債務(wù)危機(jī)加大歐洲金融風(fēng)險(xiǎn)
時(shí)間:2011-07-06 14:02 來源：人民日報(bào)
希臘新的5年期緊縮計(jì)劃在民眾的抗議聲中通過，來自歐盟和國際貨幣基金組織的新救助貸款似乎并沒能給市場注入強(qiáng)心劑。7月中旬前，希臘將有約70億歐元債務(wù)及利息需要償付，外部“輸血”式的金融援助并不能阻止希臘債務(wù)違約的腳步，靠不斷的“發(fā)新債還舊債”的資金騰挪來解決希臘問題正演變?yōu)橐粓觥褒嬍向_局”。
從歐洲范圍來看，無論是希臘的債務(wù)重組風(fēng)險(xiǎn)還是西班牙等國的銀行壞賬，都可能出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)使銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況惡化，導(dǎo)致流動性危機(jī)，勢必沖擊全球金融市場。歐洲債務(wù)危機(jī)演變?yōu)榻鹑谖C(jī)的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。
就本質(zhì)而言，無論哪種債務(wù)重組方式都是債務(wù)人與債權(quán)人的一種利益轉(zhuǎn)移。所謂債務(wù)重組，就是債權(quán)人自愿或被迫放棄對希臘的部分債權(quán)要求，或者是延長希臘償還債務(wù)期限以及降低希臘支付的融資利息。希臘債務(wù)重組存在債券互換、延長現(xiàn)有債券到期期限（所謂的維也納模式）、降低救助資金利率以及要求債權(quán)人延期獲得償付等形式，無一不意味著對債權(quán)人利益的損害。目前，希臘最主要的債權(quán)人是歐洲商業(yè)銀行、各類保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金以及歐洲各國央行，其中絕大部分債務(wù)未針對可能出現(xiàn)的損失進(jìn)行資本預(yù)留。實(shí)施債務(wù)重組將導(dǎo)致上述金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)巨額資產(chǎn)減記損失，同時(shí)也可能引起金融市場的連鎖反應(yīng)。
根據(jù)國際清算銀行6月發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至2010年底，銀行業(yè)持有的希臘國債總額共計(jì)542億美元，其中96%由歐洲銀行持有。德國和法國作為最大持有國共占債務(wù)額的69%。據(jù)德意志銀行估計(jì)，若希臘債務(wù)重組導(dǎo)致25%的國債價(jià)值縮水，歐洲央行的直接損失額度將達(dá)到其目前全部資本金的近一半，德法兩國的損失尤其嚴(yán)重。其次，東歐地區(qū)有76%的銀行信貸市場控制在西歐銀行業(yè)手中，一旦西歐銀行業(yè)遭受損失，東歐信貸需求也將受到打擊。此外，歐洲影子銀行體系非常發(fā)達(dá)，衍生交易的規(guī)模早已超越了基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的規(guī)模，且衍生品杠桿比例比傳統(tǒng)金融工具遠(yuǎn)高得多。如果希臘債務(wù)實(shí)施重組將改變未來資金分布狀況，建立在原有債務(wù)之上的衍生交易也將隨之改變，這很可能對金融市場造成新的沖擊。
西班牙可能是下一個(gè)被引爆的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。與其它歐洲債務(wù)危機(jī)國家不同的是，政府債務(wù)并不是西班牙面臨的主要問題，其問題更多來自于銀行壞賬和補(bǔ)充資本金需求及可能的政府救助引發(fā)的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于西班牙銀行業(yè)在本國房地產(chǎn)市場泡沫時(shí)期貸款過多，出現(xiàn)了大量與房地產(chǎn)相關(guān)的壞賬。為降低銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，西班牙政府近期頒布了新的資本充足監(jiān)管規(guī)定，要求銀行業(yè)的核心資本充足率達(dá)到8%。在這一要求下，部分銀行可能無法籌集到足夠資本金，最終需要被國有化。這將消耗政府大量資金，導(dǎo)致財(cái)政支出上升，削減債務(wù)目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。
