伴隨楊劍波訴證監(jiān)會(huì)案3日正式開庭,去年8月16日發(fā)生的光大證券“驚天烏龍指”事件再成焦點(diǎn)。這場行政訴訟,不僅關(guān)系到楊劍波的個(gè)人命運(yùn),也關(guān)系到廣大涉事中小投資者的索賠合理性,更關(guān)系到證券監(jiān)管制度能否被觸動(dòng)到什么程度。中國證券市場仍然遍布技術(shù)性和制度性漏洞的背景,讓這場訴訟具有了歷史性意義。
“驚天烏龍指”事件的關(guān)鍵在是否可定性為內(nèi)幕交易。事實(shí)上,在去年8月30日作出這一定性時(shí),就已引來不少疑問。其一,證監(jiān)會(huì)曾經(jīng)證實(shí),光大證券策略交易投資部門交易系統(tǒng)的訂單重下功能從未進(jìn)行過實(shí)盤測試,是造成錯(cuò)單事件的起因。如果是技術(shù)性原因,那么事后認(rèn)定的“內(nèi)幕交易”有多少主觀故意的成分?其二,在錯(cuò)單引發(fā)72.7億元的瞬間成交之后,光大證券采取了一系列對(duì)沖措施。這些措施聚集的234億元資金屬于業(yè)內(nèi)常見的信用交易還是內(nèi)幕交易的后續(xù)動(dòng)作?是利用內(nèi)幕信息斂財(cái)還是屬于對(duì)沖交易風(fēng)險(xiǎn)止損的自然行為?其三,“驚天烏龍指”之后,光大證券被處非法所得最上限的5倍罰款,楊劍波等4名當(dāng)事人也被處“終身禁入”的懲罰。然而,沒有認(rèn)定地方監(jiān)管部門、上交所等對(duì)軟件交易故障、券商自營業(yè)務(wù)漏洞承擔(dān)什么樣的責(zé)任,是否問題就出在光大證券而與他人無干?
遺憾的是,迄今為止,這些方面的調(diào)查均無下文。從司法正義的基本理念考量,無論楊劍波與證監(jiān)會(huì)的對(duì)決最終結(jié)果如何,那些與事件本身有密切關(guān)聯(lián)的事實(shí),今天仍有必要進(jìn)一步還原。同樣令人遺憾的是,即使還原了所有事實(shí),司法制度能在多大程度上予以認(rèn)定也是不確定的。目前能夠?qū)?nèi)幕交易行為作出最清晰定義的,是最高法《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》。但是,這一司法解釋也不可能囊括證券市場上發(fā)生的所有行為。在證券發(fā)展史上,“烏龍指”事件已經(jīng)出現(xiàn)過不少次,光大“烏龍指”事件在本質(zhì)上并無明顯不同,即使如此,由于目前關(guān)于內(nèi)幕交易的司法認(rèn)定仍然主要表現(xiàn)為原則性闡述,有可能造成在具體案例上的解讀歧義。而近年來,證券市場上的交易品種、交易工具層出不窮,伴隨其中的“擦邊球”行為甚至違法違規(guī)行為也趨于增多,證券監(jiān)管制度的滯后性和蒼白感也越加凸現(xiàn)。因此,楊劍波訴證監(jiān)會(huì)案也應(yīng)成為證券監(jiān)管制度進(jìn)一步充實(shí)和更新的起點(diǎn)。
完善證券監(jiān)管制度的急迫性還在于,如果證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的“內(nèi)幕交易”不被審判支持,那么那些期待賠償?shù)闹行⊥顿Y者的維權(quán)之路就可能受阻。但無論判決結(jié)果如何,涉事中小投資者都應(yīng)能繼續(xù)獲得司法救濟(jì)渠道。
現(xiàn)實(shí)地看,這些訴求不可能隨著一起行政訴訟案就很快解決,但不能因此忽視其重要性。就此而言,證券市場的制度設(shè)計(jì)者、監(jiān)管者,不管判決如何,都應(yīng)隨此案展現(xiàn)出進(jìn)取一面。(徐立凡)