破解中小企業(yè)融資難和高利貸問題

　　當(dāng)前，許多中小企業(yè)面臨融資難問題，部分地區(qū)出現(xiàn)了高利貸問題。這些問題的成因是什么？如何治理？“收益寬幅現(xiàn)象”為我們認(rèn)識和解決這些問題提供了一個新視角。

　　收益寬幅是指房地產(chǎn)等資產(chǎn)投資回報率與銀行存款利率之差。一段時間以來，由于房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格上升過快，投資房地產(chǎn)的回報率比銀行存款利率要高出幾倍、十幾倍。這樣，我國經(jīng)濟(jì)就存在比較嚴(yán)重的收益寬幅現(xiàn)象。銀行存款利率如果低于物價上漲率，就會出現(xiàn)負(fù)利率，負(fù)利率會進(jìn)一步加劇收益寬幅現(xiàn)象。過大的收益寬幅是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難和高利貸問題的重要原因。

　　過大的收益寬幅會導(dǎo)致一系列不良結(jié)果：較低的銀行存款利率使銀行難以吸收存款、回籠貨幣資金，市場流動性過剩。為了控制流動性，就要不斷提高銀行存款準(zhǔn)備金率，導(dǎo)致銀行無錢可放，中小企業(yè)融資困難。銀行利率低、資產(chǎn)投資回報率高，既會誘發(fā)和加劇投資熱、助長資產(chǎn)價格泡沫，又會為財務(wù)杠桿的過度使用提供空間，使高利貸有了生存土壤。高利貸的出現(xiàn)會進(jìn)一步放大經(jīng)濟(jì)泡沫，金融風(fēng)險隨之產(chǎn)生。

　　從會計上看，過大的收益寬幅會強化市場參與者的資產(chǎn)投資沖動，而會計財務(wù)信息報告采用的公允價值計價方式并不能判斷高企的資產(chǎn)價格中含有多大的泡沫，因此，在財務(wù)信息中就可能把大量的資產(chǎn)泡沫當(dāng)作收益計入會計利潤之中，造成企業(yè)收益虛高。企業(yè)將含有較高泡沫的資產(chǎn)向銀行抵押獲取信貸資金，會進(jìn)一步放大財務(wù)杠桿，導(dǎo)致更多的資金投入房地產(chǎn)等投資回報率高的領(lǐng)域。同時，面對通脹壓力，銀行存款準(zhǔn)備金率不斷提高，銀根收緊，而加息相對較少，銀行回籠貨幣資金乏力，就會導(dǎo)致銀行無錢可放，從而加劇中小企業(yè)融資難問題。中小企業(yè)從正規(guī)金融機構(gòu)貸不到款，就對民間借貸甚至高利貸產(chǎn)生了需求，導(dǎo)致融資成本攀升、金融風(fēng)險加大。

　　在過大的收益寬幅的影響下，人們在利用金融工具、財務(wù)杠桿獲取財富的同時吹大了資產(chǎn)價格泡沫；賭博式的投資沖動導(dǎo)致財務(wù)杠桿被過度利用，一些地方高利貸現(xiàn)象蔓延，而且資金主要投向房地產(chǎn)等投資回報率高的領(lǐng)域。一旦市場風(fēng)向轉(zhuǎn)變，資金鏈斷裂，就會產(chǎn)生嚴(yán)重的金融風(fēng)險。不僅如此，收益寬幅現(xiàn)象及其導(dǎo)致的投機炒作，還會使企業(yè)的盈利模式和人們的謀利動機發(fā)生改變，覺得靠產(chǎn)品、靠勤奮賺錢的時代已經(jīng)結(jié)束了，靠投機取巧賺錢的時代到來了，從而助長不勞而獲、一夜暴富的不良社會心態(tài)。如果說傳統(tǒng)的實業(yè)投資是一種產(chǎn)業(yè)資本運作，炒房、炒股多少也算是一種風(fēng)險資本運作，那么，高利貸則是一種典型的短線投機和賭博，將資本逐利的本性發(fā)揮到了極端。

　　保持必要的收益寬幅可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮，而過大的收益寬幅后果就是出現(xiàn)高利貸、中小企業(yè)融資難，進(jìn)而積聚金融風(fēng)險、傷害實體經(jīng)濟(jì)。因此，保持經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，需要治理收益寬幅現(xiàn)象。第一，著力調(diào)整過于依靠投資拉動經(jīng)濟(jì)的增長模式，特別是加強房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場的改革和宏觀調(diào)控，控制資產(chǎn)價格過快上漲。第二，可以適當(dāng)提高銀行存款利率，這樣既可以有效回籠貨幣資金，使銀行有錢可放，又可以壓縮銀行存款利率與資產(chǎn)投資回報率之間過大的收益寬幅。第三，發(fā)揮差別化利率和稅收杠桿的調(diào)節(jié)功能，加大對中小企業(yè)的融資支持，有效化解中小企業(yè)融資難問題。第四，中小企業(yè)應(yīng)健全企業(yè)內(nèi)控制度，保持良好的財務(wù)記錄，向銀行提供真實、可靠的財務(wù)信息。第五，加快金融體制改革，將民間資本的暗流變成可監(jiān)管、可控制的“陽光資本”。比如，可以在加強監(jiān)管的前提下成立小額貸款公司，使其在規(guī)定的范圍內(nèi)從事金融服務(wù)。