CPI臨時進入1時代有喜有憂

　　8月9日，國家統(tǒng)計局公布7月份CPI數(shù)據(jù)：同比漲1.8%，這是30個月來CPI首次跌破2%。CPI進入1時代，對未來經(jīng)濟和政策走勢意味著什么？對百姓生活有何影響？

　　一般而言，CPI俯首低頭，能使調(diào)控跳出既要穩(wěn)增長，又要防通脹的兩難境地，從而將政策資源更多投放于穩(wěn)增長，而穩(wěn)增長恰是下半年的首要經(jīng)濟命題。但是，政策調(diào)整的前提是當前低水平增長的通脹局面穩(wěn)定可控。只有確認了這一點，貨幣政策才可能在穩(wěn)健中尋求更積極的步調(diào)。

　　從目前情況看，CPI低頭的趨勢難言確立，而推動CPI反彈的因素還在增加。進入汛期以來，許多地方遭遇洪澇災(zāi)害，農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、運輸受到不同程度影響。盡管不足以讓此前持續(xù)下跌的農(nóng)產(chǎn)品價格逆轉(zhuǎn)行情，但價格階段性上漲的可能性正在出現(xiàn)。一旦農(nóng)產(chǎn)品上漲，CPI就會反彈。

　　與此同時，輸入型通脹卷土重來的可能性也在增加。進入8月，國內(nèi)成品油定價機制主要參考的三地國際油價已上浮7%，國內(nèi)成品油價昨天順勢上調(diào)。美國等主要產(chǎn)糧區(qū)的干旱，也令國際糧價充滿上升動力。如果國際糧價跟著油價齊升，國內(nèi)生產(chǎn)成本勢必上升，并反映到CPI數(shù)據(jù)中。

　　還要看到，CPI不僅反映居民消費負擔水平，還折射著消費需求是否旺盛。結(jié)合8月以來發(fā)布的PMI和PPI指數(shù)，就能發(fā)現(xiàn)，消費需求有弱化之勢。如果繼續(xù)疲弱并導致CPI繼續(xù)下跌，則意味著通縮風險的出現(xiàn)。大起大落，不利于經(jīng)濟健康增長，也不利于百姓保持生活水平的穩(wěn)定及投資的安全。因此，CPI進入1時代，所拓展的政策預(yù)調(diào)微調(diào)空間沒有想象中那么大。穩(wěn)健的貨幣政策，不會因為CPI的單月走低就放棄。從刺激經(jīng)濟穩(wěn)定增長的角度看，即使近期內(nèi)降息、降準，也勢必有所克制。

　　CPI臨時性進入1時代，只是進一步讓我們看清了目前經(jīng)濟運行的潛在風險。這種風險不在于通脹，而在實體經(jīng)濟。經(jīng)濟良性循環(huán)的邏輯是，實體經(jīng)濟繁榮帶動就業(yè)率的提升和百姓消費需求的增加，反過來進一步促進實體經(jīng)濟發(fā)展。就此而言，貨幣政策的作用有限，關(guān)鍵是改善實體經(jīng)濟的生存和發(fā)展環(huán)境。目前社會高度關(guān)注的結(jié)構(gòu)性減稅和收入分配改革，是將經(jīng)濟導向良性循環(huán)的兩把鑰匙。這兩個方面的優(yōu)化，比頻繁使用貨幣工具更重要。（徐立凡）