交易相關(guān)事項的通知》(簡稱《通知》)，放寬合約3年展期限制，調(diào)整借新還舊償還違約合約的規(guī)則適用�！锻ㄖ�》發(fā)布以來，多家證券公司積極響應(yīng)，借新還舊、合約展期共39筆，涉及金額84億元，有效緩解了相關(guān)股東的流動性壓力。

　　楊歐雯表示，其次是企業(yè)基于風(fēng)險考量主動降低了股票質(zhì)押的數(shù)量，使得股票質(zhì)押總額下降。隨著宏觀經(jīng)濟有所企穩(wěn)，企業(yè)經(jīng)營壓力緩解，投融資渠道進一步暢通，公司從經(jīng)營和戰(zhàn)略考量主動減少了股票質(zhì)押的比例。此外，上市公司的市值波動也會影響股票質(zhì)押總市值，比如參與股票質(zhì)押的企業(yè)中，現(xiàn)金流充裕和經(jīng)營狀況顯著改善的上市公司贖回了抵押物，而現(xiàn)金流有限以及經(jīng)營出現(xiàn)暫時困難的企業(yè)繼續(xù)質(zhì)押股票，在資本市場上，財務(wù)狀況略有瑕疵的企業(yè)可能難以獲得相對較高的估值及表現(xiàn)出相對較好的市值。

　　隨著資本市場建設(shè)的不斷完善，資本活力不斷提升，企業(yè)的投融資方式會更加靈活，股權(quán)質(zhì)押作為其中一個途徑，對上市公司經(jīng)營和資金流動性的影響勢必會呈現(xiàn)一個下降的趨勢。西南地區(qū)一家券商研究所負(fù)責(zé)人表示，去年下半年個別企業(yè)股票質(zhì)押風(fēng)險暴露，公司股票在資本市場上的市值波動影響到原本有序開展的日常經(jīng)營活動，顯現(xiàn)出通過質(zhì)押股票獲得流動性存在一定的弊端，投資者在選擇股票的時候也會將股票質(zhì)押率作為一項風(fēng)險指標(biāo)納入考慮，這些因素都有可能會倒逼企業(yè)降低股票質(zhì)押率，并探索其他資本手段改善流動性。

　　“防范化解股票質(zhì)押風(fēng)險特別是高比例質(zhì)押控股股東的信用風(fēng)險具有一定長期性和復(fù)雜性，各方必須敬畏風(fēng)險，堅持市場化、法治化原則，統(tǒng)籌考慮，精準(zhǔn)施策，運用科學(xué)方法，采取一攬子措施整體紓困。深滬交易所需要繼續(xù)強化股票質(zhì)押風(fēng)險監(jiān)測，提升信息披露的及時性、完整性，支持股票質(zhì)押風(fēng)險化解產(chǎn)品創(chuàng)新，與各方協(xié)力打好防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)。”深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。