連平：利率進一步下調空間不大

時間:2012-06-19 10:49　　　來源：深圳特區(qū)報

　　中國央行三年來的首次降息，不僅傳遞出貨幣政策的重要信息，在全球金融市場上引起一系列的連鎖反應；而且伴隨降息出現(xiàn)的擴大利率浮動的設計，更被認為是我國利率市場化改革邁出的一大步，引起國際社會的高度關注。  

　　交通銀行首席經濟學家連平近日在接受本報記者專訪時表示，降息與擴大利率浮動同時推出，效果相當于一次非對稱降息，有利于促進消費增長，降低企業(yè)融資成本。預計未來基準利率進一步大幅下調的可能性不大，但銀行業(yè)息差有繼續(xù)收窄的可能，銀行長期盈利能力將持續(xù)面臨考驗。

　　降息意在保增長

　　深圳特區(qū)報：本次降息的決策是基于怎樣的宏觀環(huán)境？

　　連平：4月投資、消費和工業(yè)增加值增速均有所放緩，早前公布的5月PMI較上月大幅下跌2.9個百分點，近日公布的5月經濟數(shù)據表明經濟增長繼續(xù)放緩，這說明當前經濟下行風險正在加大，二季度GDP增速不容樂觀。在此情況下，降息主要為保增長，防止經濟增速過快下滑。而5月物價漲幅進一步回落、未來通脹基本可控也為降息提供了空間。

　　深圳特區(qū)報：降息將對實體經濟產生怎樣的連鎖反應？

　　降息與擴大利率浮動同時推出，效果相當于一次非對稱降息。事后來看實際執(zhí)行的一年期以內(包括一年期)的存款利率基本保持在之前的水平，甚至略有上升，這有利于通脹預期的管理；一年期以上的存款利率較調整之前有所下降，則有利于促進消費增長；而貸款利率下降則有助于降低企業(yè)融資成本，改善盈利預期，促進企業(yè)擴大生產經營活動，避免經濟增速過快下滑。

　　貨幣政策將保持穩(wěn)健基調

　　深圳特區(qū)報：經過連續(xù)下調存款準備金率和三年來的首次降息，您預計未來的貨幣政策走向如何？

　　連平：未來隨著積極財政政策的陸續(xù)實施，包括加快項目審批速度、推動節(jié)能消費補貼、擴大營改增試點范圍等，預計GDP增速有望在二季度見底，三季度開始逐步回升，經濟增速大幅回落的可能性不大。而此次降息和擴大利率浮動對實體經濟的效果也需要一段時間的觀察。因此，貨幣政策不大可能迅速轉向全面寬松，預計未來貨幣政策將保持穩(wěn)健基調并繼續(xù)向放松的方向微調，同時注重靈活應對。

　　在利率方面，經過此次調降，存貸款基準利率處在十多年來的平均水平上，物價漲幅雖然在二、三季度會繼續(xù)小幅回落，四季度卻可能返身向上，鑒于今年全年CPl漲幅低于3%的可能性很小，存款利率實質性下調的空間已基本被封住。而貸款基準利率下調加之下浮擴大，未來市場貸款利率下行將形成趨勢，進一步下調基準利率的必要性也不大。綜上，未來基準利率進一步大幅下調的可能性不大。但考慮到國際經濟形勢不確定性較大，若發(fā)生嚴重的負面沖擊，不排除再次小幅下調1次、0.25個百分點的可能。

　　在準備金率方面，為應對外匯占款增量下降的影響，同時也為配合銀行擴大信貸投放，加強對實體經濟的支持，維持年內準備金率還可能下調1—3次、每次0.5個百分點的判斷。 

編輯:孟雅詩