央行官員：“十一五”期間債市獲長(zhǎng)足發(fā)展

　　日前，中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)謝多發(fā)表了題為《優(yōu)化市場(chǎng)資源配置 更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì) 繼續(xù)推動(dòng)債券市場(chǎng)整體協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展》的署名文章。文章中，謝多指出，債券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)體系的重要組成部分。大力發(fā)展債券市場(chǎng)，有利于改善我國(guó)融資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化市場(chǎng)資源配置，也能夠有效促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，降低金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變以及市場(chǎng)化程度的提高，債券市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)金融中的作用愈發(fā)重要。

　　謝多表示，黨的十六屆五中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃的建議》中，明確要求“積極發(fā)展股票、債券等資本市場(chǎng)，加強(qiáng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，建立多層次市場(chǎng)體系，完善市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”。黨中央、國(guó)務(wù)院非常重視債券市場(chǎng)發(fā)展工作，在全國(guó)金融工作會(huì)議文件和多次政府工作報(bào)告中都強(qiáng)調(diào)發(fā)展債券市場(chǎng)。根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署，“十一五”期間，人民銀行會(huì)同相關(guān)部門按照市場(chǎng)化方向，在推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展方面采取了一系列措施：一是減少行政審批，完善債券發(fā)行市場(chǎng)化機(jī)制。二是堅(jiān)持面向合格機(jī)構(gòu)投資者的市場(chǎng)定位。目前，我國(guó)債券場(chǎng)外市場(chǎng)針對(duì)機(jī)構(gòu)投資人特點(diǎn)，已建立了有效風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制，發(fā)行前信用評(píng)級(jí)的差異，發(fā)行后經(jīng)營(yíng)情況的差異，都可以經(jīng)過(guò)機(jī)構(gòu)投資者的有效識(shí)別，通過(guò)債券價(jià)格的變化加以反映。三是堅(jiān)持場(chǎng)外市場(chǎng)為主的發(fā)展模式。四是推動(dòng)債券市場(chǎng)產(chǎn)品與工具創(chuàng)新，豐富投資人選擇。五是進(jìn)一步完善債券市場(chǎng)制度建設(shè)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。六是夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，提高市場(chǎng)運(yùn)行透明度。七是強(qiáng)化市場(chǎng)自律管理，積極發(fā)揮債券市場(chǎng)自律組織的作用。八是穩(wěn)步推進(jìn)債券市場(chǎng)對(duì)外開放。

　　謝多指出，在黨中央、國(guó)務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，在有關(guān)各方的共同努力下，“十一五”期間，我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展取得長(zhǎng)足進(jìn)步，市場(chǎng)規(guī)�？焖贁U(kuò)大，市場(chǎng)深度不斷增加，充分發(fā)揮了保證國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施、優(yōu)化資源配置、推動(dòng)金融體制深化改革、加大金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展力度的積極作用。我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，債券市場(chǎng)總體規(guī)模迅速擴(kuò)大，成為世界上債券市場(chǎng)發(fā)展速度最快的國(guó)家之一。2010年，我國(guó)債券余額達(dá)20.4萬(wàn)億元。根據(jù)BIS統(tǒng)計(jì)，我國(guó)債券市場(chǎng)排名已躍居世界第5位、亞洲第2位。第二，公司信用類債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，“跛足”現(xiàn)象明顯改觀�！笆�一五”期間，我國(guó)公司信用類債券市場(chǎng)開始進(jìn)入快速發(fā)展階段，2010年末公司信用類債券的余額(包括非政策性金融機(jī)構(gòu)債券)達(dá)4.3萬(wàn)億元，占GDP比重上升到10.9%。根據(jù)BIS統(tǒng)計(jì)，我國(guó)公司信用債券市場(chǎng)排名已躍居世界第4位、亞洲第2位。在直接融資(不包括金融機(jī)構(gòu)融資)中，債券融資的比重從2005年開始超過(guò)股票融資，2010年債券融資規(guī)模為股票的3.3倍，債券融資占直接融資的比重已經(jīng)達(dá)到76.9%。債券融資已成為我國(guó)直接融資的主渠道之一。第三，債券市場(chǎng)交易量和流動(dòng)性明顯提高。2010年我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易量突破150萬(wàn)億元，比2004年增長(zhǎng)12倍多，債券換手率大幅提高，公司信用類債券流動(dòng)性在亞洲國(guó)家位于前列。第四，債券市場(chǎng)主體不斷豐富，機(jī)構(gòu)投資者類型更加多元化。我國(guó)債券市場(chǎng)參與主體范圍不斷擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)投資者已成為債券市場(chǎng)的主要力量。第五，債券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制不斷健全。第六，隨著債券市場(chǎng)的快速發(fā)展，其在我國(guó)金融市場(chǎng)體系中的地位大大提升，功能不斷深化。我國(guó)債券市場(chǎng)為貨幣政策和財(cái)政政策的實(shí)施提供了重要平臺(tái)。公司信用債券的推出，拓寬了企業(yè)融資渠道，改善了融資結(jié)構(gòu)。債券市場(chǎng)還成為金融機(jī)構(gòu)投融資管理和流動(dòng)性管理的平臺(tái)，在促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革方面發(fā)揮了重要作用。第七，我國(guó)債券市場(chǎng)初步形成分層有序的市場(chǎng)體系，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日趨完備。

