經(jīng)濟復蘇之路尚須披荊斬棘

時間:2009-11-16 10:34　　　來源：金融時報

　　國務(wù)院總理溫家寶11月12日在第七屆上海世博國際論壇開幕式上致辭時表示，當前，中國經(jīng)濟回升向好的趨勢不斷得到鞏固，但仍然面臨不少困難和問題。我們將進一步加強和改善宏觀調(diào)控，正確處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預期的關(guān)系，繼續(xù)實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，增強政策的靈活性和可持續(xù)性，更加重視提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益，促進中國經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。

　　此前一天，央行發(fā)布的2009年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告在表述下一階段政策時指出，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，妥善處理保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預期之間的關(guān)系，注意防范化解金融風險，提高金融可持續(xù)支持經(jīng)濟發(fā)展的能力。

　　“政府和金融政策制定部門再次強調(diào)繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，不僅打消了前段時間市場對寬松政策推出的各種猜測，而且進一步明確了未來要‘妥善處理保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預期之間的關(guān)系’�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委對記者表示。

　　金融危機全面爆發(fā)后，中國立即在去年底采取了一攬子措施應(yīng)對。在財政政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“積極”之時，貨幣政策由“從緊”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，并公布4萬億元的經(jīng)濟刺激計劃和十大產(chǎn)業(yè)支持政策。從數(shù)據(jù)來看，今年前十個月8.92萬億元的新增信貸，不僅同比多增5.26萬億元，而且“天量信貸”前所未有。一系列經(jīng)濟刺激措施也的確取得了預期效果。今年我國前三季度GDP增長率達到了7.7%。上周央行、國家統(tǒng)計局、海關(guān)總署公布的10月份經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)也繼續(xù)向好的方向發(fā)展：從貨幣供應(yīng)量看，M2、M1同比增速雙雙創(chuàng)下歷史新高，M2、M1增長分別為29.42%、32.03%，M2與M1更是在今年9月和10月演變?yōu)椤暗辜舻恫睢�，企業(yè)的經(jīng)營活力持續(xù)增強；從價格水平看，CPI和PPI分別同比下降0.5%和5.8%，顯示出經(jīng)濟處于持續(xù)回暖局面，全年實現(xiàn)8%的經(jīng)濟增速基本無虞。

　　盡管大多數(shù)學者認為中國經(jīng)濟復蘇趨勢已經(jīng)確立，但復蘇進程中的隱憂仍然不少。M2、M1兩者之間“倒剪刀差”明顯擴大，雖反映出我國經(jīng)濟正從政策性增長向內(nèi)生性增長轉(zhuǎn)變，但M1增長過快將對資產(chǎn)價格和物價水平形成上升壓力。CPI環(huán)比意外回落，雖表明暫無通脹之憂，但幅度較小并和季節(jié)性產(chǎn)品供求有關(guān)，未必代表長期發(fā)展趨勢。出口降幅持續(xù)收窄，出口值雖連續(xù)第四個月超千億美元，但受全球經(jīng)濟復蘇緩慢等影響，外貿(mào)訂單只是局部地區(qū)和行業(yè)的回暖，而且集中在中檔產(chǎn)品。而從前三季度GDP7.7%的增長情況看，投資貢獻了7.3%，占了95%，消費與外貿(mào)作用尚未有效發(fā)揮。

　　中金公司經(jīng)濟學家哈繼銘指出：“2009年上半年經(jīng)濟反彈基本上是靠投資拉動的，而且主要是由于政府主導的投資增長很快。”確實，在拉動經(jīng)濟的“三駕馬車”中，外貿(mào)還沒有起到應(yīng)有的作用。復蘇進程中的隱憂仍然不少，貿(mào)易保護主義就是其中之一。

　　央行在上述報告中提出“注意管理好通脹預期”的同時還強調(diào)：價格走勢值得關(guān)注。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平指出，當前物價拐點已過，上行周期已經(jīng)開啟，在今年最后兩個月CPI或?qū)ⅰ稗D(zhuǎn)正”，而未來食品價格大幅波動以及“輸入型”通脹壓力持續(xù)加大等因素疊加，可能推動通脹預期持續(xù)上升，對此應(yīng)當未雨綢繆，加強通脹預期管理。

　　另外，國內(nèi)企業(yè)“去庫存化”的過程隨著經(jīng)濟刺激計劃的推行而很快完成，但大規(guī)模的刺激計劃也挽救了一些本該通過“死亡”方式實現(xiàn)過剩產(chǎn)能消減的企業(yè)，“去產(chǎn)能化”也成為市場對經(jīng)濟長期增長仍然保持擔憂的主要原因。

　　北京大學國民經(jīng)濟核算研究中心研究員蔡志洲認為，當前中國基本解決了總量增長問題，但結(jié)構(gòu)性的矛盾變得更加突出，主要表現(xiàn)在消費并未真正啟動、投資仍起著主導作用、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍比較慢等。下一步，中國經(jīng)濟需要保持適當?shù)脑鲩L速度，但“調(diào)整結(jié)構(gòu)和防止通脹預期變成現(xiàn)實”應(yīng)成為更加重要的任務(wù)。

　　對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院院長丁志杰對本報記者分析說：“雖然中國經(jīng)濟處于企穩(wěn)向好的狀態(tài)，而且企穩(wěn)向好的基礎(chǔ)也在不斷鞏固，但我們也要看到，復蘇是一個緩慢曲折的過程�！痹诶^續(xù)實施適度寬松貨幣政策的同時，要更加重視結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動經(jīng)濟的自主增長。同時，還要注意管理好通脹預期，提高金融可持續(xù)支持經(jīng)濟發(fā)展的能力，丁志杰指出：“復蘇之路尚須披荊斬棘�！�

　　央行確定的下一階段主要政策思路包括，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，注意管理好通脹預期。保持市場流動性合理適度，引導貨幣信貸合理增長。合理把握信貸投放節(jié)奏，增強信貸支持經(jīng)濟發(fā)展的均衡性和可持續(xù)性。這一思路，為經(jīng)濟復蘇之路指明了金融政策方向。

編輯:楊麗