歐洲各國互持債務(wù)的局面，使歐債危機(jī)的前景變得空前地復(fù)雜多變。當(dāng)前，整個(gè)歐洲甚至全球銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)鏈已經(jīng)浮出水面，債務(wù)危機(jī)與銀行業(yè)危機(jī)相互交織將讓歐洲遭遇新的險(xiǎn)情。（張茉楠）
從歐洲范圍來看，無論是希臘的債務(wù)重組風(fēng)險(xiǎn)還是西班牙等國的銀行壞賬，都可能出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)使銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況惡化，導(dǎo)致流動性危機(jī)，勢必沖擊全球金融市場。歐洲債務(wù)危機(jī)演變?yōu)榻鹑谖C(jī)的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。
就本質(zhì)而言，無論哪種債務(wù)重組方式都是債務(wù)人與債權(quán)人的一種利益轉(zhuǎn)移。所謂債務(wù)重組，就是債權(quán)人自愿或被迫放棄對希臘的部分債權(quán)要求，或者是延長希臘償還債務(wù)期限以及降低希臘支付的融資利息。希臘債務(wù)重組存在債券互換、延長現(xiàn)有債券到期期限（所謂的維也納模式）、降低救助資金利率以及要求債權(quán)人延期獲得償付等形式，無一不意味著對債權(quán)人利益的損害。目前，希臘最主要的債權(quán)人是歐洲商業(yè)銀行、各類保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金以及歐洲各國央行，其中絕大部分債務(wù)未針對可能出現(xiàn)的損失進(jìn)行資本預(yù)留。實(shí)施債務(wù)重組將導(dǎo)致上述金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)巨額資產(chǎn)減記損失，同時(shí)也可能引起金融市場的連鎖反應(yīng)。
根據(jù)國際清算銀行6月發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至2010年底，銀行業(yè)持有的希臘國債總額共計(jì)542億美元，其中96%由歐洲銀行持有。德國和法國作為最大持有國共占債務(wù)額的69%。據(jù)德意志銀行估計(jì)，若希臘債務(wù)重組導(dǎo)致25%的國債價(jià)值縮水，歐洲央行的直接損失額度將達(dá)到其目前全部資本金的近一半，德法兩國的損失尤其嚴(yán)重。其次，東歐地區(qū)有76%的銀行信貸市場控制在西歐銀行業(yè)手中，一旦西歐銀行業(yè)遭受損失，東歐信貸需求也將受到打擊。此外，歐洲影子銀行體系非常發(fā)達(dá)，衍生交易的規(guī)模早已超越了基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的規(guī)模，且衍生品杠桿比例比傳統(tǒng)金融工具遠(yuǎn)高得多。如果希臘債務(wù)實(shí)施重組將改變未來資金分布狀況，建立在原有債務(wù)之上的衍生交易也將隨之改變，這很可能對金融市場造成新的沖擊。
西班牙可能是下一個(gè)被引爆的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。與其它歐洲債務(wù)危機(jī)國家不同的是，政府債務(wù)并不是西班牙面臨的主要問題，其問題更多來自于銀行壞賬和補(bǔ)充資本金需求及可能的政府救助引發(fā)的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于西班牙銀行業(yè)在本國房地產(chǎn)市場泡沫時(shí)期貸款過多，出現(xiàn)了大量與房地產(chǎn)相關(guān)的壞賬。為降低銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，西班牙政府近期頒布了新的資本充足監(jiān)管規(guī)定，要求銀行業(yè)的核心資本充足率達(dá)到8%。在這一要求下，部分銀行可能無法籌集到足夠資本金，最終需要被國有化。這將消耗政府大量資金，導(dǎo)致財(cái)政支出上升，削減債務(wù)目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。
歐洲各國互持債務(wù)的局面，使歐債危機(jī)的前景變得空前地復(fù)雜多變。當(dāng)前，整個(gè)歐洲甚至全球銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)鏈已經(jīng)浮出水面，債務(wù)危機(jī)與銀行業(yè)危機(jī)相互交織將讓歐洲遭遇新的險(xiǎn)情。（張茉楠）
編輯:張潔