　　謝多說(shuō)，回顧過(guò)去的五年，我國(guó)債券市場(chǎng)功能日益增強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)支持日趨有力。債券市場(chǎng)的發(fā)展，優(yōu)化了融資結(jié)構(gòu)，成為構(gòu)建宏觀審慎管理框架、維護(hù)金融穩(wěn)定的重要組成部分，為落實(shí)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)一攬子計(jì)劃、擴(kuò)內(nèi)需、促增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用，也為深化金融體制改革奠定了重要的市場(chǎng)基礎(chǔ)，有力地支持了國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和“十一五”規(guī)劃實(shí)施。

　　謝多進(jìn)一步指出，前不久發(fā)布的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃的建議》中，明確要求“加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，顯著提高直接融資比重，積極發(fā)展債券市場(chǎng)”。展望“十二五”，我們將繼續(xù)圍繞科學(xué)發(fā)展這個(gè)主題和加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式這一主線，從債券市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)律出發(fā)，選擇科學(xué)合理的發(fā)展模式與路徑，明確方向，鼓勵(lì)創(chuàng)新，夯實(shí)基礎(chǔ)，加強(qiáng)協(xié)調(diào)，互通互聯(lián)，對(duì)外開放，促進(jìn)債券市場(chǎng)整體協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，努力建設(shè)一個(gè)產(chǎn)品序列齊全、運(yùn)行高效、功能完備、具有相當(dāng)規(guī)模、能充分適應(yīng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的債券市場(chǎng)體系，引導(dǎo)金融市場(chǎng)資源更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

　　具體工作上：一是要明確方向，進(jìn)一步推動(dòng)面向合格機(jī)構(gòu)投資者的場(chǎng)外債券市場(chǎng)發(fā)展，強(qiáng)化市場(chǎng)化約束和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。按照?qǐng)鐾馐袌?chǎng)模式，針對(duì)合格機(jī)構(gòu)投資者特點(diǎn)和需求，不斷拓展市場(chǎng)廣度和深度。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)強(qiáng)化市場(chǎng)化約束和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)體系和信息披露制度建設(shè)，培育投資者自行識(shí)別和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，為債券市場(chǎng)發(fā)展?fàn)I造良好的制度環(huán)境。二是鼓勵(lì)創(chuàng)新，規(guī)范管制，以創(chuàng)新促發(fā)展。推動(dòng)創(chuàng)新，關(guān)鍵是要轉(zhuǎn)變管理理念，著力推進(jìn)機(jī)制創(chuàng)新，減少行政管制。市場(chǎng)產(chǎn)品與工具創(chuàng)新應(yīng)該更多由市場(chǎng)主體去推動(dòng)，允許市場(chǎng)參與者在監(jiān)管部門許可的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)自主創(chuàng)新，充分發(fā)揮行業(yè)自律組織貼近市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)符合市場(chǎng)需求的、適合機(jī)構(gòu)投資者交易的債務(wù)融資工具創(chuàng)新和交易工具創(chuàng)新；政府部門則著重從信息披露、信用評(píng)級(jí)、會(huì)計(jì)、稅收等方面進(jìn)行制度和體制創(chuàng)新，為創(chuàng)新創(chuàng)造一個(gè)好的外部環(huán)境。三是夯實(shí)基礎(chǔ)，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，防范風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)踐表明，交易、清算、結(jié)算和托管環(huán)節(jié)是債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范的核心，應(yīng)該大力加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。逐步實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)集中清算，充分發(fā)揮集中清算的信息集中優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，借鑒國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，繼續(xù)完善債券市場(chǎng)交易系統(tǒng)和托管結(jié)算系統(tǒng)，提高市場(chǎng)效率。四是加強(qiáng)協(xié)調(diào)，形成市場(chǎng)發(fā)展合力。著力加強(qiáng)各部門之間的協(xié)調(diào)配合，加快建立統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、根據(jù)約定進(jìn)行信息共享、政策協(xié)調(diào)的債券市場(chǎng)管理體制，發(fā)揮各部門合力，共同推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。五是在明確市場(chǎng)發(fā)展方向的前提下，促進(jìn)場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外市場(chǎng)的互聯(lián)互通。目前，國(guó)債和企業(yè)債券均可以跨市場(chǎng)交易流通；場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外市場(chǎng)的轉(zhuǎn)托管機(jī)制已經(jīng)初步建立，應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)整體發(fā)展。六是對(duì)外開放，實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)與國(guó)際接軌。在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，積極穩(wěn)妥地推動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開放。推動(dòng)境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場(chǎng)，擴(kuò)大境內(nèi)發(fā)債的境外主體范圍。根據(jù)市場(chǎng)主體意愿，允許更多境內(nèi)機(jī)構(gòu)赴境外發(fā)行債券。在市場(chǎng)管理、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入等方面，以更加務(wù)實(shí)、開放的態(tài)度，加強(qiáng)與國(guó)際組織、外國(guó)政府部門等各方的溝通協(xié)調(diào)。