重啟IPO的重要前提是鐵腕執(zhí)法

　　如果不能讓投資者看到一個(gè)呈現(xiàn)新面貌的市場(chǎng),如果欺詐上市案例依然不斷,IPO重啟必然面臨巨大的阻力

　　證監(jiān)會(huì)針對(duì)排隊(duì)IPO企業(yè)的財(cái)務(wù)核查已經(jīng)逼退160余家企業(yè),從一定程度上起到了凈化市場(chǎng)的作用。但面對(duì)造假頻現(xiàn)、包裝普遍的A股市場(chǎng),如何從制度層面把造假?zèng)_動(dòng)降到最低,恐怕是監(jiān)管層在重啟新股發(fā)行時(shí)必須要考慮的。

　　去年底,針對(duì)接連出現(xiàn)的萬(wàn)福生科等財(cái)務(wù)造假問(wèn)題,再加上等待IPO的800家企業(yè)很多業(yè)績(jī)已經(jīng)發(fā)生了較大變化,證監(jiān)會(huì)發(fā)起了A股史上規(guī)模最大的財(cái)務(wù)核查。在證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)厲表態(tài)下,券商紛紛主動(dòng)撤單,以免被查出問(wèn)題后受到牽連。160余家企業(yè)終止審查讓等待IPO的隊(duì)伍驟然減少。

　　如此財(cái)務(wù)核查的高壓態(tài)勢(shì)令企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)不由得更加盡職盡責(zé),短期效果不可謂不明顯。不過(guò),仔細(xì)想來(lái),這樣聲勢(shì)浩大、耗費(fèi)巨大人力物力的運(yùn)動(dòng)究竟能否解決造假的根本問(wèn)題?

　　據(jù)記者了解,此次財(cái)務(wù)核查僅在復(fù)核階段就需要投入上千人、耗資數(shù)千萬(wàn)元,再加上自查階段各中介機(jī)構(gòu)的種種費(fèi)用,頗為昂貴。就目前的結(jié)果來(lái)看,一些較可疑的項(xiàng)目或者問(wèn)題保薦代表人保薦的項(xiàng)目并沒(méi)有被重點(diǎn)檢查,頂著壓力不撤單而又沒(méi)被抽中復(fù)核的問(wèn)題企業(yè)就此逃過(guò)一劫。

　　A股市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷,一個(gè)很重要的原因是投資者信心不足,這包括對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂、對(duì)企業(yè)盈利前景的擔(dān)憂,也包括對(duì)上市公司的“不敢相信”。當(dāng)前,A股市場(chǎng)面臨著IPO重啟的難題。經(jīng)過(guò)這么長(zhǎng)時(shí)間的暫停之后,如果不能讓投資者看到一個(gè)呈現(xiàn)新面貌的市場(chǎng),如果欺詐上市案例依然不斷,IPO重啟必然面臨巨大的阻力,人們對(duì)市場(chǎng)的信心很難提振。

　　國(guó)內(nèi)外的很多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)都證明,通過(guò)事前審查來(lái)杜絕造假行為很難實(shí)現(xiàn),事后的嚴(yán)懲則往往能夠起到殺一儆百的作用。在美國(guó)和香港市場(chǎng),也存在財(cái)務(wù)造假的上市公司,但是一旦被發(fā)現(xiàn)下場(chǎng)很慘。在中國(guó)市場(chǎng),不僅是造假的企業(yè)難以得到應(yīng)有的懲罰,就連歸證監(jiān)會(huì)管的中介機(jī)構(gòu)也很難被處重罰。究其原因,中國(guó)證券市場(chǎng)不是缺乏規(guī)則,而是缺乏對(duì)規(guī)則的執(zhí)行力。

　　去年以來(lái),監(jiān)管層表現(xiàn)勇猛,接連開(kāi)出罰單,甚至一些大型中介機(jī)構(gòu)都依法受到了懲處,此舉贏得了市場(chǎng)的贊許。不過(guò),遺憾的是,針對(duì)明顯的造假問(wèn)題,還沒(méi)有出現(xiàn)力度能足夠震懾市場(chǎng)的處罰措施。

　　如今,財(cái)務(wù)核查已進(jìn)程過(guò)半,對(duì)于核查出現(xiàn)的問(wèn)題,期待監(jiān)管層不要心軟。期待治理造假不僅僅是一次風(fēng)暴式運(yùn)動(dòng),而是整肅市場(chǎng)的開(kāi)始,期待監(jiān)管層以鐵腕執(zhí)法給投資者創(chuàng)造一個(gè)干凈的市場(chǎng)環(huán)境。