未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)更跌宕起伏

　　世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還未走穩(wěn)，各國(guó)政策已出現(xiàn)了分歧，展望未來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇會(huì)更跌宕起伏。

　　美國(guó)2010年第一季度GDP年化季度上升3.2%，但低于市場(chǎng)所預(yù)期的3.4%，同時(shí)低于2009年第四季度5.6%的增幅。這說(shuō)明，美國(guó)的補(bǔ)庫(kù)存化行動(dòng)正在減速，如果未來(lái)美國(guó)消費(fèi)沒有出現(xiàn)大的改善，今年美國(guó)的GDP增長(zhǎng)只會(huì)越來(lái)越小。

　　以希臘、葡萄牙為代表的歐洲債務(wù)危機(jī)正是2008年刺激性貨幣政策救市的后果大爆發(fā)。大規(guī)模政策放水的實(shí)質(zhì)是將公司或是個(gè)人的債務(wù)轉(zhuǎn)移到政府，而非消失。一旦市場(chǎng)不能及時(shí)恢復(fù)，債務(wù)問(wèn)題即會(huì)一觸即發(fā)。目前歐洲多國(guó)政府債臺(tái)高筑，僵硬的歐盟決策機(jī)制備受考驗(yàn)并將延誤危機(jī)的解決。早前迪拜也遇到了類似問(wèn)題，但迪拜市場(chǎng)小，信息不公開，其問(wèn)題不到最嚴(yán)重之時(shí)不會(huì)被揭露，投資者在其中或有回旋的余地。而歐洲不同，其問(wèn)題涉及面廣得多，信息公開度高，投資者信心每天都受到煎熬，全球金融市場(chǎng)無(wú)不受到牽連。

　　巴西、印度、中國(guó)、澳大利亞四大經(jīng)濟(jì)力量則要面對(duì)寬松貨幣政策帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格膨脹的局面。這四大國(guó)家樓價(jià)都已上漲到危機(jī)前水平甚至更高，大部分國(guó)家的股指也已接近或達(dá)到過(guò)危機(jī)前水平，四國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲速度加快，大米等生活必需品,水、電等資源價(jià)格都超過(guò)或是接近危機(jī)前水平。與這些國(guó)國(guó)內(nèi)投資增速急劇增大相對(duì)應(yīng)的是，企業(yè)盈利及居民消費(fèi)水平只不過(guò)是在緩慢爬坡。供給過(guò)剩的問(wèn)題擴(kuò)大了，所以，筆者不樂觀地認(rèn)為，所謂拯救危機(jī)，只是GDP增速的數(shù)字?jǐn)U大，實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)體細(xì)胞——居民消費(fèi)及企業(yè)經(jīng)營(yíng)并沒得到根本性的改善，有的反倒是惡化了。

　　所幸，政策決策者們顯然也意識(shí)到此問(wèn)題，四國(guó)收緊政策一步接一步。今天中國(guó)再次加大規(guī)模發(fā)行央票。部分投資者認(rèn)為，由于發(fā)行央票、提高存款準(zhǔn)備金率和加息有替代作用，所以加息會(huì)漸行漸遠(yuǎn)，筆者的想法是，決策者們恐怕只是利用加息前的空當(dāng)，盡可能地低利率大規(guī)模地發(fā)行央票吧，之后，加息是一定的、快速的。